财务案例分析期末复习指导（含复习题及答案）.docx

财分或例分析期末复习靠导（金复习题及善拿）2013年11月）1.结合教材案例十四深科新出将深佳和的案例说明案例资料中佳和公司的市值大约6.3亿元，绿年对深科新公司的利润奉献率8.5%,好年的资产回报率5%,而出售佳和公司按照件价4.5亿元计算,新年的回报率是多少？你是否也同意“出售所得要远远高于维续持有的所得”？从财务上加以评价.善考答案，不唯一可以看计算结果：存利润=6.3X5%=3150万元每年的回报率=3】50÷45000=7%同心深科新公司出售佳和公司既是公司战略开展的密要，把握了燧珞调整的最正确时机，又获汨了，15000万元的现金流入,增强了公F的偿债能力和资产变现能力,从而提高公司获利能力.2 .结合教材案例十四深科新山俾深佳和的案例说明如果等到佳和公司上市后募柒资金来解决深科新公司扩张所需的资金，是否更为有利？参考答案，不唯一:深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，不仅是扩张所需的资金，而是深科新把握了战略调整的最正确时机，对公司的开展更为有利.3 .结合教材案例十四深科新出密深佳和的案例说明公司在资金紧张而银行给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款，为何不大规模利用低本钱的举债方式融资？如果通过银行贷款解决时融资的需求，不出售佳和公司并继续扩大对其投资，是否前景会更好？参考答案，不唯一:深科新公司的财务结构稳健,资产负债率为47%,远低于全行业平均70%左右的资产负债水平，同时公司有制良好的盈利能力保证了利息和借款的按期归还，所以公司在资金紧张的情况下银行却给予20亿元的授信额度和8亿元的按揭贷款.深科新公司出1佳和公司是公司战略开展的需要，首先我国房地产行业正面临广陶的市场前块，兴旺国家房地产的开展过程显示我国房地产正面临高速开展的良好空间。其次i采科新公司面略省房地产行业开展的极佳历史机遇。再次深科新的战略开展与佳和的经甘战略造成对资金需求存在一定冲突。4 .结合教材案例十四深科新出将深佳和的案例说明经昔上的专业化与多元化的故略各有何利弊？该公司面临的内外部环境出现了何种变化？战略的调整时机把握是否得当？参考答案，不唯一：羟首上的专业化是指把企业集团的投资与业务经营JE点放在某一特定的生产领域或业务工程上，其优势是专业化通常伴随生产经计规模的扩大和市场规模的扩大，缺乏之处是不会引起经苜结构和市场结构的改变，面临的风险珞无法分散.多元化是指将企业集团的业芬经营分散与不同的生产额域或不同的产品和业务工程，其优势是多元化必然伴的经营结构与市场结构的改变，多元化作为一种故珞取向，意味着集团将优势分散F不同的产业或部门，意味莉将面临不同的进入壁皇：多元化在理论上被认为是分散投资风险的报正确方法.深科新公M面临的内外环境出现r变化：市场苜循优势弱化.房地产市场化程发高的上海、深圳、北京等大城市，深科新公司的营销模式被模仿，M牌的附加值面临挑战.公司原有的市场首销优势正在加化.市场集中度的或胁。目前大连万达、金地集团、天湛集团等大型房地产开发企业力图扩张经营规模，打造房地产业的肮母：作为国内用地产界的第一品牌,深科新公司也制定了相应的方案.力图成为全国性的房地产开发企业和房地产业的龙头.股权结构分散.限制了深科新的开展,深科新公司的股权结构一直比较分散.大股东支持力强不好：股权结构过于分敢，使深科新公司无法争取到政策性强、扶持力强大的大规模W城改造和新区成片开发工程.使深科新公E的融资渠道比较单一，只能通过配股、增发和从银行贷款.由于从股市融资受到限制较多，而银行贷款无疑会增加公司的财务风险，因此深科新公司的股权结构制约了公司规模的扩张速度.佳和公司的扩充对深科新公司的影响“佳和公司是深科新公司的优质资产.佳和公司扩充的难物是与深科新公司一样缺钱.作为佳和公E大股东的深科新公M此时正处于自顾不暇的扩张时期.