2017新能源汽车行业：春风吹浪正淘沙吹尽狂沙终到金.docx

新三板行业研究报告B夫星赍4Tianxingcapita1.新幽汽车行业2017年Q7月26日新能源汽车行业：春风吹浪正淘沙，吹尽狂沙终到金核心观点：受益下游折能靠乘用车与物流车需求发：受限购期动,一二城限购城市新能源乘用车海透率远高于非限的城市.共享汽车普及将加快新能源乘用车需求培育偿计新能源乘用车仍将快速增长.电动物流下主要用于最后一公里的运输，快递正规化也有助于电动物流车首代增加。随着2017年电动物流车加入补贴目录，产销信有空放果， 动力电池筌体产能过黑，三元材料打开成长空间，目前国内动力电池名义产能高达1IOGwh,对比2017年30Gwh的需求玳整体产能过剩。受政策扶持，近年来三元钟电池市场份额逐步提升，叠加三元和电池在新能源客车的解禁，三元锂电将成为新能源汽车增长的主要动力。 负极材料以石类材料为主，行业集中度较高石里材料具有i比容收，可以达到较而的安全性能、循环寿命等性能，在目前正极材料比容收仍较低的情况下，石墨材料将在一段时间里仍将是主流负极材料.国内负极材料行业格局检定,市场篥中度较高,五大企业供应商战全球份额的45%，其中第一梯队为新三板龙头企业贝特瑞和上海杉杉股份，议价能力较强。 湿法RHB将进一步实现进口代：隔膜是锂电材料中技术即:垒校高的种高网加伯材料，越来星多企业由干法隔膜转向湿法隔膜，湿法隔膜产量将快速提升，湿法隔腺将逐步实现对进口隔腴的普代， BMS行业增长空间巨大，随行三元锂电池的渗透率提升,悝电池的安全标准将进步提升，BMS作为提升锂电池安全性的班要途径，行业增长空间将大幅增长. 电机电控趋向轻鱼化集成化I电机成本受原材料影响较大,通过采用部分组件非金融化来降低系统的曲业和成本是11前电机厂商的主要方向.在电控方面，预计未来将会向集成化发展，节省出大Ia车身空间和接插件成本.另外,篥成于电机的逆变擀也是未来行业的发展方向之一. 讨好IGBT走向国产鲁代，IGBT作为电捽系统的核心涔件之一.发挥着里要的作用,其成本也占据控制潺系统的4O%-5O%.目前IGBT主要是国外所垄断，90%的IGBT模块需饕从欧美和日本企业进口。在市场的刺激和国家政或的扶持下，我国也出现了些IGBT方面的公司，不过目前仅比亚迪和中国南车的IGBT模块实现了电动汽车的应用,其他公司仅介入IGBT模块的封装等领域IGBT国产替代是未来发展趋势.推荐（首次）行业数据挂牌企业数砧9!做逅:数25强较逐数66数据日期12017.07.26研究员研究员:赵理电话：188111545151.1.>箱：zhaoping1.xcap.cornvua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.>9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH949»0091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI»00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJBHV'KYW.TU三三9feB>BWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J天星资本研先所目录Ifi81.汽车行业述31.1 政策驱动新能源汽车行业新速增长31.2 受益下潮新能源乘用车和物流车需求爆发41.3 新能海汽乍育业链；电池是制妁新能源汽不发展的关说部件102.动力电整体产tt.三元电池打开增长空间101.1 力电池产能整体过斜,三元置电池快速增长。101.2 正极材料：高端三元材料将是未来发展的主流技术路线141.3 负极材料：石果类材料为主，行业集中度持优梃升161.4 隔膜：湿法隔膜将实现进口替代，占比逐步提升171.5 电解淞，壁余俄低，行业集中度将进一步促升181.6 BMS：行业增长空间巨大183.电机电控的向轻M成化，1GHr走向国产.代193.1 永然电机为国内主流路坎193.2 电控为汽乍舞动核心部件，答与卉众223.3 电机电控趋向集成化轻址化,IGBT走向出产皆代244三板斫“汽车相关标的汇总2731嗝究员声明32投费评奥说明32免It声明32图表目录图表I：我国新熊源汽车参数界定3图表2：我国新能源汽车政策一览3I十I3欠IH能S8,（）.，速""""4图表4；2017年上半年新能源汽车销H（万辆）4图衣5,历年各车型的用占比4图衣6：新能源汽车各车型淮透率情况5图表7：近三年新能源乘用车分车型馅依5图表机2017年上半年新能源录用东梢量排行（辆）5图我9：2016年插电式乘用车市场格局6图衣10：2016年纯电动乘用车市场分布6图表II：新能源触电动乘用车分车型箱业占比6图表12：新能源插电式乘用乍分乍型Ifi我占比6图登13.