指标设置与评价方法选择.ppt

第一节第一节 指标设置指标设置第二节第二节 盈利性指标的含义及判别准则盈利性指标的含义及判别准则第三节第三节 偿债能力指标的含义及判别准则偿债能力指标的含义及判别准则第四节第四节 项目分类与评价方法选择项目分类与评价方法选择 1 1、指标设置要反映各个利益集团的要求、指标设置要反映各个利益集团的要求 直接投资和间接投资直接投资和间接投资 投资者关心的问题投资者关心的问题 根据投资者关心的问题设置指标根据投资者关心的问题设置指标2 2、指标设置要满足决策方法要求、指标设置要满足决策方法要求 根据是否考虑资金时间价值分类根据是否考虑资金时间价值分类 指标分类指标分类动态指标动态指标静态指标静态指标站在项目角度站在项目角度全部投资内部收益率全部投资内部收益率总投资收益率总投资收益率净现值净现值投资回收期投资回收期直接投资者角度直接投资者角度资本金内部收益率资本金内部收益率资本金净利润率资本金净利润率间接投资者角度间接投资者角度借款偿还期借款偿还期利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率决策指标的作用：决策指标的作用：判断项目是否可行；判断项目是否可行；决策指标的多少：决策指标的多少：不需要很多，反映一个目标只要不需要很多，反映一个目标只要一个决策指标就够了；一个决策指标就够了；决策指标的要求：决策指标的要求：科学严谨科学严谨，定量准确定量准确，评价，评价标准标准容易确定容易确定。常用的决策指标：常用的决策指标：1.1.财务效益目标财务效益目标-内部收益率指标内部收益率指标 2.2.清偿能力目标清偿能力目标-偿还期与偿债备付率指标偿还期与偿债备付率指标1.1.盈利性投资的目标盈利性投资的目标增值增值2.2.盈利性指标与利润和利息的关系盈利性指标与利润和利息的关系3.3.内部收益率指标含义内部收益率指标含义4.4.内部收益率的计算方法内部收益率的计算方法5 5、评价标准与评价准则、评价标准与评价准则序号序号项目项目金额金额备注备注1销售收入销售收入100002345，销项税金，销项税金1000017%17002总成本费用总成本费用70002.1+2.2+2.3+2.4+2.52.1外购材料及半成品外购材料及半成品4000经营成本经营成本4000+700+500=5200回收流动资金回收流动资金进项税金进项税金400017%680增值税增值税170068010202.2工资及福利费工资及福利费7002.3其他费用其他费用5002.4折旧及摊销折旧及摊销1000（回收固定资产投资）（回收固定资产投资）2.5财务费用财务费用800（间接投资者增值）（间接投资者增值）3营业税金及附加营业税金及附加1021020（7%+3%）102（国家税收）（国家税收）4利润总额利润总额289841235所得税所得税724.5289825%724.5（国家税收）（国家税收）6净利润净利润2173.52898724.52173.5直接投资者增值）直接投资者增值）概念概念1：经济效益是效益与费用的比值。：经济效益是效益与费用的比值。概念概念2：利润是直接投资获得的增值，即直接投资者的效益。：利润是直接投资获得的增值，即直接投资者的效益。（1）资本金净利润率）资本金净利润率 =净利润净利润100%/100%/资本金资本金（2）资本金内部收益率）资本金内部收益率 =净利润净利润100%/100%/占用资本金占用资本金概念概念3：利润和利息共为项目总投资的增值，共为项目总投资的：利润和利息共为项目总投资的增值，共为项目总投资的效益。效益。（3）项目总投资收益率）项目总投资收益率 =（利润总额（利润总额+利息）利息）100%100%项目总投资项目总投资（4）项目投资税前内部收益率）项目投资税前内部收益率 =（利润总额（利润总额+利息）利息）100%100%占用项目总投资占用项目总投资 内部收益率的含义类似银行贷款利率内部收益率的含义类似银行贷款利率项目、间接投资者、直接投资者三者关系项目、间接投资者、直接投资者三者关系三种情况：三种情况：当：当：项目投资内部收益率银行贷款利率项目投资内部收益率银行贷款利率资本金内部收益率资本金内部收益率项目投资内部收益率；项目投资内部收益率；当：当：项目投资内部收益率项目投资内部收益率 银行贷款利率银行贷款利率资本金内部收益率资本金内部收益率 项目投资内部收益率项目投资内部收益率;当：当：项目投资内部收益率项目投资内部收益率 银行贷款利率银行贷款利率资本金内部收益率资本金内部收益率 项目投资内部收益率项目投资内部收益率序号序号项目名称项目名称合计合计1 12 23 34 45 56 67 71 1现金流入现金流入131131 131131 16000 16000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 20000 35131 35131 2 2现金流出现金流出82005 82005 26154 26154 9257 9257 9602 9602 9248 9248 9248 9248 9248 9248 9248 9248 3 3所得税前净现金流量所得税前净现金流量（1-21-2）49127 49127-26154-26154 6743 6743 10398 10398 10752 10752 10752 10752 10752 10752 25883 25883 4 4累计所得税前净现金流量累计所得税前净现金流量-26154-26154-19410-19410-9012-9012 1740 1740 12492 12492 23243 23243 49127 49127 5 5所得税所得税15102 15102 1552 1552 2525 2525 2655 2655 2788 2788 2788 2788 2794 2794 6 6所得税后净现金流量所得税后净现金流量（3-53-5）34025 34025-26154-26154 