财务3656264333.docx

3.I.M款读旧点材一it,做足记已3t5.1-5.31听MP3,通读新教材T,记5.9第4第1节6.1-6.30分章修习题（二天一章），提取点、错和不会做习题7.1.-,30一天三）9.1-9.20根初一卷）9.21上午强化记忆下午2：00-500决故180分*目标财务管理的目标，取决于企业的总目标。企业的目标为生存、开展、获利。<1）力求保持以收抵支和归还到期债务的能力,减少破产的风险,长期稳定生存下去对财分管理的第一个要求.长期亏报.企业终止的内在原因，不能归还到期侦务.直接原因.（2） 筹集企业开展的资金，第二个要求。（3）通过合理、有效的使用资金使企业获利，第三个要求。企业最具媒合能力的目标是盈利。盈利不但.表达了企业的出发点和归宿.而且可以概括其他目标的实现程度.并有助于其他目标的实现企业的财芬目标：（1） 利润以大化（利润总额）。缺点；没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入资本颔的关系，没有考虑获取利制和所承当风险的关系。（2）每股盈氽最大化<每股利润或权益资本净利率）.缺点：没有考虑每股盈余取得的时间没有考虑短股盈余的风险性.（3） 股东财富域大化（每股股价.缺点：碓以计收股价的上下，代去了投资群众对公司价值的客观评价，它以每股价格表示，反映了资本与获利之间的关系：它受预期每股盈余的影响，反映了母股盈余大小及取得的时间：它受企业风险大小的影响.可以反映标股盈余的风险.（1）股东财富可以用股东权益的市场价值来衡最.股东财富增加=股东权益的市场价值一股东投资资本=权益的市场增加值权益的市场增加值是企业为股东创造的价值.<2）假设股东投资资本不变,股价最大化与增加股东财富具有同等意义.如无假设条件，股价以大化与增加股东财富并不具有同等。企业与股东之间的交易也会影响股价，但并不影响股东财富.如，分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等.（3）假设改东投资资本和利息举不变,企业价值最大化与股东财富最大化具有相同的意义.如无假设条件，不能简单地将企业价值最大化等同于股东财富最大化.因为企业价f增加=权益价值增加+债务价值增加，而债务价（ft的变化是由市场利率变化引起。（二）影响财务管理目标实现的因素;股东馀伯的创造.是由企业K期的现金创造能力决定的.创造现金的最根本途径，一是提高经营现金流收，：是降低资本本钱，三个结论：1 .经营活动：取决于俏售收入和本收费用两个因素,结论：推动股价上升的利润因素.不仅是当前的利润,还包括预期增长率.2、投资活动：包拈资本资产投资和首运资产投资。结论：投资资本回报率反映了企业的流利能力，是决定股价上下的关键因素。3,号资活动：结论：如果企业有投资资本回报率超过资本本钱的投资时机,多余现金用于再投资有利于增加股东财富，否则就应把钱还给股东.（二）股东、经n者和债权人利益的冲突和协调股东的目标：即财务管理的目标（股东财富城大化经营者的目标：增加报酬,增加闲暇时间，防止风险背离股东目标的去现：道使风险，逆向选择防止背离的方法：监督,鼓励。最正确的方法是监仰本钱、鼓励本钱与偏离股东目标的损失之和为最小.债权人的目标：获取利息，到期收回本金防止其利益受伤书的方法：寻求立法保护（破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产），借款合同限制性条款（规定资金用途，规定不得发行新债,限制发行新债的数做），拒绝进一步合作，不再提供新的借款,提前收回借款.（四）财务管理的对象：资金的循环和周转成注意的问越内部原因盈利企业不扩充：现金流转一般比较顺畅r充：现金流转可旎会不平衡亏横企业长期存：现金流转不可能维持短期看：亏损折旧：在固定资产笊徨以前.