永辉超市财务报表分析.ppt

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1、永辉超市（永辉超市（601933601933）财务报表分析）财务报表分析财务报表分析财务报表分析整体状况分析整体状况分析行业状况分析行业状况分析财务比率分析财务比率分析1234Contents公司综合评价公司综合评价5Introduction我国零售业销售额近年均保持平稳较快发展，实体零售业的龙头企业永辉超市，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础，已经发展成为一家立足福建和重庆，辐射全国的大型集团企业。本文选取了永辉超市近5年的年度报告，进行了深入分析，得出以下结论：永辉超市无论在同店增速、收入增速、毛利率、净利率等方面均超越同业，公司现金流充足，应收账款比例较小，公

2、司实现了持续较快发展。在分析中，还发现了永辉超市存在行业竞争带来的压力、快速开店导致坪效下降等问题，针对以上问题提出了强化生鲜供应链建设、与互联网公司合作实现智慧零售、追求发展的同时提高坪效等对策建议。财务报表分析财务报表分析整体状况分析整体状况分析行业状况分析行业状况分析财务比率分析财务比率分析1234Contents公司综合评价公司综合评价5RealityIdentityCreativity云超云超云金云金云创云创永辉超市是中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一，已发展成为以零售业为龙头，以现代物流为支撑，以现代农业和食品工业为两翼，以实业开发为基础的大型集团企业，着力建设“家

3、门口的永辉”、“新鲜的永辉”、“放心的永辉”，并以“绿色永辉”、“科技永辉”、“人文永辉”为目标，力争发展成为全国性生鲜超市千亿企业云商云商公司介绍公司介绍经营状况经营状况项目名称项目名称主营业务主营业务收入（亿元）收入（亿元）收入比重收入比重主营业务主营业务成本（亿成本（亿元）元）主营业务主营业务利润利润利润比重利润比重毛利率毛利率零售业零售业548.8493.67%458.8190.0373.74%16.40%服务业服务业37.076.33%5.0132.0626.26%86.48%合计合计585.91-463.82122.09-20.84%公司目前收入以零售业收入为主导，占主营业务收入的

4、比重为93.67%；利润比重为73.74%。收入的增速明显高于成本的增加，规模优势及品牌优势提升了综合毛利率，2015年、2016年、2017年毛利率分别为19.83%、20.19%、20.84%。永辉超市2017年主营业务收入、成本、利润构成情况竞争力评价竞争力评价波特五力评价波特五力评价供应商力量供应商力量永辉超市生鲜类产品销量稳定，有一定规模，相对有优势，900余专业买手寻找各类供应商。总体看，公司的谈判能力较强。新进入壁垒新进入壁垒在本地，永辉超市独特的经营模式，使新进入者很难与之竞争；异地扩张是未来永辉超市的发展重点，因此永辉超市更多的是作为新进入者的身份出现，影响小。客户力量客户力

5、量生鲜价格随行就市，永辉超市相对消费者的议价能力较弱。替代产品替代产品电商对永辉超市的婴幼儿食品、用品和服装业务影响要大些，电商未来可能涉及生鲜领域，但目前永辉超市成本优势明显。竞争对手竞争对手行业内竞争激烈，竞争的主要对手有沃尔玛、家乐福、大润发、特易购等外资超市和新华都等本土内资超市龙头，永辉超市主要依靠农改超和生鲜经营模式，凭借出色的经营能力保持优势。财务报表分析财务报表分析整体状况分析整体状况分析行业状况分析行业状况分析财务比率分析财务比率分析1234Contents公司综合评价公司综合评价5我国零售业销售额近年均保持10%左右增长速度。全年社会消费品零售总额366262亿元，比上年增

6、长10.2%。按经营地统计，城镇消费品零售额314290亿元，增长10.0%；乡村消费品零售额51972亿元，增长11.8%。按消费类型统计，商品零售额326618亿元，增长10.2%。行业发展概况行业发展概况永辉超市的行业地位永辉超市的行业地位几大龙头中，在反映公司经营规模的几大指标上，永辉超市的经营规模水平远高于行业均值，在行业中排名第一，在此情形下，其利润水平也排在第一。可以说，永辉超市的盈利水平良好，行业地位领先。在利润率指标方面，永辉超市仅略高于行业平均水平，而在存货及应收账款周转天数上，整个行业的周转天数均较短，永辉超市的存货周转天数略低于行业平均水平，应收账款周转天数处于行业领先

7、地位，这可能与公司的信用政策有关。财务报表分析财务报表分析整体状况分析整体状况分析行业状况分析行业状况分析财务比率分析财务比率分析1234Contents公司综合评价公司综合评价5资产负债表分析资产负债表分析增长增长比率比率（与上年相比）与上年相比）20142014201520152016201620172017货币资金货币资金10.35%105.17%88.60%-43.10%交易性金融资产交易性金融资产-77.13%37.57%1666.34%29.82%应收账款应收账款13.50%-8.72%379.48%101.28%预付款项预付款项40.70%-18.38%35.74%31.96%应

8、收利息应收利息-79.09%647.46%其他应收款其他应收款-9.70%-1.60%59.12%-33.49%存货存货10.47%14.89%26.55%3.79%其他流动资产其他流动资产89.61%564.32%83.50%69.93%流动资产合计流动资产合计10.01%44.61%72.39%-1.12%流动资产流动资产资产负债表分析资产负债表分析采购量和备货量相应增加，以应对旺盛的市场需求；随着销售额的增长，应收账款不可避免的相应增加；货币资金与企业资产规模和业务收支规模密切相关，可能是由于企业运转加速，对周转资金的需求量增加，也有可能是由于经营业绩好，净现金流增加。资产负债表分析资产