基于资源的局限性、房地产业良好的开展前生和转让时机，必须对房地产业投入更多资源：在深科新公司现布的资源中，无法同时支打两个处于快速开展时期的企业的快速开展，否则将影响一个行业的快速开展和市场竞争力，必须有所选择，深科新公司选择了房地产.因此深科新公司对佳和公司的转让可以说是势在必行，把握了战略谢整的最正确时机.5 .结合教材案例十三兰岛啤酒集团购并扩张案例说明该公司是否是低本钱扩张？如何确定并联价格？并购方式各有何利弊？参考答案，不唯一1、经分析认为兰岛啤酒集团并购是属于低本钱扩张。因为收购外资企业尽管比国内企业要高.但首先这些企业装备是非常优良的：其次他们选择的区域位置都是大中心城市：再次技术和管理人员都羟过很好的培训，所以，相对而吉，仍然是低本钱，比建一个同样的新厂，本钱要低很多,进一步分析：兰啤收购上海S士伯75%的股权，虽然比兼并其他企业投资要大，但仍屈于低木钱扩张.上海富士伯的设备精良水处理系统很先进.因此,上海富士伯的设备只要稍加改造和完善,就可以到达年产10万吨兰岛啤酒的现模.2、定价方式企业价值有多种形式,如帐面价值、市场价值、评估价值等.帐面价值在过去得到大多数的认同.但由于企业的无形资产等无法在传统会计中得以表达，也就是说帐面价值无法真正表达企业的内涵价值：另外企业的价位主要取决于对未来的预期，而预期只有通过价伯形式反映为市场价格，因此，市价才真正反映企业的生命力，从收期价格来看,由于该三家公司收购前均处于亏损状态,公司在收的谈判时剥离了不良资产和绝大局部微务,对:家企业的收购价格均小于其羟过评定的净资产价值.因此，对这三家企业的收购是兰岛啤酒抓住中国啤酒市场行业重组、外资受挫有意退出的有利时机，以较合理的价格取得了较有潜力的资产，不仅能大大提高公司的生产能力和产量,而且对公司迅速海透上海、北京两大市场,完成在全国的战略布局大有帮助.3、井眼方式主要有以下几种并购形式：一种是蚊产收购，对山东省11照、平原等企业的收购，采用的就是这个方法，再就是承接全部债务的兼并,即兰喟承当全部债务，取得被并购方的资产所有权和经背权。这种方式的破火特点是对兰映既可以防止筹资的“为难”，也不需占刖资金，问时还伴的相应的优惠政策.按国家、省、市给兰啤的政策，享受银行贷款挂账停息57年的待遇，使企业可以得到休养生息的时机和条件，这个方.法在兰岛平度啤酒厂已有了成功的范例.还有就是承当局部愦务或用投资方式收啕其51%的股权，在这方面最典型的例f就是收购商洋冲酒厂、珠海啤酒厂等.4、分析在并购中该公司是如何锁定经计风险和财务风险的。兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火堵.收明完成后,兰啤根本上会采用当地原有的品牌或若变新起一个品牌,这既是对兰啤品牌的保护，也容易融入当地市场.此外，在财务方面可能的包祇也要预先清理干净。兰岬把收购的企业都变成了事业部下的独立子公司，它们都是一级法人.扩建时都是它们自己申请的贷款.因此本钱都是由它们来负担的.如果情况不好时就可以关掉.这两道防火墙是锁定井明的商招.6 .结合教材案例卜三兰岛明1酒集团购并扩张窠例说明你认为并购成功的关犍是什么？并购后的整合应从何处入手？参考答案，不唯一成功地利用市场优胜劣汰的机遇：枳极推行“低木钱扩张"的羟背思路：大胆、果断地采用“独到的并购模式.是兰岛尊洲集团并购成功的关犍.并购后的整合应从组建事业制入手，因为要落实兰啤有整体上的战略布局的并购方案，就必须逐步向以事业部为利润中心、分（子）公司为本钱中心的管理体制过渡，以便有效地实现时一体化业务的管理,以防止再次出现小啤酒企业单兵作战容易处于地方品牌的包围之中、很难开展壮大的局面.至今.兰岛晚酒已成立华东事业部（总部在上海）、华南事业郃（总部在深圳）、徐州事业部，每个事业部管辖35个企业,实现了事业部属于兰即总公司率直领导、兰啤要迅速做大的日的。7 .结合教材案例十三兰岛啤酒集团的并扩张案例说明该公司现在的财务结构是正常现象吗？