克鲁格曼《国际经济学》(国际金融)习题答案要点.docx

（WMF*）（BM）习Mmhk第12章国民收入核算与国际收支1、如何密所述，GNP仅仅包括最终产品和服务的价值是为了避开重复计算的问题,在国民收入账户中，假如进口的中间品价值从GNP中减去.出口的中间品价值加到GNP中,重灾计算的问题将不会发生.例如：美国分别销俗钢材给日本的丰田公司和美国的通用汽车公司.其中出华给通用公司的钢材，作为中间品其价值不被计算到美国的GNP中。出售给日本丰田公司的钢材，钢材价值通过丰田公司进入日本的GNP.而最终没有进入美国的国民收入账户.所以这部分由美国生产要索创建的中间品价值应当从口本的GNP中减去，并加入美国的GNPo2、（1）等式12-2可以写成CA=（5p-）+C-G）.美国更高的进口壁垒对私人储蓄、投资和政府赤字有比较小或没有影响.（2）既然强制性的关才兑和配额对这些变址没有影响，所以贸易壁垒不能削减常常账户赤字。不同状况对常常账户产生不同的影晌。例如，关税爱护能提高被爱护行业的投资，从而使常常账户恶化，（当然，使无理产业有一个设备现代化机会的关梭爱护是合理的“）同时，当对投资中间品实行关税爱护时，由于受爱护行业成本的提高可能使该行业投资下降.从而改善常常项目,一般地,永久性和临时性的关税爱护有不同的效果。这个问题的要点是：政策影响常常账户方式须要进行一般均衡、宏观分析。3、（I），购买他国股票反映在美国金融项目的借方。相应地，当美国人通过他的瑞士银行账户用支票支付时.因为他对瑞士恳求权削减.故记入美国金融项目的贷方。这是美国用一个外国资产交易另外一种外国资产的案例，（2）、同样，购买德国股票反映在美国金融项目的借方,当德国俏售商将美国支票存入德.国银行并且银行将这笔资金贷给德国进口商（此时，记入美国常常项目的贷方）或贷给个人或公司购买美国资产（此时，记入美国金融项目的贷方九最终,银行实行的各项行为将导致记入美国国际收支表的贷方。（3）、法国政府通过储售其持有在美国银行的美元存款干预外汇市场，代表美国金诲项目的借方项目。购买美元的法国公民假如运用它们购买美国商品,这将记入美国国际收支账户常常项目的贷方：假如用来购买美国资产,这将记入美国国际收支账户金融项目的贷方。（4）假定卷发旅行支票的公司运用支票账户在法国进行支付。当此公司支付餐费给法国餐馆时，记入美国常常项目的借方。卷发旅行支票的公司必需储售资产（消耗其在法国的支票账户）来支付，从而削减了公司在法国拥有的资产，这记入美国金触项目的贷方。（5）、没有巾场交易发生.<6）离岸交易不影响美国国际收支账户.4、购买answeringmachine记入NewYork收支账户的常常项目借方,记入NewJersey收支账户常常项目的贷方,当NewJersey的公司将贷款存入NewYork银行时,记入NewYork的金融项目的贷方和NewJersey金融项目的借方。假如交易用现金进行支付，则记入NewJersey金融项目的借方和NewYork金融项目的贷方。NeWJersey获得美元现钞（从NeWYork进口资产），而NeWYCrk则削减了美元（出口美元资产）.最终的调整类似于金本位制下发生的状况“5、（I）、非储备金融项目余额为盈余5亿美元，而常常项目赤字IO亿美元，所以当年Pecunia国际收支余额（官方结算余额）为500万美元。该国不得不为弥补常常项目赤字供应一亿美元的资金，所以该国当年净国外资产削减1亿美元。（2）、PeCUnia中心银行为常常项目赤字供应的资金不能由私人资本流淌来弥补,仅仅当外国中心银行须要Pecunia资产时才能使Pecunia中心银行避开运用5亿美元储备来为弥补常常项目赤字供应资金。因此，PeCunia中心银行储备资产削减了5亿美元，这部分在其国际收支表上将以官方资本形式流入（同样的数盘（3）、暇如外国官方资本流入PeCUnia6亿美元，则该国有I亿美元的国际收支盈余.