五矿有色参股辰州矿业项目可行性研究报告.docx
中国五矿集团五矿有色公司增资参股湖南辰州有限责任公司可行性研究报告凯捷（中国）有限公司最终归属会对目前的钙矿供应格局产生较大冲击。(B)中间环节产能产量大幅度增长，产能过剩会导致恶性竞争由于国内铝企业都有了深加工的发展意识，因此，众多矿山企业都试图向下游产业链延伸。如，江西赣州金龙公司、世瑞矿产品公司都已建成了APT生产线。同时，深加工企业也纷纷向资源端发展，如自贡硬质合金有限公司在赣州投资组建铝业公司，主要生产和销售铝钳冶炼产品和以APT为主的副产品。筲企业的这种一体化发展趋势导致国内市场上冶炼产品、粉末产品的产能和产量都大幅度增长。2003年，全国在生产的34户APT冶炼企业生产能力10.66万吨，APr产量达4.65万吨(包括商品量和供下游鸨制品生产的原料量)，生产能力利用率为43.6%,如表4所示。从下表中可以看出，目前我国铝行业APT和鸨粉的生产能力都很大，但产能利用率都比较低，而且产能还在继续扩张。2003年铝行业新增ApT生产线2条，产能6000吨；扩产生产线1条，增加产能3000吨；筹备中的生产线有2条，产能约6000吨。同样，2003年鸽粉的生产能力也增加了近5000吨，另外还有3000吨也在建设之中。表4:2003年铝行业冷炼环节产能和产量APT鸨粉企业数值3472生产能力（万吨）10.663.65产地（万吨）4.651.75产能利用率43.6%47.9%平均产累1368243资料来源：中国铛工业现状调研报告,2003年因此，中短期来看，未来铝行业的竞争将会更多地集中于冶炼环节和中间环节，而且，过大的生产能力必然会导致产能过剩和企业间的恶性竞争，还会刺激原材料产量的增加。（0钙深加工环节集中度较高，但未来竞争会更加激烈从1999年至2003年，我国的硬质合金总产量保持了15%左右的增长率，2003年我国产量约占世界总产量的三分之一，我国已经成为名副其实的硬质合金生产大国。需求增加和国家的宏观调控政策是我国硬质合金产量持续增长的原因。目前，全国的硬质合金企业超过200户，已有调查资料的102户，这102户的硬质合金企业的生产能力为16760吨。2003年生产硬质合金13500吨，其生产能力利用率为80.5%。产能在500吨以上的硬质合金企业有株洲硬质合金、H贡硬质合金、金鹭特种合金、株洲长江硬质合金、济南冶金科研所等，这五家企业2003年的产量占全国总产量的6战,市场集中度比较高，其中株洲硬质合金和自贡硬质合金的产量分别占总产量的26.7%和21$,分居第一第二位，已经形成了比较明显的优势。但几乎每年都有新的硬质合金企业诞生，原有的硬质合金企业也在扩大生产能力。而且，随着我国硬质合金消费需求的增加，国外硬质合金企业也加快了进入中国市场的步伐。2003年SandVik在上海又建立了一家工厂，并且将传动系统亚太总部迁到了上海，全面负责集团在中国、韩国、日本、澳大利亚、新西兰和东南亚市场的全盘运作。国外铅应用领域企业的进入无疑会加剧硬质合金市场的竞争，同时也给国内加工企业的发展创造了条件。(D)鸨品出口结构逐步优化，但出口量过大导致价格继续下降近几年，出于保护矿资源和提高出口产品附加值的考虑，政府逐年减少铝品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜。2003年，APT的出口配额占总配额的35.8冬,鸨酸的出口配额占总配额的6.9%;2004年APT的出口配额比例下降为35%,鸨酸下降为5.5%,而鸨粉等深加工产品出口配额所占的比例则略有上升。由了国家政策导向和企业向身的发展要求，中国整个钙产业都在向深加工方向升级。APT、氧化铝、铛酸等初级产品在出口中的比例大幅度下降。2003年与1999年相比，APT的出口量从33.广降到23%,而鸨粉、碳化钙粉、铝材的出口量从13.9%上升到22.5斩未来我国鹤品的出口重心仍将继续往后倾斜。但从出口价格来看，我国的铛晶出口状况仍旧不容乐观。近五贵狒和非标金提钝（由于加工利润非常有限,我们在预测时不作考虑）.根据辰州矿业的生产规划，公司产出资金依将以7%的速度增长，而自产金维持在1.5吨左右Or山产ItI吨.堆浸金5000公斤）,其余产fit均由外购材料加工而成;一精锦：辰州矿业20。3年实际生产耕锚7100吨，根据其辰州方面的计划及2004年前8个月产圻（近8000吨）的现状，I司时考虑到睇的市场辐求增长较平也,因此我们假设辰州矿业2005-2009年的精锚产量达到年产1万吨：-AIT:根据辰州矿业提供的信息,公司生产ARr的原料由两部分组成,一部分为自产钙精苗,另一部分为公司下园子公司湖南安化涮安钙业产H1.的钙料矿，由于木制的年来矿石业健特在21万吨左右，也即本部转加矿的产月将稳定在400PU的水平.而安化湘安铐业由于新增司徒矿，2Q05-2007年的产鸨精矿J1.t分别为1900吨、2300吨、2800吨,随雇枪定在2800吨的产M水平,根一鸨精犷冶炼APT的转换率1.44:1.我的可以推算出辰州矿业2005-2007年的APT产量分别为：1597««,1875吨、2222,随后几年将维持2222吨的产出水平;外购原材料的数fit:辰州矿业外政原材料可分为两部分:四.利润总糊1.0181.5592.1292.6582.571减：所得税336515801877848五、净利润6821,0151,6271,7811,722附表十四：安化湘安盈利k感性分析（下跣IOW单位：万元20052006200720082009一、主营业务收入3,3624,1236,0316,4626,162战，主营业务成本2.0992.7183.6153.8413.902附加2026353838二、主营业务利涧1.2131,6792.3802.5832.522Uni其他业务利润减：销售费用101317IQ1018管理费用628658695723749财务费用2525252525三、营业利润5809831.6131,8161.729Du投资收益M1.昔业外支出四、利润总额5809831.6131.8161.729减,所得税191324542599571五、净利润3896591,1011,2171,158附表十五：新邯镶业盈利做枢性分析（上涨单他万元20052006200720082009一、主营业务收入6,2676.2676,2676,2676,267诚：主苕业务成本5.7915.8045.8205.8365.854附加14141414M二、主营业务利涧462448433416398加：其他业务利洵减：销售费用44444管理费用327川355372390财务费用8686868686三、营业利润M16-13-46-82UDi投资收益阳营业外支出四、利洞总额战I所得税4416-13-46-82五、净利湖4416-13-46-82附表十六：新部镁业溢利他感性分析（下跌10%）单位：万元20052006200720082009一、主营业务收入5.1275,1275,1275,1275,127由主营业务成本4.7634.7774.7924,8084,827卜:昔业务税金及附加二、主营业务利涧箭3339324307289加：其他业务利润减:销售费用444管理费用327341355372390财务费用8686868686三、营业利润邓-93-122-155-191加：投资收益减:营业外支出四、利润总额;所犯所-65-93-122-155-191五、净利湖-65-93-122-IS5-191
