旅游上市公司无形资产对经营绩效的研究.docx

旅游上市公司无形资产对经营绩效的研究邢丹丹张红张春晖2012-2-159:20:54来源：旅游学刊2011年第10期摘要：文章基于14家旅游上市公司20012009年度的有关财务数据，通过建立多元回归模型，研究旅游上市公司无形资产与经营绩效的有关性，并引入虚拟变量比较了酒店类、景区类、综合类旅游上市公司无形资产对经营绩效的奉献度。研究结果说明：旅游上市公司无形资产对经营绩效的奉献是显著的、正向的；无形资产对经营绩效的奉献度远高于固定资产；酒店类、景区类.综合类旅游上市公司无形资产对经营绩效的奉献度具有显著差异；酒店类高于综合类与景区类：综合类高于景区类，但在统计上不显著。并结合实际分析原因，最后提出有针对性的建议关键词：旅游上市公司，无形资产，奉献度，多元虚拟回归分析在当今以知识与技术为竞争手段的时代，无形资产作为一项经济资源对企业经营活动的作用越来越大。企业拥有无形资产的数量与质量是企业核心竞争力的重要标志，其作用的发挥程度甚至能决定一个企业的兴衰成败1。旅游产品的核心是旅游服务，旅游产业固有的脆弱性使其易受自然灾害、流行性疾病、经济危机等因素的影响，致使顾客的感知风险较大。具有良好品牌、形象、诚信等无形资产的旅游企业更受游客青睐。另外，旅游类企业处于规模报酬递减状态2,无形资产需要依附实物发挥作用，同时无形产品的盈利能力远远高于有形产品的生产活动3。因而，在新的市场环境下，利用无形资产刺激固定资产及其他类资产带来经济利润将成为一种必定趋势。1无形资产研究现状1.l国内外无形资产研究现状无形资产始终是国外研究的热点之一。国外学者从不一致角度使用不一致方法进行了广泛的研究。国外早期关于无形资产的研究要紧集中于分析无形资产会计处理方面的问题，诸如无形资产的计价方法、摊销方法。近几十年来，才开始集中于无形资产的价值有关性问题与无形资产关于上市公司信息披露的影响4。国内关于无形资产的研究还处于探索阶段，要紧集中于对无形资产的计价、内容、确认及信息披露等问题的规范研究，关于无形资产的实证研究则很少。1942年艾弗里（Avery）就使用实证方法考察了19291939年间346家美国企业资产负债表所记载的无形资产5。而国内最早的一篇实证研究是2001年薛云奎、王志台以上海证券交易所上市的股票作为研究对象，考察无形资产对企业经营活动的作用，并检验无形资产的价值有关性，结果说明，无形资产对企业的经营活动发挥了重要奉献，上市公司披露的无形资产与股价之间存在显著的正有关关系6。从此，国内学者开始用实证研究方法对无形资产展开研究。王化成、卢闯等分析了无形资产信息对投资者的有用性，得到无形资产与企业未来的业绩有着显著的正向关系7；黎玉琴研究发现，我国上市公司拥有的无形资产数量在逐年增加，无形资产投资增长量比同期固定资产少，无形资产对公司经营业绩做出显著的正向奉献，但是奉献程度较小8。沈炳珍、陈娟以沪深两市高技术产业上市公司为研究对象，进一步证实无形资产对企业经营绩效的奉献程度远大于固定资产3。刘彬、韩传模却得出与其相反的结论，无形资产对企业经营绩效的奉献程度逊于固定资产9。另外，国内大多数研究是把无形资产作为一个整体，很少分行业进行具体研究，忽视了行业对无形资产价值的影响。由于不一致行业的企业资产结构不一致，不一致行业的企业对无形资产有着不一致的需求，也许会导致无形资产对企业的经济进展奉献不一致。1.2国内外旅游企业无形资产研究现状在国外，多数学者己意识到旅游企业无形资产的重要价值，但缺少实证研究。菲希尔(Fisher)指出，无形资产像特许权、契约、专利、著作权、旅游商誉、人力资本等，为旅游企业制造了绝大部分的价值；赫斯(Hess)建议饭店企业在连锁经营的过程中要特别关注对优势资源的投资，指出无形资产关于饭店企业的竞争优势的重要作用10。韦尔德(Wilder)指出，特许权与管理契约能够传递价值，同时带给饭店所有者商誉，但是，它们会随着饭店的出售或者是权力与合同的终止而失去11。尽管他认识到了特许权与管理契约这类无形资产的重要作用，但忽视了在饭店所有权固定时这类无形资产的价值及其开发与保护。此外，还有些学者强调旅游文化、旅游商誉、企业与旅游者关系的重要性。国内关于旅游企业无形资产的研究相对匮乏，其研究内容也仅局限于旅游企业无形资产的会计核算、内容确认、开发、利用与管理，并多借鉴无形资产的研究成果。王晓红认为，旅游企业无形资产是由旅游企业所操纵的一种无形的、能为企业带来超额利润的资产，包含人力资源、旅游文化、旅游资源的使用权、特许经营权、版权、旅游商业秘密、旅游品牌、旅游声誉、旅游企业域名等12。李诗白、刘健萍针对无形资产在旅游经济中的应用提出加强无形资产管理的措施，继而提高旅游企业核心竞争力13。于静构建了旅游企业无形资产价值链结构，表示旅游企业能够通过整合无形资产实现利润增加，然后对增加的资源进行整合，重新进入新一轮的循环，继而实现旅游企业无形资产利润增值的良性循环14o以上学者均认为，旅游企业无形资产能为企业制造价值，对企业经营绩效产生促进作用，但缺少数据验证。同时，一些学者将商誉包含在旅游企业无形资产内。然而与学者们的主观界定不一致，旅游上市公司年报中的资产负债表与会计报表附注均将无形资产与商誉分列为不一致的会计科目，并明确指出旅游上市公司无形资产核算严格依照企业会计准则第6号一无形资产的规定来确认，会计报表附注所给出的无形资产的定义也与企业会计准则第6号一无形资产中的相同。作为初步的探索性研究，考虑到数据获取根据的权威性、可靠性，与便于进一步与其他类别的上市公司进行对比的后续研究。