即，该国须要IO亿来弥补常常项目赤字，但有I1.亿流入了该国-因此，Pecunia中心银行必需运用额外的一个亿借贷给国外从而增加其储备。被外国中心银行购买的Pecunia资产作为流出进入该他们国家的国际收支账户借方。基本原理是该交易导致外国对出售资产方的Pccunia支付。（4）、与非中心银行交易一起，PCCUnia国际收支账户将表现为外国官方储备资产增加6亿美元（金瞅项目贷方或资本流入）和Pecunia在国外持有的官方储备资产增加1亿美元（金融项目借方或资本外流）。当然，净资本流入1亿美元仅仅用来弥补常常项目赤字。6、从长期来看，常常项目赤字或盈余是一种非秘定的状态。下面是一个赤字被重视例广。例如，为了将来有较高的国民收入而现在借款提高其生产实力。但是，裕常项目赤字的任何时期，为了支付对外国人发生的债务，意味着由于缺少收入而削减相应时期的支出。在缺乏良好的投资机会时，相对于收入，一国最好的方式可能是在一段时期内进行消费方面的调整。-国中心银行持有的外汇储备RS着其官方结算余额非零而发生变更,中心银行利用外汇储备来影响外汇汇率。外汇储备的削减将会限制中心银行影响或盯住汇率的实力。对于一些国家（特殊是发展中国家），当向国外借款困难时，中心银行储备是保持消费与投资的蓝饕方式.高储备也可以起到传递信号的作用，使国外的借款者确信对该国信贷是值得的，7,官方结算余额也称为国际收支余额，它表示相对于由外国政府机构持有的美元储备变更，由美国政府机构（如美联储、财政部）持有的国际储备的净变更额。这个账户供应了外汇市场上干预程度的部分状况.例如,假设BUndCcank购买美元并存:入1.OndOnbank的欧洲非美国银行的账户，虽然这项交易是干饯的形式，但并不会反映在美国官方结算余额.相反，当1.ondonbank将这箔存款划给其在美国的账户，此交易将以私人资本流的形式出现。8、可以,假如资本与金融项目盈余超过常常项目赤字”国际收支余额等于常常项目盈余加上资本金滋项目盈余,如：常常项目赤字100万美元，但存在比较大的资本流入且资本与金融项目盈余102万美元，故国际收支存在2万的盈余。这个问题可以用来介绍外汇市场干预（第17章）。在20世纪80年头的上上半期,美国政府对外汇市场无任何下顶。1982-1985年间，实际数字显示国际收支存在较小的盈余，教材结果是国际收支余额为零,而这些年常常项目存在明显的较大赤字”因此，1982-1985年美国资本流入超过了其常常项目的赤字.第13章汇率与外汇市场：资产方法1、汇率为每欧元1.5美元时，一条德国香肠15匕,"51等于三条k)1市出。其他不变时，当美元升值至I.25$PerEUr0,条德国香肠bratwurst等价于2.5个hotdogo相对于初始阶段，hotdog变得更贵。2、63、25%；20%；2%o4、分别为：15%、10%、-8%05、(1)由于利率相等，依据利率平价条件，美元对英镑的预期贬值率为零，即当前汇率与预期汇率相等。(2)1.579Sperpound6、假如美元利率不久将会下调，市场会形成美元贬值的预期，即£值变大，从而使欧元存款的美元预期收益率增加，图13-1中的曲线/移到,.导致美元对欧元贬值，汇率从Ei)上升到&。图13-17、如图13-2,当欧元利率从G提高到工时，汇率从E调整到E,欧元相对于美元升值。图13-2（2）如图13-3,当欧元对美元预期升值时，美元存款的欧元预期收益率提高，美元存款的欧元收益曲线从上升到/,欧元对美元的汇率从£提高到£，欧元对美元贬值。8、（八）假如美联储降低利率，在预期不变的状况下，依据利率平价条件,美元将贬值。如图13-4,利率从i卜降到，美元对外国货币的汇价从E提高到美元贬值。假如软若陆，并且美联储没有降低利率，则美元不会贬值。