XX年中级经济师.docx

中级经济师建筑实务一预习笔,记第一章资金的时间价值与投资方案选择第一节资金的时间价值1 .资金时间价值的含义与原因 资金时间价值的含义 资佥在不同的时间上具有不同的价侑，由于时间因素形成的价佰差额即为资佥的时间价位 利息、利率是资金时间价值的表达 资金具有时间价值的原因遹货膨版、货币贬值一等量的钱现在的比以后的值钱.货而有通货膨胀的可能承当风险一未来得到同样的货币，要承当时间风险，且具有多种不确定因素货币增值一货币有在一定时间内通过某些羟济活动产生增值的可能2 .单利利息和时间成城性关系，只计取本金的利别，本金所产生的利息不再计舞利息Ip.ni本利和=本金+利息就-I：利息额-P：本金-i»利率n：利息周期3 .复利 夏利指每期期末不支付利息，而将该期利息转为下期的本金，即不但本金产生利息，而且利息也产生利息.公式F=P(1.+i>年数年初本金本年利息年末本利和第一年>,×iP÷P.i=P<1.+i)第二年P<1.+i),(1.+i)×i(1.+i>+P(1.+i)Xi=P<1.+i)第三年<1.+i)2,<1.+i)'Xi(1.+i>"P<1.+i)2×i=P(1.+i>。笫N年<1.+i)',<1.+i>>r,×iP(1.+i)n,+P(1.÷i)"×i=P(1.÷i)4.现金流量图条向右的带箭头的规代表时间轴上面的点代表时间点，起点为0,依次为I、2,3、n向上的渝头表示现金流入，向下的漪头代去现金流出淅头的长短与证金Ift假成正比p5.资金时间价值换算的根本原则（补充） 不在同一时点的资金不能比较大小,也不能宜接相加犍 只有将发生在各个点的资金求换算到同一时点,才能比较大小和相加减6.资金时间价值计算的根本公式【概括】三个（ftP现值：表示现在时点的资金额F终值;期末的复本利和A年值：是指在一定的时期内.以相同的时间间隔连续发生的等额收忖款项.两个因素利率(i)计息期(n)六种换算现值换算为终值PF，终值换JC为现OF-P年值换算为终值A-FxO终值换Jr为年值F-Ax年值换Jr为现值A-P，现值按苒为年值P-A，【初充】关于因故因数可以表示为(AP,i.n> A/P表示经济活动的内涵,就是三个值里面.斜机右边的表示的值,斜杠左边的表示要求的值.如A/P表示现(ftP求年色A：P/P表示现(ftP求终值F i和n表示两个因素,利率和计息期 因数的作用在于因数相当于一个计算的系数，不必白行计算，已有现成的系数表供选用，在计兑时可以食表，或在考试时会宜接告诉因数。6.1现值换算为终值P-F 公式P=P(Hi)"=P(FP,i,n) 形型记忆存款)一次存款，到期本利合计多少 系数名称 一次支付复本利和因数(FPi.n)6.2 *值算力现宿F-P“公式 形象记忆 存款)到期本利合计数.求最初本金. 系数名称 一次支付现值因数(P/F,i.n>6.3 年值换算为终值 公式AF=AFA,i,n匕/.1ZCI)、J«7 形象记忆O(存款)等额零存整取 系数名称等额支付将来优(终值因故(F,i,n)6.4终值换算为年值F-A 公式A=F-+n,-形象记忆(存款、养老保隐)地后要取出一第钱，年年应等额存入多少钱,年当时定期等额支付养老金，想到一定年龄一次性取出一定钱数，问年宵时短月或短年应存入多少钱。 系数名称等额支付偿债基金因数(A/F.i.n)6.5 年值换以为现1公式：形象记忆O(养老金，房地产估价收益法次性存入一得皂钱，以后出年可获得等额的养老金，如养老金的数额,同朵初一次性需存入多少钱.系数名称等额支付现值因数(P,i.n)【特殊情况】永续年伯，也叫永久年金11-)1果年值一直持续到永远,是相同时间间隔的无限期等颔权付款项6.6 货值换算为年值P-A公式，A=P-2)1.-P(AJP,i,n人+?；，I-012345IUtI形象记忆O(按揭)住房按揭贷款，贷款额,求月供或年供系数名的：资本回收因故(P.i,n)7.资佥时间价值换算的根本公式的假定条件7.1 实方案的初期投资发生在方案的寿命期初公式默认的现金流Ift图fffttI1.邀认的现金流出图(不能直接适用公式)n1.I2方案对t中发生的羟常性皿和我用假定遑在&末2“实上现金流在,年中随机胞发生，但是公式默认为现佥流发生在期期的期末，而且在鹿目中如没有特别说明，都假设现金流发生在期末，即每年的年末。 1年上的现金流假设发生在第1年年末，N年上的现金流假设发生在第n年年末 现金流量图中的。点.表示第一年的年初,其它年数1、2、3n都表示是这一年的年末. 只有初始投资是在第一个计息期的期初，其它年内的投入或支出，都要归在这一个计息期的期末.7.3 本期的期末为下期的期初前一期的期末就意味着今期的期初，除了第一个计息期外，一笔收入或支出如果发生在这一年的年初，则在现金流业图中必须表示为上年的流入或流出中。