本文对旅游上市公司无形资产的界定与旅游上市公司披露年报中给出的定义一致，即无形资产是指企业拥有或者者操纵的没有实物形态的可辨认非货币性资产；要紧包含专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等，也就是2006年我国财政部颁布实施的企业会计准则第6号一无形资产第3条的规定。目前，国内外在旅游上市公司无形资产方面的实证研究很少，在旅游类企业研究中缺乏数据验证无形资产与经营绩效之间的关系。因此，本文要紧的研究目的是在对旅游上市公司无形资产进行描述性统计基础上，用多元回归分析方法探讨旅游上市公司无形资产与经营绩效的有关性，为提高经营绩效提供科学决策支持。2样本选取及数据分析2.1 样本选取2001年新会计准则规定对无形资产计提减值准备，因此样本的选择以2001年为分界线，确定以20012009为研究区间，并根据证监会上市公司行业分类属于旅游业、旅馆业、餐饮业的沪深两市A股旅游上市公司为研究对象。这里的旅游上市公司是指分属餐饮业、旅馆业、旅游业，同时旅游业务收入占其公司收入大于或者等于50%,或者旅游业务收入比重比其他业务收入比重均大于30%的上市公司。剔除ST类及在其资产负债表正表与会计报表附注中缺失无形资产明细分类的上市公司，最终选取了14家旅游上市公司（详见表1）、126个样本。在表1中，根据旅游企业经营领域的不一致将其分为3类：酒店类，以酒店经营为最要紧经营业务的上市公司；景区类，以旅游景区为最要紧经营业务的上市公司；综合类，主营业务在旅行社、酒店、餐饮、景区、娱乐、房地产等旅游有关业务或者信息、广告等不有关业务都占有相当比例的上市公司。另外，本文所研究的无形资产仅指旅游上市公司在其财务报表中披露的无形资产。所用数据来自上海证券交易所、深圳证券交易所与中国证券监督管理委员会网站公开披露的旅游上市公司年报。数据处理使用EXCEL与统计分析软件SPSSl7.0。表114家中国旅游上市公司统计表Tab.1ThestatisticsoffourteentourismlistedcompaniesinChina酒店类景区类综合类股票代码股票简称股票代码股票筒称股票代码股票简称000428华天酒店(XXX)69华侨城A600138中野旅OoO524东方宾馆000802北京旅游600258首旅股份OOo721西安饮食OoO888JH山A60035«国旅联合600650锦江投资Ooo978桂林旅游600754锦江股份6()0054黄山旅游600832东方明珠2. 2数据信度与效度分析对收集到的数据利用SPSSI7.0进行信度与效度分析，结果显示：总体数据的CronbaCh'SQ值为0.654。根据匹德森(PeterSon)研究建议，CronbaCh'sa值水平在0.6以上为研究数据可使用的最低标准15。依照上述标准，本研究所分析的数据总体信度良好,满足研究要求。数据的KMo值为0.713,BartIett球形检验的显著性水平为0.000,说明数据存在较好的结构效度。至此，数据的信度与效度得到验证，为后续研究奠定了基础。3实证研究2.1 我国旅游上市公司无形资产的描述性统计首先，对旅游上市公司无形资产进行描述性统计，便于掌握无形资产的进展变化趋势，见表2。其中，INTANl代表无形资产平均净额；INT4N2代表无形资产平均比率，即为无形资产平均净额/总资产平均净额；均值是基于所有样本旅游上市公司无形资产净额计算所得的平均值。表2的统计结果显示，旅游上市公司无形资产占总资产的比例在10%左右，明显低于西方发达国家的30%。尽管其绝对量呈现出整体上升趋势，然而相对比例却逐年下降，说明无形资产净额每年的增量低于固定资产或者其他类资产的增量。另外，酒店类旅游上市公司无形资产数值明显高于景区类；酒店类与综合类相比，20012006年不管绝对值还是相对值前者都比后者要高，而从2007年以后，尽管酒店类无形资产数量也在增加，但其增加速度却低于综合类；景区类无形资产平均比率高于综合类。从总体来看，酒店类无形资产高于总体平均值，景区类与综合类都稍低于总体平均值，且景区类无形资产平均比率最低。这可能是由于在无形资产中土地使用权所占比重最大，而相关于其他两类，酒店类无形资产要紧是土地使用权。表2旅游上市公司无形资产变化趋势(单位：千万元)Tab.2Thevariationtendencyofintangibleassetsoftourismlistedcompanies(Unit：tenmillionyuan)年份酒店类景区关综合类均侦T4V1/.v,v2_一UmN、INTAN2INTANIINTAN2INTANlINTAN2200126.9315.61%j4.934.m1.291.13%13.58W.10%200227.6915.14%4.864.33%11.428.53%16.0510.91%200326.8913.82%11.639.40%11.706.24%18.1910.84扉200426.8111.92%4.533.39%12.175.14%15.728.06%200526.6211.37%6.844.06%14.827.76%17.038.45%200628.1711.26%8.463.96%13.256.77%17.937.96%200727.017.52%13.213.99%32.08!3.28%23.177.15%200827.647.91%17.154.70%32.04B.05%24.837.46%200927.916.84%34.464.88%32.