XXXX年中级财务管理强化班讲义0101.docx

1 .内港利润最大化目标,就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。2 .利润度量3 .利涧最大化目标产生的原因：（1）人类生产经营是为创造剩余产品，剩余产品多少可以用利润指标来衡量:（2）自由竞争的资本市场中.资本的使用权最终属于获利最多的企业：（3）只有银个企业都最大果康茨利，整个社会的财富才能实现最大化。4 .缺点：（I）没有考虑资金时间价值：（2）没有反映创造的利润与投入留本之间的关系（投入产出关系）；（3）没有考虑风险因素；（4）可能导致企业短期决策帧句，影响企业长远开展.二、Jft东财富最大化目标1 .内涵股东财富最大化指通过企业环务管理为股东带来的财富.2 .股东财富度量在已上市的股份公司中，股东财富是由其所拂有的股票数量和股票市场价格两方而未决定。3 .优点（I）考虑了风险因素.因为通常股价会对风险作出较敏意的反应（2） 一定程度上能防止企业迨求短期行为，因不仅目前利润会影晌股票价格,预期未来的利海同样会就股价产生重要影晌。（3）对上市公司而吉，段东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖慧.4 .存在的问是（D逋常只适用于上市公司,翡上市公司灌于应用,因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。（2）股价受众多因素影响.股价不能完全准确反映企业财分管理状况。（3）它强潮的更多的是段东利荏，而对井他相关者的利直亶视不绯.三、企业价值最大化1.内涵与企业侪值度量【04单项选择24题】企业价值最大化指企业财务管理行为努力使企业的价值到达景大为目标.企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的顼计未来现金流量的现值.企业价值最大化要求企业最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关衷，在保证企业长期超定开展的基兜上使企业总价值到达最大。口3手写板图示OIo1.r企业价值,所有者权益市场价值二股东价值I）二者不等JS计未来现金潦或现值不科学优选2 .优点【07单项选择21题,08多项选择28题】（1）考由了取得报酬的时间，井用时间价值的原理进行了计量。（2）考虑了风险与掖酬的关系。<3）能克服企业在追求利润上的短期行为.（4）用价值代替价格.克枳了过多受外界市场因素的干it,有效的躲避了企业的短期行为。C手写板图示O1.O1.fZ砂价值未来殷KCF未来流量现值=（1.÷i）4,时间价值与风梭价值比价格更科学3 .存在的问题（准瑜度量企业价值困推（1）企业的价值过于理论化，不易操作.（2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准稳.1例I单项选择题】（2004年考题）在以下各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最正确指标是（）.A.总费产掖酬率B.净费产收荏率C每段市价D.每段利润正确答案JCB1.相关者利过量大化（代企业财务管理的理四目#）1 .内涵手写板图示0101P5财务关系与企业有财务关系的人就是企业利三相关者（没有企业硬投资者和债务人）（1）企业的利技相关者为成在市场襄济中，企业的理财主体更加细化和多元化.企业的利益相关者包括：股东一在企业中承当着最大的权力、义务.风险和报酰。债权人一举债炫营的企业.债权人也承当着风险。企业羟营者一企业羟理人殳所有者委托,代理人所承当的责任超来越大.风险也随之加大。客户和供势育一企业与客户以及企业与供蛤商处于一条供绐他上，并共同参与同其他供箝镇的竞争，因而也与企业共同承当一局部风险.员工一简单劳动越来袍少，复杂劳动越来越多.职工的再就业风险不断增加。政瘠一不管作为出资人.还是作为韭管机驹.机与企业各方的利拄农切相关。（2）相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：强微风1.与报酬的均南，将风险限制在企业可以承受的范围内.强调段东的首要地位,并强调企业与段东之间的协调关系.强调对代理人即企业廷首者的上督和控制，跳立有效的鼓励机制以使企业战略目标的国利实菸.关心本企业一般职工的利登，创遗优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待通，培养职工长期努力地力企业工作.不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供给老。关心客户的长期利拄,以便保持辆售收入的长期也定增长.加强与供Zfr商的协作，共同面对市场竞争，并注重生史形象的宣传，遵守承诺，讲究信誉.保持扃及府部门的良好关系.相关者利益最大化是现代企业财务管理的理想目标。企业应在相关者利登最大化的基史上，瑜立财务管理的理论体系和方法体察。g手写板图示0M>1.f6=9+1-5林俵权人sx三s职工供应商政府B风险与收益均衡，风除隔制可控1首要地位加强关系，可靠资金供应I曲您，激劭关心职工，努力工作守诺f关心其长远利益良好关系关利鼠化相若三大2 .优点：有利于企业长期极定开展。在迫求长期自定开展的过程中,站在企业的询度上透行投资研究,防止只站在股东的先度进行投姿可能导致的一系列问堰.表达了合作其羸的价值理务，有利于实现企业经济效益和社会效的统一.菜厚了企业.股东.政府，客户等的利拄，企业就不仅仅是一个单纯牟利的组纨,而且迂承当了一定的社会责任。企业在寻求其自身的开展和利会最大化过程中，由于客户及其他利拉相关者的利益，就会依法经营，依法管理，正球处理存种财务关系，自觉维护和球切保障国家.