FDI对墨西哥金融稳定的影响研究.docx

FDI对墨西哥金融稳定的影响研究摘要自二十世纪90年代以来,FDI逐渐成为墨西哥利用外资的主要手段。在此同时，墨西哥爆发了金融危机。虽然FDl并没有直接的造成金融危机的爆发,然而它的确对墨西哥经济脆弱性的形成发挥了一定的作用。在1994年年底，墨西哥爆发金融危机的主要原因之一就是国内金融体制有着严重的问题。对于这些问题，墨西哥政府自1995年开始，便实行了一系列的调整和稳定措施，与此同时开始对金融体制进行改革。FDI已经逐步的在发展中国家吸收的国际资本中占据了主要地位。一些学者的研究表明，利用FDl的方式来引进外资，会对保持发展中国家金融的稳定有利。然而也有一些学者研究发现，通过FDI引进外资会对发展中国家金融稳定产生一定的负面影响。金融稳定和经济健康发展有着密切的关系，关于金融稳定的研究已经在全球范围内形成一种趋势。关键词：FDI；金融稳定；墨西哥；稳定EffectofFDIonMexico1SfinancialstabilityAbstractSince90,softhetwentiethCentury,FDIhasgraduallybecomethemainmeansofutilizingforeigncapitalinMexico.Atthesametime,Mexicooutbreakofthefinancialcrisis.AlthoughFDIdidnotdirectlycausedbytheoutbreakofthefinancialcrisis,butitdoesonMexico'seconomicvulnerabilitytoplayacertainroleintheformationof.Attheendof1994,oneofthemainreasonsfortheoutbreakofthefinancialcrisisinMexicoisthedomesticfinancialsystemhasseriousproblems.Fortheseproblems,thegovernmentofMexicosince1995,thatwouldbestableadjustmentandaseriesofmeasures,atthesametimetoreformthefinancialsystembegan.FDIhasbeenindevelopingcountriesabsorbinginternationalcapitaloccupiedthemainstatus.Somestudieshaveshowedthat,byusingtheFDIapproachtotheintroductionofforeigncapital,tomaintainfinancialstabilitybenefits.However,therearealsosomescholarsstudyfound,willproducecertainnegativeeffectsonfinancialstabilityofdevelopingcountriesthroughFDI,theintroductionofforeigncapital.Thereisacloserelationshipbetweenthefinancialstabilityandeconomichealthydevelopment,researchonfinancialstabilityhasbecomeaworldwidetrend.Keyword：FDI;financialstability;Mexico;stability引言11 .金融稳定相关理论11.1 金融稳定的内涵与金融稳定的框架61. 1.1金融稳定内涵综述62. 1.2金融稳定框架分析73. 1.3金融稳定框架的应用错误!未定义书签。1.2 国际资本流动与金融稳定性的关系72 .墨西哥吸引FDl的情况91. 1墨西哥吸引FDI的历史发展情况92. 2墨西哥吸引FDl的现状113. FDI对墨西哥金融稳定的积极影响133.1弥补资金缺口133.2分担投资风险143. 3流动性较低154. FDI对墨西哥金融稳定的消极影响164.1火线出卖164.2过度投资174.3引发金融危机204.3.1拉美国家的经济为FDI所控204.3.2流入拉美国家的FDI投资结构不合理204.3.3FDI投资收益汇回加剧了拉美国家经常账户赤字的形成215.对我国的启示221 .1对我国利用外资管理的启示225 .2对我国维护金融稳定的启示24结语错误!未定义书签。致谢错误!未定义书签。参考文献错误!未定义书签。外文文献译文及原文16引言（从这是第1页麻烦您了）金融稳定指的是一种状态，也就是说一个国家的整个金融体系不出现大的波动,金融作为资金媒介的功能得以有效发挥,金融业本身也能保持稳定、有序、协调发展，但并不是说任何金融机构都不会倒闭。近十几年来，世界金融业高速发展，与此同时，金融危机也频繁爆发。金融业的发展极大地促进了经济的增长，而金融危机所带来的沉重代价则以极端的形式一次又一次地提醒着人们金融稳定与经济健康发展之间的密切关系。墨西哥在独立后近200年的经济发展进程中，外国资本一直是一个不可或缺的元素。FDI已经在墨西哥吸收的国际资本中占据主要地位，大量的外国投资弥补了墨西哥经济发展过程中所面临的资金缺口，但同时也带来了一些负面影响，是引发金融危机爆发的因素。因此，有必要了解墨西哥吸引外资的历史发展情况和现状，并研究墨西哥吸引FDI发展历程中所存在的问题，再通过对金融稳定内涵与金融稳定框架以及国际资本流动与金融稳定性的关系等金融稳定相关理论的运用，探讨吸收外商直接投资到底给墨西哥金融稳定带来了哪些正负面影响，影响到什么程度。