现金流转可以密持亏损折旧：不从外部补充现金，现佥流转难以维持扩充企业敬利：可能出现现金短戏亏一损：现金产Hi短缺外部原因市场季节性变化、经济波动、通货膨张、竟争<1）盈利企业也可能由于抽出过多现金而发生临时流转困难：（2）亏损额小于折旧颔的企业，应付日常的现金开支并不困玳:营业现金净流量=首业现金流入一营业现金流出=营业收入一付现本钱一所得税=营业收入一（付现本钱+折旧一所得税+折旧=营业收入一营业本饯一所得税+折旧=昔业税后利润+折旧即每期的现金增加是营业税后利润与折IH两者之和.营业利润和现金淹量的差异是由非付现费用（折旧,待摊等）引起的.（3）任何要迅速扩大羟包现续的企业，都会遇到相当严R的现佥短缺向题；（4）通货膨张造成的现金流行不平衡，不能邻短期借款解决。特点：母子率,分子指负债总额（长期资本负债率特殊,负债指非流动负债）（1）资产负债率=（负f÷资产*10O（2）产权比率（股东权益负儡率=负债总额÷股东权益权益乘数=总资产÷股东权益=1+产权比率=1/（1一资产负债率特点：资产负债率、权益乘数'产权比率同方向变化（3）长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）*100=长期货债÷长期资木*100%（4）利息保障倍数=息税前利润（EB1.T）÷利息的用<1）=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用净利润=（EBIT-I）*<1-T）=EB1.T*（I-T）-I*（I-T）（5） 现金流业利息保障倍数=经肯现金流量÷利息费用（6）现金流量债务比=（经哲现金流量÷债务总额）100%影响长期偌愦能力的因素：长期租赁（不包括融资租赁）债务担保（3）未决诉讼1 .资产管理比率特点：母子率（I）应收怅款冏转次数=的冉收入+应收帐款周转天数=365+次数注意问题：（!）如有赊销数据计算时应使用赊箱额取代销售收入.（2>应收帐款般有年初年末平均数（3）如应收帐款减值准备较大，应使用未提取坏帐求答的应收怅款计算（4）应收票据一般应纳入计算（5）周转天数不一定越少越好，与估用政策有关.（6）应收帐款分析应与销售分析、现金分析联系起来。（2）存货周档次数=精径收入÷存货周转天数=365÷次数注意问遨：I在短期偿债能力分析和分解总资产网转率时，应统一使用''箱1收入"计就周转率，便为了评估存货管理的业缄时，应当使用“销售木钱”计算存货周转率，（2）存货周转天数不是越低越好。（3）注意应付帐款、存货和应收帐款（俏瞥）之间的关系.（4）关注构成存货的各工程之间的比例关系.（3）流动资产周转次数=锚售收入÷流动资产（4）非流动资产周依次数=销售收入÷非流动资产（5）总资产周转次数=悟4收入÷总资产注意问题：总资产周转次数的驱动因索是各项资产，进行先动因素分析，迪常用“资产周转天数”,不使用次数。因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数。5.盈利能力比率特点：母子率,利润指净利润<1）箱您利洞率=（挣利润÷销t收入）*Om）<2）资产利润率=（净利润÷总资产）*o=树华利涧率总资产周转次数（3） 权益净利率=（冷利润÷股东权益）*10OE（三>财务分析体系1 .传统的财务分析体系（I）权益净利率=销伸净利率*总资产周转率*权益乘数净利润tfit收入总资产的华收入总资产股东权益=资产利润率*权益乘数销售利润率和资产周转率，可以反映企业的经昔战略，两者经常呈反方向变化，这种现象不是偶然的，财务杠杆(即权益乘数)Ur以反映的财务政策,一般说来,资产利润率与财务杠杆也呈反方向变化，这种现象也不是烟然的.