5191 5191 7873 7873 8097 8097 7964 7964 7964 7964 23089 23089 I023%折现系数折现系数0.8130 0.8130 0.6610 0.6610 0.5374 0.5374 0.4369 0.4369 0.3552 0.3552 0.2888 0.2888 0.2348 0.2348 净现值净现值486-21263-21263 3431 3431 4231 4231 3537 3537 2829 2829 2300 2300 5421 5421(I01)24%折现系数折现系数0.8065 0.8065 0.6504 0.6504 0.5245 0.5245 0.4230 0.4230 0.3411 0.3411 0.2751 0.2751 0.2218 0.2218 净现值净现值-132-21092-21092 3376 3376 4129 4129 3425 3425 2717 2717 2191 2191 5122 5122 指标指标项目投资内部收益率项目投资内部收益率IRRIRR=23%+486/(486+132)23%+486/(486+132)1%=23.78 1%=23.78（%）折现系数计算：折现系数计算：第第1 1年年1/1/（1 1折现率）折现率）1/1/（1 123%23%）0.81300.8130第第2 2年上年折现系数年上年折现系数/（1 1折现率）折现率）0.8130/0.8130/（1 123%23%）0.66100.6610第第3 3年及以后每年依第年及以后每年依第2 2年类推。年类推。现值所得税后净现金流量现值所得税后净现金流量折现系数折现系数第第1 1年年-26154-261540.81300.8130-21263-21263第第2 2年年519151910.66100.661034313431第第3 3年及以后每年依次类推。年及以后每年依次类推。净现值净现值所得税后净现金流量所得税后净现金流量折现系数折现系数 -21263-21263343134314231423135373537282928292300230054215421 486486 内部收益率内部收益率23%23%486/(486486/(486132)132)1%1%23.78%23.78%。（1 1）评价准则）评价准则 项目投资财务内部收益率项目投资财务内部收益率项目基准收益率项目基准收益率 净现值净现值（2 2）评价标准）评价标准内部收益率的评价标准是基准收益率内部收益率的评价标准是基准收益率（3）项目基准收益率的概念）项目基准收益率的概念项目基准收益率投资的截止率最低可接受的收益率项目基准收益率投资的截止率最低可接受的收益率（4）确定项目基准收益率的方法）确定项目基准收益率的方法项目基准收益率银行贷款利率风险加成项目基准收益率银行贷款利率风险加成 1.1.指标含义指标含义 贷款偿还期：贷款偿还期：自投放第一笔贷款开始至还清最后一笔贷款为止自投放第一笔贷款开始至还清最后一笔贷款为止贷款偿还期贷款偿还期=宽限期宽限期+偿还期偿还期 偿债备付率：偿债备付率：还本付息资金的倍数还本付息资金的倍数.判别准则判别准则贷款偿还期贷款偿还期银行规定银行规定偿债备付率偿债备付率银行规定银行规定贷款偿还期贷款偿还期刚还清贷款的年份贷款支用的年份当年刚还清贷款的年份贷款支用的年份当年偿还贷款数额当年可用于还款的资金偿还贷款数额当年可用于还款的资金或或贷款偿还期贷款偿还期刚还清贷款的年份贷款支用的年份刚还清贷款的年份贷款支用的年份1 1偿债备付率偿债备付率在偿还期内可用于还本付息的全部资金在偿还期内可用于还本付息的全部资金/还还 本付息金额本付息金额或或偿债备付率偿债备付率(息税前利润加折旧息税前利润加折旧-所得税所得税)/)/还本付息金额还本付息金额序号序号项目名称项目名称合计合计第第1 1年年第第2 2年年第第3 3年年第第4 4年年一一借款还本付息借款还本付息1 1银行借款银行借款1.11.1年初贷款余额年初贷款余额18175.11 18175.11 13286.08 13286.08 6717.64 6717.64 1.21.2本年借款本年借款17647.45 17647.45 17647.45 17647.45 1.31.3本年应计利息本年应计利息2810.75 2810.75 527.66 527.66 1086.87 1086.87 794.51 794.51 401.71 401.71 1.41.4本年还本金本年还本金18175.11 18175.11 4889.03 4889.03 6568.44 6568.44 6717.64 6717.64 1.51.5本年付利息本年付利息2283.09 2283.09 1086.87 1086.87 794.51 794.51 401.71 401.71 1.61.6年末借款余额年末借款余额18175.11 18175.11 13286.08 13286.08 6717.64 6717.64 二二还本资金来源还本资金来源1 1本年可还本的未分配利润本年可还本的未分配利润11544.32 11544.32 2678.77 2678.77 4358.18 4358.18 4507.38 4507.38 2 2本年可还本的折旧费本年可还本的折旧费3780.78 3780.78 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 1260.26 3 3本年可还本的摊销费本年可还本的摊销费2850.00 2850.00 950.00 950.00 950.00 950.00 950.00 950.00 4 4其他还本资金其他还本资金5 5以前年度结余可用于还本资金以前年度结余可用于还本资金三三指标计算指标计算1 1息税前利润（息税前利润（EBITEBIT）22954.26 22954.26 5871.18 5871.18 8541.