一建《工程经济》30天速成.docx

一建工程经济30天速成宝典1Z101000工程经济1Z101010资金的时间价值的计算及应用1Z101011利息的计算一、资金时间价值的概念影响资金时间价值的因素主要有：1 .资金的使用时间。2 .资金数量的大小。3 .资金投入和回收的特点。4 .资金周转的速度。二、利息与利率的概念利率的高低由以下因素决定。1 .首先取决于社会平均利润率。在通常情况下,平均利润率是利率的最高界限。2 .取决于借贷资本的供求情况。3 .借出资本的风险。4 .通货膨胀。5 .借出资本的期限长短。终值和现值的计算等额支付系列的终值、现值计算1 .终值计算(已知A,求F)L+>yi用符号(FA,i,n)表示。2 .现值计算(已知A,求P)(i÷/V-iPA>o÷o用符号(PA,i,n)表示1Z101013名义利率和有效利率的计算第1页共54页一、计息周期有效利率,即计息周期利率i1 .按月计息，月利率为K,则年名义利率和有效利率分别是多少？年名义利率r=iXm=1×12=12年有效利率ieff=(1+1)12-1=12.68有效利率和名义利率的关系实质上与复利和单利的关系一样。1Z101020技术方案经济效果评价1Z101021经济效果评价的内容一、经济效果评价的基本内容包括：方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。(一)财务生存能力：分析方案是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。财务可持续性：首先体现在有足够大的经营活动净现金流量。这是基本条件其次允许个别年份净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值。这是必要条件经营性技术方案主要分析：方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力非经营性方案应主要分析：方案的财务生存能力。二、经济效果评价方案(一)独立型方案对独立方案选择，其实质就是在方案自身“做”与“不做”之间进行选择。对方案自身的经济性的检验叫做“绝对经济效果检验”。(二)互斥型方案评价包含两部分：一是考察各个方案自身的经济效果,即进行绝对经济效果检验。二是考察哪个方案相对经济效果最优,即“相对经济效果检验”。通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可单独进行相对经济效果检验。1Z101022经济效果评价指标体系经济效果评价确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率总投资收益率资本金净利润率第2页共54页静态投资回收期动态分析财务内部收益率财务净现值偿债能力分析利息备付率偿债备付率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析1Z101023投资收益率分析（一）总投资收益率（RoI）EBIT息税前利润即利润总额+利息（净利润+所得税+利息运营期利息）Tl总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）（二）项目资本金净利润率（RoE）式中NP净利润=利润总额-所得税EC技术方案资本金1Z101024投资回收期分析一、静态投资回收期就是从建设开始年算起，累计净现金流量为零的时点。应用分析例计算该技术方案的静态投资回收期计算期（年）012345678现金流入80012001200120012001200现金流出600900500700700700700700净现金流量-600-900300500500500500500累计净现金流量-600-1500-1200-700-2003008001300解析：Pt=5+（200/500）=5.4年应用分析判别准则若PtWPc,则方案可以考虑接受二、投资回收期指标的优劣计算也比较简便，在一定程度上显示了资本的周转速度。资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，技术方案抗风险能力强。但不足的是投资回收期没有全面地考虑技术方案整个计算期内现金流量。它只能作为辅助评价指标。1Z101025财务净现值分析一、概念财务净现值(FNPV)是评价技术方案盈利能力的绝对指标。应用分析1.已知某项目的净现金流量如下表。若ic=8%,则该项目的财务净现值为()万元。年份123456净现金流量-4200-27001500250025002500A. 109.62B. 108.00C. 101.71D. 93.98答案：C解析：FNPV=-4200(1+&)-1-2700(1+«)-2+1500(H8)-3+2500(1+8)-4+2500(1+8)-5+2500(1+8)-6=101.71二、判别准则FNPV>0时,说明该方案除了满足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,故该方案财务上可行。FNPV=O时，该方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上还是可行的FNPV<O时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，该方案财务上不可行。三、优劣优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了技术方案在整个计算期内现金流量的时间分布的状况，经济意义明确直观，能够直接以货币额表示方案的盈利水平；判断直观。不足之处是：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的在互斥方案评价时，财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选财务净现值也不能真正反映技术方案中单位投资的使用效率不能直接说明在技术方案运营期间各年的经营成果没有给出该投资过程确切的收益大小，不能反映投资的回收速度1Z101026财务内部收益率分析一、财务内部收益率的概念常规技术方案的财务净现值,随着折现率的逐渐增大，财务净现值由大变小，由正变负。