墨西哥和中国同为发展中国家，在吸引外资上有一定的相似性，因此本课题的最终研究意义将落脚于对中国经济的启示这一点上。本文力图通过对墨西哥吸引外商直接投资对金融稳定影响的研究，再结合我国实际情况，分析出对我国利用外资管理以及维护金融稳定的启示，为我国进一步执行合理的利用FDl政策提供出一些建议。1 .金融稳定相关理论1.1 金融稳定的内涵与金融稳定的框架1.1.1 金融稳定的内涵在20世纪末期,对于金融稳定这个课题才在国际上引起人们的关注,对金融稳定的定义尚未达成共识。但是大体上却可以分为两类，第一类通过金融稳定的具体特征来直接阐述其内涵，而第二类是通过金融稳定时所不应具有的特征来描述其内涵。通过金融的稳定来表明货币能够完成价值尺度和支付手段的能力,在此同时金融体系身为一个整体必须充分发挥分配资源、分散风险和筹集资金的职能。通常金融稳定需要满足以下几方面:第一方面是币值的稳定;第二方面是失业水平濒临自然率;第三方面是经济中主要金融机构以及市场能够正常运行；第四方面是经济中金融资产或者实物资产的相对价格变化不会对币值稳定以及就业水平造成影响。描述金融稳定其实是描述一种状态,在这种状态下,金融体系即便是受到各种冲击、深度结构调整以及外来竞争压力，同样可以有效地完成分散风险、分配资源以及结算交易等职能。国际清算银行表示金融稳定就是没有不稳定的隐患，金融不稳定是由金融机构无法履约或金融资产价格的波动造成的。哥伦比亚大学教授FrederickMiShkin(1999)表明，引起金融不稳定的本质原因是由于信息传递受到经济中的各种冲击因素的干扰，以至于金融体系不能够正常运行。所以金融稳定是一个宏观的概念,它要求金融体系的三个组成部分金融机构金融市场和金融基础设施都能正常运转，并且能够正确评估、防范和化解金融风险。1.1.2 金融稳定框架分析近年来,许多学者、金融机构和国际组织都提出了所谓的金融稳定框架。但大多的学者仅从学术观点出发,很少顾及政策含义。建设金融稳定的框架,应当综合考虑影响金融体系运转的全部要素,应包含金融经济和实体经济,必须及时地判定金融脆弱性以及估测对金融稳定的威胁程度,并且制定应对措施以及政策等。从经济整体角度构建金融稳定框架，第一步要把经济划分成实体经济与金融经济两个部分；第二步分析它们之间的相互影响以及央行在维护金融稳定中扮演的角色；第三步说明央行在对抗各种攻击时所应运用的措施（包含措施的种类以及实施的强度）；第四步还需考虑在经济中各个要素之间相互关系；第五步得出经过综合作用影响后金融体系所呈现的稳定状态。金融的不稳定是由两大类因素造成的,一类是来源于金融体系中的内生冲击,它将直接影响金融体系的运转,对金融稳定造成一定的威胁;另一类是来自于实体经济的外生冲击,它将间接的影响金融体系的运转，引发金融不稳定。这两种因素相互影响,一起对稳定的金融环境产生威胁。然而央行的作用是利用货币政策工具来直接控制来源于金融体系的内生冲击，间接的影响来源于实体经济的外生冲击以保持或者恢复金融稳定。1.2 国际资本流动与金融稳定的关系国际资本的流动对金融稳定所产生的影响与危机效应一直以来都是理论界们所注重的。1.2.1 国际资本流动对金融稳定所产生的影响19世纪中期,马克思已经揭示出了资本流动会加快金融危机的爆发速度。从那之后,对于国际资本流动给金融稳定带来消极影响的研究主要在以下两方面：一方面，国际资本如果过度流入会加剧宏观经济的不稳定性,主要的表现是在金融自由化背景下,有大量的国际资本流入必然会增大金融中介的“过度借贷症”与投机性投资的信用量,将使国家的金融市场泡沫迅速扩张,从而使得金融体系更加脆弱。大规模的资本流入所带来的信用扩张会导致股票等的价格急剧上升,也会冲击到新兴的金融市场稳定性。二方面,国际资本流入的突然逆转风险逐步被大家所关注,学者们开始深入研究导致资本逆转的原因。货币危机预期模型表明：国际资本流动逆转的重要原因是投资者对货币贬值的预期实施投机;但是投机冲击模型强调,对新兴市场经济国家而言,道德风险是国际资本流动逆转的主要原因。1.2.2国际资本流动对金融稳定所产生的危机效应专家们在分析东南亚金融危机时说到，因为短期外债大量增加，投资者们有了恐慌心理,从而引起市场预期的变化,导致资本流动逆转，引发金融危机爆发。与长期的资本流动相比较,理论界更加倾向于认为国际资本流动的危机是由短期国际资本流动导致的。虽然有的研究认为,FDI对国家金融稳定的影响不比短期资本流动的稳定性更好,但是大多数的研究却认为,不同形式的资本流动波动带来的风险不同,银行贷款波动性是最大的,FDI逆转的可能性是最小的。对发展中国家而言，短期国际资本大规模的流入必然会导致金融不稳定,但是,就目前情况来说，长期国际资本流动对国家金融安全的影响都不可忽视。FDI利用效率低，国际借贷增加银行体系脆弱性，国际证券投资的监管缺位等都会对金融体系的稳定构成威胁。2.墨西哥吸引FDI的情况2.1墨西哥吸引FDI的历史发展情况墨西哥基础设施建设相对完善,金融制度与国际接轨,企业管理透明度高,这是吸引外资进入的主要环境因素。删恻怫1懒恻娜删111聊1M三1眦三三眦哪三三1蜥表1：墨西哥FDl流入(单位百万美元)数据来源：1989-2000年数据来源于联合国贸发会议WorldInvestmentReport1996,2001,2002；2002-2003年数据来源于WorldInvestmentReport2005；20042006年数据来源于WorldInvestmentReport2007o注：1989-1994年数据为年平均值。2.1.1起步阶段(1965-1994)墨西哥1965年开始推动出口加工业,