因素分析法的应用.例：木年权益净利率N1.=销售净利率A1.*资产周转率B1.*权益乘数C1.上年权益净利率NO=销作净利率R0,资产周转率BO*权益乘数CO（八）连环甘代法分析：总变动=N1.-No上年：NO=AO*BO*CO第一次普代上年：NA=A1BO*CO第二次普代上年：B=1.B1.*CO第三次替代上年：NC=AI*B1*CI=N1.(NA-NO>+(NB-NA)+<N1NB>=NI-NO括号内为每一个普代因素的变动影响金额(B)差额分析法A的影响：(AI-Ao)*B0*C0B的影响:A1.*<B1-BO)*C0C的影响：A1*B1(C1.-CO)总变动=N1.No=A+B+C(3)传统财务分析体系的局限性一是计算总资产利润率的总资产和净利润不匹配：二是没有区分经昔活动损益和金融活动损益：三是没有区分有息负债与无息负微.解决方法:针对一：净利润专则股东，所以应计收总资产的股东、有息仇债的债权人投入的资本，并且计朵其产生的收益后重新计兑资产利润率，剔除无息负债的微权人投入的资本.针对二：金融活动主要是筹资.没有产生净利润.而是支出冷费用.所以应将金融费用从经营收益中剔除.并正确区分经营资产和金融资产,经营收益和金融费用.针对三：利息和有息仇债相除，才是实际的平均利息率，区分有息和无.息负面.(4)改良的财务分析体系.分析步螺：I、调整报表2.计算财务比率3、连环替代分析资产欠淑表.资产和责表.资产且债案资产负债经营资产金浦资产经营负债金融负债经营资产经营负债金融负债金融疥产股东权益净金融负债股东权益股东权益净经营资产第1步第2步第3步B.资产负债表有关概念：冲羟营资产=净金融负债+股东权益净经营资产=羟首资产一经营负债冷金融负债=金融负债一金融资产(做权人实际上已投入生产经营的侨务资本)区分经营资产和金融资产、经营负愦和金额负债的主要标志是有无利息要求,如有息应收票据为金融资产,无息票据为经营资产.金做资产主要行货币资金、交易性金融资产、可供出件金做资产.（有息票据,短期投资）.其他为经营资产（长期权益性投资），金融负册主要有短期借款、长期借款、交易性金融仇债、应付债券,其他为金融资产。C.利涧表有关概念存利润=税后经营利润一税后利息费用税后经营利润=税前经营利润*（】一所得税税率税后利息费用=税前利息世用学（1一所得税税率即金融活动的损益D.改良的财务分析体系核心公式推导过程：权益挣利率=净利润÷股东权益=（税后经首利润一税后利息费用÷股东权益=税后经营利润÷股东权益一税后利息÷股东权益二（税后经营利润:净经营资产*净经营资产÷股东权益）-（税后利息÷净负债*（净负债÷股东权益）=（税后经营利润净经营资产*（净负债+股东权益）÷股东权益一（税后利息÷净负债）*（净负债÷股东权益）=净经营资产利润率*（1+净负债÷股东权益-（税后利息÷净负债）*（净负债÷股东权益）=净羟营资产利润率+净经营资产利润率*净财务杠杆-税后利息率*净财务杠杆二;，依"小+（净经营资产利润率一税后利息率*净财务杠杆=经营利涧*经背货产国咕次数+净经营资产利润率一税后利息率）*净财务杠杆=净经昔资产利润率+经/差异率*净财务杠杆=净经营资产利润率+杠杆奉献率步聚：1 .税后经营利润率=税后经背利润÷销传收入2 .净经营资产周转次数=箱田收入÷净经营资产3 .=1*2,净经营资产利润率=税后经营利润÷净经营资产4 .税后利息率=税后利息÷净负债5 .=3-4,经营差异率=净经昔资产利润率一税后利息率6 .净财务杠杆=净负债÷股东权益7 .=5*6,杠杆奉献率=经苜差异率*净财务杠杆8 .=3+7,权益冲利率=净经营资产利润率+杠杆奉献率=净经营资产利润率+（净经营资产