即使美联储略微降低利率，假如从i降低到（如图13-5），这比人们起先信任会发生的还要小。同时，由于软着陆所产生的乐观因素，使美元预期升值，即£值变小，使国外费产的美元预期收益率降低（曲线/向下移动到/'）,曲线移动反映了对美国软着陆引起的乐观预期，同时由乐观因素引起的预期表明：在没有预期变更的状况下，由利率i下降到引起美元贬值程度（从E贬值到£）将大于存在预期变更引起的美元贬值程度（从E到厅）。B3-4i,iRateofre(um(indo1.1.ars)图13-5Rateofretum(indo1.1.ars)（b）经济衰退的破坏性作用使持有美元的风险增大。相对于低风险资产，高风险资产必需供应额外的补偿，人们才情愿持有它。在预期不变前提下，只有美元现汇贬值，才能提高风险升水水平。因此，假如美国经济衰退将会使美元贬值。假如美元软着陆就以避开美元的大幅贬值。9、欧元风险更小。当美国居民持有其他财宝的收益率上升时，欧元贬值使欧元资产的美元预期收益率提高，使欧元升值，从而削减资产损失。因此，持有欧元能削减财宝的可变性。10、本章说明，即使最终交易是非美元结算的，银行间的大部格外汇交易均与美元有关(银行间外汇交易占外汇交易的大部分美元的关键作用使美元成为载体货币。由于人们更情愿用其他货币交换成美元，使美元这种载体货币成为最具流淌性的货币。所以，相比于墨西哥比索，美元更具流淌性，所以人们更情愿持有美元.与墨西哥比索相比，由于美元流淌性更大，持有美元的风险性更小,所以即使美元存款利率较低，仍旧具有更强的吸引力。当国际资本市场一体化加快，相对于日元存款，美元存款的流淌性优势将渐渐削减。欧元区代表与美国一个大的经济体，其有可能与美元一样担当载体货币作用，进而削减美元的流淌性优势。由于欧元作为货币的历史还比较短，投资者将随着其发展而渐渐接受。因此，美元流淌性优势将呈现一个渐渐减弱的过程。II、依据利率平价条件，更大的美元利率波动将干脆导致更大的汇率波动。如下图13-6,利率变动表现为垂直线的移动，垂直线的变动将干脆导致汇率的变更。例如，利率从i移动到，导致美元从E升值到汇：利率从i削减到导致美元从E贬值到ET。因此，图形说明，当预期汇率不变时，利率波动与汇率波动干脆联系。13-612、由于对因汇率变更产生的资本收益和利息收入均征收同样的税收，所以对两者均产生同样的影响，即利率平价条件两边均削减%,所以对利率平价条件没有影响.假如只对利息收入征税，则利率条件变为：RS(I%)-Re(-%)=(Ee-/RsRe=(EC&e-E$/e)/E$，e(1-%)13、欧元的远期升水(美元的远期贴水)是：(1.26-1.2)1.2=0.05o两国一年期利率差：Rs-RE=(ERE-ESjE)Es,e=5%责m、I.符，实际代币滔求(MM)名幺货币供次用的收心.实，改币总海生F禽,即实际货币潘某的税向左体,HSH-1.1.修到3。冷!朗彩聃：假如是眩也忡的实M货币商不公彭啊改本币”明物外率.伊仑影响到网率mpkg号他本币贬价.Wftmn的均时(率欠超£,腾期彭修：长期米必价格及依能性的.用先方际。用瓶次吊的FMM价格木T网£他上升.W1.t实际货币供庆陆战谶,由(MTM(¼P2>.利东亚修/实尔微布籥求收创MeB的木Ih问时由/将雉检的实列贤加普求制充在JHC疥场上产生同币贬值的充期。筑外国侪产的本巾久期秋灰常畿嘉<H1.tt-VJ1WHI2).MK机力63整豉H为，壶I(T今为EI-如2(化卓力5戏、(比*加力?、答，网人HF簿会8伙货币总褥滤Mmn洪他表件相应的状况3人门卜法会与打之外货币簧.我卜舞.宓HaH削M引上入U下路,"货币且方水m爵科比*底干均次粮卜。的彭前更为U番,因为*«£均规椅卜腾联畲fMi人口的削M诉小假和Hf皿人而订2丛竹货币彳求汝少，国此出于人UMN并没。刈收入造成利过的彭聃,土