企业上市过程中财务风险管理操作实务.docx

企业上市过程中财务风险管理操作实务一、企业上市改制过程中企业进行财务风险管理的策咯思索随着市场经济的快速发展,资产证券化渐渐成为企业融资的主要方法之一，而企业改制上市是实现资产证券化的重要渠道。企业财务风险管理成为关键。它不仅关乎企业能否顺当改制上市,还影响着企业匕市后的正常运转与将来的经营发展,文章结合企业上市改制中财务风险现状进行分析,探究如何在企业上市改制过程中进行财务风险管理的有效措施。财务风险是指上市企业在生产经营的过程中,因为会受到来自外界或者内在条件的第响而导致财务管理运作方面的出现不确定性，进而造成经济损失。财务风险是不行避开的,而财务风险对于企业上市改制的影响也是自不待言的。因此，预料、规避和管理财务风险应成为公司重要的项任务。进行财务风险管理能够提高企业管理的有效性，切实保障企业上市改制过程的顺当进行与上市后企业的正常运营。（一）、企业上市改制中财务风险现状剖析企业上市改制过程中，财务风险限制起着关键性的作用，然而当前企业在上市改制过程中财务风险管理存在着以下几类问题：内部财务限制实力相对较弱内部财务限制是企业财务管理中一个特别重要的系统，设置单独的机构，建立一套完善的强有力的内部财务限制制度能够保障企业内部财务限制系统的高效运行。然而当前我国上市改制中企业的内部财务限制实力相对较弱，没有建立系统完善的内部财务限制机构和制度，没有专人负责内部财务限制。即使是有内部财务限制机构的企业，在执行和监督的环节也特别不完善，缺乏系统的制度，简单导致在上市改制中出现财务风险。此外，良好的内部限制环境也影响着企业内部财务限制实力，企业文化、员工价值观念等等都对内部限制彳重要的影响。我国匕市企业内部环境困难，存在诂多的问题，制约若财务限制实力的提高，影响企业的发展。缺乏对税收筹划风险的识别与预警机制作为财务管理中特别重要的一个环节，风险识别和预警机制能够与时有效地识别风险，在识别之后实行与时有效的措施，避开问题的发生，将财务损失降低到最小。然而，我国企业对于税收筹划风险的识别和预警机制缺失。这主要是由于没有形成良好的风险意识，缺乏对于财务管理风险的重视，所以没才建立科学有效的风险识别和预警机制，使得企业在上市改制和发展过程中出现的很多问题和不稳定因素，给财务管理造成了很大的障碍，对于企业的改制和发展都特别不利C上市改制中出现不合理的融资结构合理的融资结构对于企业在上市改制过程中的发展有着重要的推动意义和作用，企业的企业结构系统困难而浩大，企业不具备足够的资金进行改制，须要借助触资渠道才能进行改革。我国企业在上市改制过程中出现了些不合理的融资结构，例如近年来，中国各地出现r民间海资、互联网金融等新形式。201。年山东某房地产企业在上市之前采纳商铺投资返租方式融资，后被投资者退租，出现融资失败的问题，进而导致融资风险的产生，融资成本过高，融资实力不足，这些都对于企业的上市改制有很大的阻碍作用，对干财务风险管理也特别不利。缺乏完善的财务风险监督机制缺乏完善的财务风险监督机制是制约上市改制过程中企业发展的个重要问题。企业内部限制实力较弱，缺乏优秀的内部限制工作人员和良好完善的内部限制监督机构，财务管理人员缺乏创新发展的意识，这都对企业的财务管理产生r很大的制约。健全的风险监怦机制对于企业的财务风险管理有重要的作用。然而我国企业缺乏内部监督管理机制，对于风险无法达到限制目的，对于风险的监督管理很难做到与时有效。（二）、企业在改制上市过程中应实行的主要措施针对当前企业上市改制过程中存在的财务风险问题，与时实行相应的彳丁效财务风险优化管理策略是促进企业改制和健康发展的有效手段。详细可以从以卜几个方面做起：完善财务风险内部限制机制关于进一步提高首次公开发行股票公司财务信息披露质员方关问题的看法证监会公告201214号文明确了上市财务核查的九项主要内容，在2013年，IPO财务核查逼退了几百家拟上市企业。