7.4 现值P是当前期间开始时发生的Tttff一，OJ2345n-1n7.5 终值F是当前往后的第N期期末发生的*F7.6 当问题包括P和A时，系列的第一个A是在P发生一个期间后的期末发生的；当问JB包括F和A时，系列的后一个A与F同时发生节P和A时，系列的第一个R是在P发生个期间后的期末发生的Jttttttt一节F和A,系列的最后一个A与F同时发生_i_ttt_t_i_i，ACMM8 .常见题型分析 在三个值之间进行直接的换尊（初级H接套公式） 笈件不符合公式的假定条件.需进行一定的变换中级一套用多个公式换算） 综合SS主要是案例分析处.结合运用各知识，需要对即目有一个非常透彻的理解（高徼9 .解题方法 第一步，审即，处杂题必须画出现金流相图帮助理解 第二步,确定换算关系，审题后t定其经济活动的内涵是哪两个值之间的换算，写出关系式，1.A=P<AP,i.n）,这需要熟练掌握六种换算 第三步，审查条件.遨中的条件与公式帙W的假定条件是否一致,如不一致，则需附整换算关系式 第四步，检杳一诙性。注意i与n的内涵是否-致 如果i是年（季、月利率，则n就是以年（季、月为标准的计息期 如果没有明确告知，则季利率等于年利率除以4,月利率等于年利率除以12 第五步,计算.将数据代入关系式中计算第二节单一投资方案的评价（三指标）1 .数额法1.1 重要概念 基准收益率 是企业或者部门所确定的投资工程应到达的收益率标准，一般为任的可以接受的收总率 是投资决策的* 基腐收益率一JR大于小利率 净现值（NPV或PD投资方案在执行过程中和生产效劳年限内今年的净现金流量按基准收益率或设定的收益率换算成现值的总和.其实质是（F-P）或（AP）一TftttfIo12345.nIn 净年假（AW）换算成均匀的等额年值 停将来值（FU） 换算:未来某一时点（通常为生产或效劳年限末的将来值的总和【注意】净现值、净年值、净将来值三者一般不相等三者中要有一个为零则全为零1.2数额法的评价标准实质 用净现值作为评价指标，就是把资金按徵到同时点时进行计整与比较 评价标准OPfMO,说明方案正好到达51定的投费收益水平，或者尚有盈余，工程可以接受OPW<0,说明方案达不到覆定的收益水平，方案不可接受 说明三个指标，哪个方便即Ur应用哪个，三个指标之间UJ以相互换豫，结论相同 计算时必须事先给出基准收益率或设定的收益率来折现2 .比率法2 .1比率法的评价指标内部收益率的概念使投资方案各年现金流入此的总现值与各年现金流出量的总现值相等的折现率MW=O时的折现率)实质：反映工程的盈利能力3 .2内部收益率的求取方法内部收益率%数是减函数Or1.时，净现值为Pf1.>0,Jer一定比r1.大r2时，"现值为Pf2V0,Jer一定比r2小iv.ru计算方法一插值法3时，净现值为NPV1.>0OiM净现值为NPV,VO内部收益率A)-÷(-i1.)x3 .内部收益率与方案评价划定标准内部收益率大于或等于基准收裱率或设定的收益率,说明方案可接受内部收益率小于基准收益率或设定的收益率，则方窠不可接受说明只要内部收益率大于基准收益率，净现值就一定大于0,反之亦然对千第一的投资方案.数额法与比率法的结论是一致的4 .期间法5 .1期间法的评价指标-投资回收期指以工程的净收益抵偿初始投资所需要的时间，用于衡此投资工程初始投资回收速度4.2 投资回收期的求解定性一用不等式确定范围或利用复利系数表查出大约的年份定量一用公式计算出约等于数字投资回收期=累计净现金添置开始出现正值的年份一+经翌黑磐A½5j¾,>it三4.3 投资回收期的运用两种投资叵!收期一种从投资开始算起种从方案投产算起判定标准投资回收期越短越好投资回收期小于方案的寿命期限可接受投资I可收期比国冢或企业现定的及大允许I-I收期短.可接受第三节投责方案的类型与评价指标1.投资方案的类型(三种>独立方案方案间互不干扰，在选择时可以任超组合，ii到资源得到充分运用为止:龙。若方案间加法法则成立,则是独立方案近斥方案人IRB=十*»AaMtEtA兔仆方案I2；卜个互相独立的方案中,姆个独立方案乂存在若干个互斥方案若干方案中选择其中任何一个，其它方案就必然被排斥F11ITA2.著场I32公II_I【选点辩析】单一方案与独立方案有彳I么不同通一方案只有一个方案，独立方案有多个方案,但是这多个方案之间的关系是独立的2.独立方案选择2.1 独立方案的评价指标 以效率作为指标，效率=效溢/制的费的我，主要指内部收益率 掌握制的费主要是贵金 只依用相对指标（盈利能力指标），不能用第对指标（如净现值）【形象理解】 甲工程投资1元,获利1元,利润率100% 乙工程投资100万元，扶利50万元，利润率5。E 我们会选中工程而不是乙工程2.2 独立方案的逸界方法（三料情况） 比资金约束的工程选择方法 1.计算各方案的效率（内部收益率） 2.宜接将计算:出的效率指标与收益标准进行比较03.大于标准的方案可行，小于标准的方案不可行 /J资金总收约束的工程选择方法O1.计算各方案的效率（投资利涧率或是内部收益率） 2.按效率从大至小的顺序排列各方案 3.画出资金总麻约束税04.资金总属约束线左边的，效率大于标准的工程即为可选方案 行资金本钱约束