2020.05.28-专项债券项目财务分析-注意要点.docx

地方政府专项债券项目财务分析一注意要点一、专项债券项目基本假设1 .发债额度：原则上不突破项目总投资额的80$,建议跟项目单位沟通后取整数额申报。2 .发债年限：倾向于中长期发债，15年、20年、30年。需要注意的是财务分析中的计算期原则上不突破（或等于）发债年限。3 .发债利率：15年暂按3.8%计算；20年暂按4.0%计算;30年暂按4.5%计算。4 .债券偿还方式：每年支付利息，最后一年还本付息5 .偿债备付率21.2偿债备付率=项目可偿债收益/专项债券本息其中：项目可偿债收益=项目收入-除项目运营成本-占用项目偿债收益的相关税费专项债券本息=债券本金*利率*发债年限+债券本金二、项目投资估算及资金筹措方案1 .项目总投资估算：项目总投资估算要准确列明工程费用、工程建设其他费、预备费、建设期利息（债券年利率按照对应的发债年限计取）、财务费用（主要包括还本付息及兑付费用、发行费用、登记托管费用等。发行费率1%。、登记托管费0.08%、兑付服务费0.05%。）。需要注意的是：（1）建设期利息的计取跟银行贷款利息计算不同，全额计息，1年计1次，建设期两年计两次，以此类推；（2）兑付服务费：一般一年兑付一次，建设期两年就是记取两次，以此类推。2 .资金筹措方案：明确项目资金筹措的金额、来源。三、财务分析1 .项目运营收益。分项列示项目收益的构成，逐项分析项目产生的预期收益。明确项目出售、出租、出借等运营的预期收入，确保所有预期收入不重不漏。收入预测要精准，科学预估市场价格水平、变化幅度、市场饱和度等因素。在债券存续期内，准确预计分年度收益和项目总收益。2 .项目运营成本。项目运营成本是指项目总成本费用扣除固定资产折旧费、无形及其他摊销费和利息支出后的全部费用。运营成本要全面反映项目外购燃料动力费、水电费、工资及福利费、修理费、其他费用等。所有成本费用测算依据要充分、计算标准要统一、考虑因素要全面。3 .相关税费。根据项目运营内容，全面列示项目涉及的增值税、城市建设维护税、地方教育附件、印花税、房产税、城镇土地使用税等税费。如有就列示，没有就不列示。4 .资金测算平衡情况。偿债备付率是否满足要求5 .单因素敏感性分析。单因素敏感性分析（收入、成本）选择正负20%的幅度，按照-20%、T5乐-10%、-5%、0%、5%、10%.15%,20%九个节点进行测试，掌握偿债备付率变动情况。