完善的内部财务限制机制能够削减风险产生的损失，当财务问题出现时，企业肯定要具有强有力的内部限制实力，在企业内部限制的各个部门力求坚守岗位，各个部门之间协调工作，企业的应变实力对于风险的管理和限制以与问题的解决起着举足轻重的作用C良好的企业具有优秀的应变实力和系统的财务风险内部限制机制，在发展的过程中能够主动应对财务风险导致的问题，有序地解决财务问题的出现，保障企业的正常发展和运行。建立企业税收限制的预毁机制税收的核查是依据空间规范和会计准则的要求检查会计工作是否得到精确、与时地实施，并对不正确的会计行为进行订正是财务审杳的重要内容。增加税收风险意识，首先要做到相识到税收风险管理对于企业上市改制的重要意义。以与在改制过程中发挥的重要作用。其次要加强税收风险限制意识的宣扬，使全体员工尤其是财务人员和企业管理人员充分相识到财务风险管理的重要作用，在改制的过程中提高对于有税收风险限制的重视。增加税收风险限制意识之后，须要实行详细的措施来保障风险限制,这时就须要建立企业税收限制的预警机制财务税收预警机制须要结合企业的发展特点、上市改制的目标和发展支配、企业的筹资支配、投资支配等等关乎财务的大小事务进行分析探讨，尽可能的避开税收不利影响的出现。探寻多样化的融资渠道与方式上市改制中企业缺乏有效的融资渠道和方式须要科学收集市场信息。科学分析上市改制过程中不同类型的融资渠道的优势和劣势，对其进行综合分析，并要合理支配融资方式，确保每个融资渠道的牢靠性，有效规避融资风险。企业在上市改制过程中要对资金进行严格把关，合理规划企业自身的财务状况，权衡资产的利用方式，合理规划自由资产和债务，在此基础之上探究多样化的融资方式，确保在企业正常运行的前提之下削减融资问题的出现，构建合理的融资结构.建立完善的企业财务风险预警机制完善的财务风险预警机制和信息系统能够对财务风险进行有效的防范和监督，实现风险的全方位监督管理。全方位的监督机制能够保障上市改制过程中企业财务风险优化管理的有效性和科学性。财务风险的产生布f一部分缘由是由于信息的泄露和人为缘由导致，加强全方位的监督机制是保障财务风险管理有效进行的重要手段，只有建立健全财务监督机制才能有效规避财务风险对于企业上市改革造成的阻碍。二、民营上市公司财务风险管理探讨财务风险管理是公司治理的重要内容，财务风险管理水平影响公司治理效率，财务风险限制机制是公司治理机制的重要组成部分。然而，近些年来，随着我国民营上市公司规模与影响的扩大，一些民营上市公司财务风险频频暴露。我国民营上市公司财务风险成因分析归纳起来，我国民营上市公司财务风险的成因包括以下几种C（一）、公司治理结构失衡，财务决策失控公司治理结构的有效性是防范和限制财务风险的基本前提。而我国多数民营上市公司治理结构失衡，一股独大的股权结构导致蚤事会权利的董事长化，监事会形同虚设，独立董事不独立，为数众多的中小股东丢失了监督权和管理权，企业的财务活动和财务决策屈从于最终限制人的利益，最终限制人集财务决策权、财务执行权于一身。最终眼制人由于受观念、学问、阅历和实力的局限，在缺乏完善的治理结构条件下必定造成财务限制失灵，财务风险膨胀。ST啤酒花公司正是由于公司治理结构的弊端而引发财务风险的“ST啤酒花公司的笫一大股东新刷恒源投资公司和其次大股东新就轻工业有限公司共持有ST啤酒花46.01%的股份，而第一大股东和其次大股东的实际限制人都是自然人艾克拉木。除第一、其次大股东外，其他股东的最高持股额只有2%,形成了家族个人肯定控股，一股独大的格局。公司的大小事务都由最终限制人说了算，俄事会、监事会形同虚设,股东没有r解公司事务的任何可能.企业的生产经营和财务活动突出体现了附终限制人的意志和愿望，企业的投资、筹资和财务安排由个人决断，最终使企业陷入财务逆境。（二）、融资渠道单一，资金结构不合理负债依据偿还期限的不同，可以分为流淌负债和长期负债。