你对该公司的财务结构是否存在忧虑？如果忧虑，未来应如何调整战略结构和财务结构？参考答案.不唯一：该公司并的后规模不断犷大，资金的压力越来越大，20（W年中H1.资产负债率高达54.曲）.存在一定的财务风险，该公司的财务结构存在一定的资金压力问璃。在并购扩张的地础上，加强并购企业的生产经营管理，祖合实现中、高、低档岬酒错位竞争，能够适应市场的不同需求，足较为合理的产品战略：啤酒行业未来将经历行业常组和优胜劣汰，扶褥规模与效益同步增长，工作的.曳点主要放在并照企业的怂利增长上，缓解企业费金的压力，降低企业资产负债率，改善企业财务站构。8 .结合教材案例十二华北汽车集团母子公司控制体制案例说明分析华北汽车集团公司推行“三个中心”（投资决策、经营利润、生产本饯）、“一个体制”（母子公司）为框架的母子公司体制的条件和可能遇到的问题。参考答案.不唯一华北汽车集团公司推行“三个中心”、"一个体制"为框架的母子公司体制的条件是：必须具有法人地位：必筑具有较覆的经济实力：W必须拥有定数"的子公司；（4）必须具有投资中心的功能。可能遇到的同题是推进公司化体制的建立，一条是按照“精干主体，剥离辅助"、变"橄榄型为“哑铃鞭"、逐步形成“三个中心"的体制模式，大力推进集团公司内部的生产结构和职能结构的网整,不断强化母公司的功能.另一条是通过资产重组,聚集相关产业,盘活存觥资产.实现规模经营,实行大公司.大集团战略.建立以资产为主要连接纽带的标准的母子公司体制.9 .结合教材案例卜二华北汽车集团母子公司控制体制案例说明在一个大型企业集团,母公司的功能应该如何定位？参考答案，不唯一一个大蟹企业集团要以集权管理的思想来设计功能定位，建立集权型财务控制体制琳关键的是要考查主要决策权的划分：投资决策权、对外筹资权、收益分配权、人事管理权、工资奖金分配权、资产处置权.在集权形式下,公司总部对各子公司、分公司拥有控制权，可以实现财务经营的规模效益，防止整个公司在资金筹措,财务信息研究、资金运营、本钱由用控制、长期财务诀策等方面的低效率的重级、内耗。同时公司总部把各部门、子公M分散的资金集中起来.根据战略意图词拨给所属的其他部门、子公M或将暂时雨置的资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现设大的经济效益，提高公司财务管理水平.10 .结合教材案例十二华北汽车集团母子公司控制体制案例说明如何理顺集团董事会与各专业委员会的权责关系？参考答案，不唯一华北汽车访华团公司的总部管理引入注目的亮点就是设立了七个“委员会”，包括开展规划委员会、财务委员会、审计委员会、采购委员会、的管委员会、生产质量委员会和高级经理新IW任免委员会,这就是总部集中决策的科学性和有效性.为了确保委员会工作效率，在实际管理运作中要解决集团旅事会和管埋委员会的权费界限，具体明确委员会这非常设机构的工作制度与议步规划，防止成为空架子。七个委员会是总经理办公会的卷谋协调嵬织具有三种性质,有些委员会是总经理的决策咨询效劳机构.有些委员会行使一定宜接决策权,有些委员会是直接决策机构,而华北汽车集团公司流事会行使战略决策职能.笊事长为法定代我人,经国务院同意'球任长可兼任总经理，结合教材案例十二华北汽车集团母子公F控制体制案例说明集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点.多考答案，不唯一企业集团控制体制按管理权限的集中程度主要分为集权型与分权型，其差异实际上就是管理权限的归属，及管理权限下放的程度问应.从集权与分权以及各自不同的实现形式中看出，两种模式各有特点，也备仃利弊.维权模式的特戊就是管理层次简单、管理跨度大，而且由集团以高管理层统一决策，有利于标准各成员企业和各层组织的行动,最大限度发挥企业篥团的各原资就的复合优势,促进集团整体政策目标的贯彻与实现.但集权的缺点也非常明显：集团管理总部可能导致巨目臆断.以至出现明大决策错误：法乏对市场环境的应变力和灵活性，分权模式则