集体和社会公众的合法权就.这一目标是一个多元化.多层次的目标体系,较好地被顾了各利女主体的利益。可使企业各利益主体相互作用，相互协调.并在使企业利龙、股东利会到达最大化的同时，也使其他利益相关者利筱到达最大化.也就是将企业财富这块“蛋联.做到景大的同时，保证每个利装主体所得的“蛋格”更多.表达了前噜性和可操作性的统一.不同的利拉相关者有各自的指标,只要合理合法,互利互惠、相互协调,所有相关者利益最大化是可以实现的。【例2单项选择题】关于现代企业附务管理的目标存在多种观点，属于最理理的财务管理目标的观点是<）.A.利润最大化B.现东财If最大化C.企业价值呆大化D相关者利茹最大化正确答案D答案解析J以相关者利费最大化作为财务管理目标,具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定开展：（2）表达了多高的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效拒的统-：（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地毅顾了各利益主体的利益：4表达了前噜性和可操作性的统一。正因为如此,相关老利芨最大化是现代企业财务管理的理想目标。其他目标都不同程度的存在点.大家同时需要掌提其他几种观点的缺点.【例3*多项选择题】以下在一定程度上能防止企业追求短期行为的财务管理目标有（）.A.利润世大化B.股东财富最大化C.企业价值最大化D.相关者利益最大化正确答案JBCD答案解析J利润最大化目标可能导致企业妲期财务决策便向，而其他三个目标能不同程度的防止企业短期行为。从这个题目大家要注意掌理几种目标的优劣，并善于总结他们之间的共同点和区另I。【例4多项选择题】以下关于相关者利狡最大化目标的说法正确的有<>.A.强调风险与报酰的均衡B.表达了多嬴的价值理念C加强与低权人的关系,培养可靠的费金供给者D.段东和其他利益相关者在企业中的地位是平等的1正确答案JABC答案解析相关者利建最大化目标是今年新增内容,大家要掌握该观点的根本观点和衣点,选项D的正携说法是强调股东的苜要地位，并强通企业与股东之间的怦调关系，【考点3】利兹冲突的协调一、检辑噌叁冲突的原则尽可能使企业相关者的利控分配在数量上和时间上到达动态的林调平衡。二、所有着与较，者矛盾与林调【04多项逢#7题.05单反逸暴24题】I.矛盾的表现羟营者希里在创造财*的同时,能够求取更多的报酬.更多的享受；而所有者则希燮以较小的代价（支付较少的救酬实现更多的对*.©手写板图示OIO2f1.1弋理经营企业管理企业，创造更多财富所有者V0经营者劳务报酬（享受成本）/12.解决方法让经营者IUH与缜效相联系的方法，并辅之一定的监督措甑，具体可以采取一下措施（1）解牌（通过所有者妁束统管者）所有者对于绘营老干以监督，如果经管者效不佳,就解垮经营者,经营者为了不被解靖藐需要努力工作.为实现财分管理目标效劳.（2）接收（通过市场约束经营者）如果羟首者经营失误，邑台不力,未采取一切措施使径企业价值提高，该公司就可能被其他公司强行接收,运首者也会破解博，从而迫使经营者采取一切措施提高股东财IS和企业价值.（3）鼓励（好营者的报酬与缄效挂构）将经营者的报酬与其绩效直接挂钩,从而使得绘者者自觉提高股东财富和企业价值。鼓励通常有两种形式:一是'股票期权'方式.二是鳗效股"形式。三、所才者与债权人的矛盾与好调1 .矛盾的表现债权人希里借款人按照约定的方式和对应的风险来使用借款，井怯期收回利息和本金。但是资金的使用者也就是所有者.可能会将借款投资于比统权人颈计风1.高的工程,从而独占有高风险获得的额外盈利,若失败则和佛权人共同分担损失：或者束羟同意发行新债使原有债权价值择低。p÷由借款时风隋确定本金十所有者W借款僭款时一风应一利息盈利所有者借款后f加大资金风险V诙风险大的项目发新债2 .解决方法(1)限制性借款：防止所有者损害囱己利拄(2)收回借敕或停止借款：发现所有者损害自己利莅,采取保护自己的插常第三节财务管理体制【考点4】财务，理体一、企业财务管理体制的含义1,企业财分管理体制是明确企业各财务层级财务权限.责任和利我的制度3 .核心问於是如何配置财务管理权限4 .企业财务管理体制决定着企业附务管理的运行机制和实诙模式.口手写板图示OIO204区今权限倒亘核心各级财务=»费I利1.-t财务体制=>决定财管运行机制和实施模式二、企业财务管理体制的设计原则原则具体要求与现代企业制薪及立体隼I必须以产权管一理为核心，以财务管至为主为，以财务制度为依度要求相适应据，表达现代企业$1度，别是现代企业产权制度管理的思想。Q手写板图示0102-O5现代企业制度今产权关系核心媒合与分层管理J1.企业组纨体制果行曾J1.各级单位三权分立域表2原则具体要求财务管理的绦合管理和分层菅理思想<1)从企业整体角度对企业的财务战略迸行定位：<2>时企业的财务管理行为进行统一标准.做到高层的决检结果能被低层战略运营单位关金执行；(3)以制度管理代等个人的行为管理，从而保证企业管理的连线性；(4)以现代企业财务分层管理思想指导具体的管理实段(股东大会、董事会.经理人员、财务技理及财务部门各自的管理内容与管理体系)埃表3原则具体要求与金业组织体制相时应1.U型姐织(unitarystructure)：仅适用于产品简单、规模较小企业，实行管理层级的集中控制,是代企业最为根本的组织结构,其特点是管理院统的集中控制。2 .H型组织(ho1.dingcompany)：又叫控股公司结构，杆点是商度分权,各子公司保持了较大的独立性。它严格讲起来并不是一个企业的坦织结为形态,而是企业集团的组织形式.巳逐渐被M型玷构所代替.3 .M型组织(mu1.tidivisiona1.st