股来说,流淌资金短缺，企业须要通过短期借款、发行短期债券、商业信用等流淌负债方式来筹集，而且流淌资金股只能用于短期项目的投资。企业的长期资金应实行长期贷款、发行长期债券等长期负债方式去筹集，而且固定资产投资、收购兼并等K期投资项目所须要的资金来源应当用长期负债加以解决。我国民营上市公司由于受到融资条件限制，造成资金来源单一，财务杠杆功能运用不够，往往用短期融资来进行长期投资，以“短融长投”支撑起资本结构和资金结构;而且由于融资手段存在较多的违规和肯定程度的违法，这是导致我国民营上市公司财务风险的重要缘由。例如，2004年，用友软件公司中期财务报告显示，公司资产负债率为8%,没有银行贷款和长期负债;又如前身为太太药业的健康元2004年的中期报告显示,公司资产负债率为27.84%,但是流淌负债率为100%,没有一分钱的长期负债，公司资金来源渠道单一，资本结构极为不合理。（三）、违规损保严峨，导致财务危机评估企业的财务风险不仅要看其流淌比率、速动比率、资产负债率等财务指标，更要关注其担保项目，因为若被担保的公司不能按时偿债，上市公司将要担当连带责任，这样就会形成担保公司的或彳了负债。因此，应当关注我国民营上市公司对外担保，以防止因违规担保而带来的财务风险。我国民营上市公司为其母公司与其关联方进行违规担保的现象特别严峻.民营上市公司的限制性股东往往通过构造企业系，采纳金字塔结构限制系列上市公司，形成困难的内部资本市场，把上市公司当作“提款机”，迫使上市公司为满意控股股东的资金需求进行违规担保和抵押，致使上市公司资不抵债，形成巨额的债务黑洞，陷入财务逆境。例如，鸿仪集团旗下的国光瓷业股份方限公司和邦瑞新材料股份有限公司就是因为违规担保而陷入财务危机的。鸿仪集团是由一系列上市公司和非上市公司构成的一个浩大的民营企业集团，集团旗下的匕市公司主要有湖南国光建业集团股份有限公司和湖南嘉瑞新材料集团股份有限公司为r满意鸿仪集团的资金需求，控股股东强迫旗下的上市公司进行违规报保。位至2004年末，鸿仪集团与其关联方迫使国光密业为其供应2.90亿元的巨额担保，占2。04年末国光瓷业净资产的8.32倍，导致国光无业2004年净利润以与净资产收益率急剧卜降。采纳同样的手段，鸿仪集团迫使旗下另一家匕市公司嘉瑞新材料集团股份有限公司为其供应贷款担保4.61亿元，导致嘉瑞新材资产负债率和银行借款节节攀升，净利润和净资产收益率急剧跳水，使其陷入财务逆境C（四）、盲目投资理财，放大财务风险我国民营上市公司由于受到母公司的限制和影响，投资活动缺乏科学的决策机制和合理的约束机制，导致投资决策失误，投资活动失控，投资风险膨胀，财务资源流失。由于苜目投资导致财务风险的典型案例有托普软件公司。2003年8月，托普软件公司受母公司的支配，变更原定募集资金的投向，以总计2.7亿元的价格收购成都托普教化投资管理有限公司9000万股股权。每股净资产仅为1元的托普教化竟然被托普软件公司以每股3元的买价收购，这次投资行动极大地损害了托普软件公司的利益，造成了大量资金流失。据2003年年报显示，托普软件公司从股市中募集到的9亿多元资金，已全部花光用完C三、企业上市IM理的11大财务捉荒问题与案例企业上市是一项困难的系统工程，须要在各个方面满意匕市的规他耍求，而财务问题往往干脆关系功亏一铸。据统计，因财务问题而与上市仅一步之隔的企业占大多数。本文拟对企业发行上市过程中应当留意的有关财务问题，结合证监会审核关注点进行说明，以期对后来者全部帮助和借鉴。关注点一：持续盈利实力-（企业盈利实力是否具有可持续性）能够持续盈利是企业发行上市的项基本要求，从财务会计信息来看,盈利实力主要体现在收入的结构组成与增减变动、毛利率的构成与各期增减、利涧来源的连续性和稳定性等三个方面C【点评】从公司自身经营来看，确定企业持续盈利实力的内部因素核