对常规技术方案,财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。二、判断对于同一个独立常规技术方案：当其FIRRNiC时，必然有FNPVO则技术方案在经济上可以接受当其FIRRViC时，则FNPV<O则技术方案在经济上应予拒绝即对于独立常规技术方案，用FIRR与FNPV评价的结论是一致的。三、优劣财务内部收益率(FIRR)指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况,FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。不足的是计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的技术方案来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。1Z101027基准收益率的确定一、基准收益率的概念也称基准折现率,是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收第5页共54页益水平，是投资资金应获得最低标准的盈利水平。二、基准收益率的测定资金成本机会成本投资风险通货膨胀若按当年价格预估技术方案现金流量：ic=(1+i)d+i2)d+i3)1i+i2+i3确定基准收益率的基础是资金戚本和机会成本。1Z101028偿债能力分析一、偿债资金来源(一)可用于归还借款的利润：一般应是提取了盈余公积金、公益金,扣除分配给投资者的利润后的未分配利润。(二)固定资产折旧(三)无形资产及其他资产摊销费(四)其他还款资金：减免的税金二.利息备付率(ICR)1 .概念也称已获利息倍数利息备付率(ICR)=税息前利润(EBIT)/计入总成本费用的应付利息(PI)2 .判别准则应分年计算，它表示使用企业税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常情况，利息备付率应当大于13 .偿债备付率(DSCR)1 .概念偿债备付率(DSCR)=(息税前利润+折旧+摊销-企业所得税)/当年还本付息金额2 .判别准则应分年计算,表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于1o1Z101030技术方案不确定性分析1Z101031不确定性的分析内容一、不确定性分析的方法盈亏平衡分析也称量本利分析敏感性分析。1Z101032盈亏平衡分析方法一、量本利模型B=PQCuQCFTUQ二、生产能力利用率盈亏平衡分析的方法生产能力利用率BEP(),是指盈亏平衡点产销量占技术方案正常产销量的比重。一般用设计生产能力表示正常生产量。应用分析某化工建设项目设计年生产能力5万吨，预计年固定总成本为800万元，产品销售价格1500元/吨，产品销售税金及附加为销售收入的10%产品变动成本1150少吨，则该项目用生产能力利用率表示的盈亏平衡点是OOA.100B.40%C.80D.55答案:C三、盈亏平衡分析的优缺点盈亏平衡点越低，达到此点的盈亏平衡产销量就越少，技术方案投产后的盈利的可能性越大，适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。盈亏平衡分析不能揭示产生技术方案风险的根源。1Z101033敏感性分析一、敏感性分析的内容敏感性分析就是找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。二、单因素敏感性分析的步骤（一）确定分析指标1 .如果主要分析方案状态和参数变化对技术方案投资回收快慢的影响，可选用投资回收期作为分析指标2 .如果主要分析产品价格波动对技术方案超额净收益的影响，可选用净现值作为分析指标3 .如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标（二）选择需要分析的不确定性因素（三）分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况（四）确定敏感性因素可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。1 .敏感度系数（相对测定法）：Saf>0,表示评价指标与不确定性因素同方向变化ISaf|越大，表明评价指标A对于不确定性因素F越敏感。2 .临界点（绝对测定法）采用图解法每一条直线的斜率反映经济评价指标对该不确定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一张图可以同时反映多个因素的敏感性分析结果。（五）选择方案一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的方案。敏感分析的优缺点有助于搞清技术方案对不确定性因素的不利变动所能容许的风险程度，有助于鉴别何者是敏感因素，从而把调查研究的重点集中在那些敏感因素上。其局限性，它主要依靠分析人员凭借主观经验来分析判断，难免存在片面性。也不能说明不确定性因素发生变动的可能性是大还是小。1Z101040技术方案现金流量表的编制1Z101041技术方案财务现金流量表一、投资现金流量表是以技术方案为一独立系统设置的。将技术方案建设所需的总投资作为计算基础，反映方案的获利能力。二、资本金现金流量表是从技术方案权益投资者整体（或法人）角度出发，以技术方案资本金作为计算的基础，反映投资者权益的获利能力。三、投资各方现金流量表是分别技术方案从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础。四、财务计划现金流量表反映技术方案计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余