9、负债表分析货币资金总额资产负债表分析资产负债表分析坏账损失总额永辉超市2017年库存商品仅略有增加，属于经营状况良好情况下的合理变化。应收账款的回收缓慢和无法回收造成大量的坏账，坏账损失呈现快速增长。资产负债表分析资产负债表分析永辉超市的流动资产处于行业领先地位，流动资产规模远远大于同行业其他企业。资产负债表分析资产负债表分析非流动资产结构分析2013201320142014201520152016201620172017非流动资产非流动资产合计合计（万元）万元）547,331.34 722,936.37 837,369.08 887,188.02 1,253,393.53 增长增长比率比率（

10、与（与上年相比）上年相比）32.08%15.83%5.95%41.28%非流动资产各项总额非流动资产变动的最主要的影响因素为固定资产、长期待摊费用、长期股权投资，出现较大幅度增长；而在建工程、无形资产变化不大，但在非流动资产中所占比例较大。资产负债表分析资产负债表分析通过永辉超市年报披露的信息可知，无论是固定资产还是无形资产的增加，均是企业为应对快速增长的需求所采取的行动：扩大产品供给，加快开店速度，购买土地使用权等。资产负债表分析资产负债表分析负债结构分析负债结构分析2013201320142014201520152016201620172017流动负债合计（万元）流动负债合计（万元）693

11、,361.87 889,323.41 792,931.72 1,004,949.05 1,231,118.29 非流动负债合计（万元）非流动负债合计（万元）12,389.83 12,210.99 9,359.83 14,732.70 15,123.63 负债合计（万元）负债合计（万元）705,751.70 901,534.40 802,291.55 1,019,681.76 1,246,241.92 增长率（增长率（% %）27.74%-11.01%27.10%22.22%流动负债影响永辉超市流动负债最主要的因素是应付账款、预收账款和短期借款。利润表分析利润表分析利润表趋势分析20132013

12、20142014201520152016201620172017营业收入（万元）营业收入（万元）3,054,281.673,672,680.304,214,482.964,923,164.585,859,134.34增长率增长率20.25%14.75%16.82%19.01%营业成本（万元）营业成本（万元）2,468,191.082,950,688.883,378,543.763,929,192.704,638,279.53增长率增长率19.55%14.50%16.30%18.05%期间费用（万元）期间费用（万元）493,549.60619,604.16732,186.61837,957.62

13、1,014,992.57增长率增长率25.54%18.17%14.45%21.13%营业利润（万元）营业利润（万元）80,125.12105,584.1276,074.29149,759.58194,064.50增长率增长率31.77%-27.95%96.86%29.58%营业外收支（万元）营业外收支（万元）21,665.3021,751.1632,632.0029,939.4624,057.15增长率增长率0.40%50.02%-8.25%-19.65%利润总额利润总额( (万元）万元）94,546.22108,429.1279,732.55155,649.00203,315.57增长率增长

14、率14.68%-26.47%95.21%30.62%利润表分析利润表分析营业成本随着营业收入的增加而增加，且增长比例略小于收入增长幅度，属于正常现象营业收入近五年均呈上涨趋势，除2015年外，其余年份增长幅度均超过15%。营业收入的发展态势与社会经济大环境（经济新常态、城镇化建设）息息相关。利润表分析利润表分析2015年全年永辉超市营业收入增速略微放缓,利润受投资收益大幅下滑而下降。具体为：（1）公司持有中百集团（000759）股份，去年同期以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产核算,计入浮赢16,976万元,而今年转为长期股权投资并按照权益法核算,计入盈利仅约100万元；（2）根据联华

15、超市股份有限公司公告之盈利警告,公司持有联华超市的股份按权益法核算,本年度暂计亏损约0.69亿元。利润表分析利润表分析2017年主营业务构成生鲜及加工为特色的经营模式继续保持国内唯一实现全国化布局的超市，公司当前所处的经营状况和竞争环境空前良好。由此可见，永辉超市的主要业务和未来发展趋势较为明朗，发展状况较为乐观。2013-2017年永辉超市的营业收入构成以国内营业收入为主，国内营业收入所占比例均在90%以上，近三年来略有下降。利润表分析利润表分析2016(2016(万元）万元）比例比例20172017（万元）（万元）比例比例营业收入营业收入4,923,164.58 99.29%5,859,1

16、34.34 99.61%营业外收入营业外收入17,914.44 0.36%16,654.11 0.28%其他经营收益其他经营收益17,496.11 0.35%6,453.27 0.11%总收入总收入4,958,575.13 100.00%5,882,241.72 100.00%2016年和2017年，营业收入在总收入中占到绝大部分，比例超过99%，因此可以认为永辉超市收入的质量较高，公司发展具有可持续性。利润表分析利润表分析期间费用从三项费用的变化金额看，虽然财务费用增长比例最大，但是由于在期间费用中分量不多，因此就金额而言，销售费用增加最多，管理费用其次，财务费用最少。增长费用主要是人工、租金、水电运营、折旧费费用。利润表分析利润表分析永辉超市的收入、利润均远远高于行业均值和同类企业现金流量表分析现金流量表分析在经营活动中，销售商品、提供劳务收到的现金，以及购买商品、接受劳务支付的现金是现金流通的主要方式。公司投资活动现金流入主要来自收到其他与投资活动有关的现金投资活动出现负现金流量主要是由于每年大量购置长期资产造成的。筹资活动仅在2017年出现负数，是由于当年偿还当年借款和分配股利