市场上大推的新能源纯电动微型车6图衣14：新能源紧凑型SUV角t居前6图表1S：新能源乘用车以北上深为主力（辆）7图表16：2017年上¥年做里车错最快速增加7图表17；2016年靛能源汽车在不同城市级别tf1.量走势8图我18：新能源共享汽车部分信息（早期）8图表19：几种常见物流车分类9IS20：新能源何流车产量预测9图农21.新能源汽车产业链IO天星资木研完所图表22：预计2020年新能源汽车动力电池出货显珞达71.8GWHTT图表232016年底我国动力电池名义产能已达I1.OGwH_.11图及2d新健温汽车动力制电池成本结构12图衣25：锂电池正极材料对比13IS«26：2015年动力锂电池占比13图表27；2015年项酸钛博在新使温客车中占比较高13图表28：三元电池，谶酸铁钝在电动汽车装机占比14图表29三元领电池健曼亲依提开图（单位IWHXKG）14图衣30：正极材料产值近年快速增长14ISS51：高槐三元材料是未来发展主流技术路税15图表32：目前新他温汽车高端：元忖料开发及产情况15图我33常见负极材料一览16图我3%中国锂电池例极材料产研快速增长17图表3S：201S年全球负极材料竞争格局17图表36；近年来中恻隔膜产量及增速17图农37全球主要为联企业市场占有率17图农38：中IH电解液产量及增速18图我39：BMS满足便电池的安全需求和功能需求18图表40：驱动电机分类19图表41；驱动电机的主要结构部件20图衮42,电动机性能对比20图衣43：2015年纯电动乘用车电机装机比例21图表44：2016年新能源汽车电机装机量（万辆）21图表45：国内外主要新能部果用军电机类R股供应商21图农46：新能源弱动电机系统牛.产企业分类22图表47：电控系统结构图23图表48：逆变器主要构成23图表49：主叫电动客乍车企及上游合作电机电控企业24图农50：2016年电控捌域巾场价撇24图式5h新能源电控电机市场规穆快速增长25图衣52：2017年金做价格上深趋势（单位：万元/吨）25图表53：2017年砧饮价格上涨档势（ift:元）26图表54IGBT占电控成本较高26图我55：日本及欧美企业占据IGBT市场26图表56：新三板新能源汽车产业斑标的一览291 .新能源汽车行业概述1.1 政策驱动新能源汽车行业高速增长新能源汽车是指采用非常规的军用燃料作为动力来源（或使用常规车用燃料、果用新型车载动力装置），综合车辆动力控制和驱动方面的先进技术，形成的技术原理先进、具有新技术、新结构的汽车。新能源汽车包括纯电动汽车（BEV）S增程式电动汽车、混合动力汽车（HEV）、燃料电池电动汽车（FCEV）和其他新能源汽车。目前在我国,新能源汽车主要是指纯电动汽车、增程式电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池电动汽车，常规混合动力汽车被划分为节能汽车.由于燃料电池电动汽车尚未量产.国际上以混合动力和纯电动为市场主流新陇源技术路线，我国发展模式则以纯电动汽年为主。图表h我国新能源汽车套数界定ttMftMU1.S三MOWMkg>100km30分豺M而不ifi"9km电力驱动率>5Okm也力内逆机出动>S5wh*kg>20OkmEkg<O.24whmkg电力嬖动一电力内燃机业动饨电和用率MOWhM一Ekg<(>.5w1.1.mkg电力骤动嬉林电油汽车>30Okmr电堆电池期功侥料东源：天是资本靖允所整理从2009年我国开始哄施“十城千辆”以来，持续出台的政策红利推动新能源汽车行业的快速增长。2012年，国务院发布的仁节能与新能源汽车发展规划（2O122020年）提出到2020年百公里油耗降至5.0升/百公里，为了引导产业快速发展，陆续推出新能源汽车免收购代税，增加补贴，并在-靖城市实施免摊号不限行等政策，逐步培育市场需求.我国新能源汽车产量经历了井喷期,由2010年239辆到2015年37.5万辆，母均复合增长率高达340%,B*2t我国新汽车政策一览m*«««2009.01关于开展15能与新抵汹汽下示超推广M点工作的亚知2010.051.M能产品名花工RTH健汽4；11.6升以下嫡川*>Jt.¾f1.tPJ>2012.06（节能口解能为汽车产业发展规划<2012-2020）2014.01（关十进一步做好新能滋汽车推广应用工作的通知2OH.O7（国务陡办公斤美干如快所能第汽乍推广应用的指导鱼她）（国家发也委美干电动汽车用电价格改货在为“朋的题知2OI4.<W（关于兔征新能掘汽车车坳购置税的公告32015.03（汽不动力密电泊扰范条件）2015.06（新猊纯电动家用车企业管理双定）2016.0«（初能潴汽车生产企业及产晶准入僮邪炊定（忤订在求念也梅）2016.09（企业平均馔“消耗M与新的充汽车机分并行付理付行办法（征求意见羯>）2016.12（关于利整新能汹汽下推广应用财政衿贴H般的通知）资料来瀚.：天里贾本斫究所整邳我国新能源汽车产量快速*长资料来源：天M资本屏冠所、Wi1.i为保证新能源行业发展的有序化.2016年开设了新镇源汽车行业政策的深度调整.上半年进行了我补清查工作,将之前出现的非正常抢笠现象予以遏制.2