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    20170831-天风证券-汽车-全球新能源汽车“变革浪潮“系列报告一-双轮驱动车企转型号角已响.docx

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    20170831-天风证券-汽车-全球新能源汽车“变革浪潮“系列报告一-双轮驱动车企转型号角已响.docx

    汽车投资评级行业评级强于大市(缱用平圾)上次VFffi强耐市全球新能源汽车“变革浪潮”系列报告一双轮驱动车企转型号角已响作者崔琰分析师SAC执业证书I6:SI1.1.gI610085cuyar>3nf2q.0c111.张程航联系人ZhW)0ceoc引ar>gdzq8m周沐联系人ZhOgU的IZQCOm娄周修联系人iouz»>ouxr)©ttZQCom报告推要双积分和特斯拉Mode1.3分别形成政策和市场驱动力,推动全球车企M1.速向Wi能源转电1)驱动力1:双阳Bt策接力#H,以2020年产200万辆新版R期车+需要新能源正织分填补大负海碑分为纲,嬲强制行业向新能源.彳出稣转型,各大车企迅速服进出台应对方案.2)驱动力2:特斯拉Mode1.3.作为新TtIRW!车型已于今年上市,订单量近50万辆,年产销直奔30万辆,而2016年新能源汽车销冠军仅S万销量,这种圾的梃完全出转产业、市场对新能源汽车小众定位的认知,车企不进贝腿的压力迅速增阅.行业走势SBJ1.变推动质变,加速转俎带来供给靖加速改管.1)行业层面:2017年规划新车型数迅速从2016年的55歆馒圜到至少162欧,明显力UiS务战.2)车企层面:全球至少27家车企宣布全SJ转型新能源,尤其规模最大的大众和丰田放弃原专一的节倭技术,混动,燃料电池单一技术路线,国际车企逐渐形成以大众.日产雷诺、特斯拉.通用为一战谛营,福特、宝马.丰田为二则若的新镯源转型格局.国内车企中,上汽自主.新能源'吉利.比亚迪具备先发优猾,规划详尽、谐系全面.全方位提升路径明确;后发车企如长城、广汽等也在限速布局'投放.先发,后进,合力推动的同捌由明瞰相关报告1汽车-行业确究冏报福特拟与众褰成立电动合资车企推荐新能源展数车及产业链2017-08-272行业专题贿【天风汽车在琰团队】汽主行业数据库-2017年7月刊)2017-08-203汽车-行业研究周报成都车展开募携新车上市有望加速下半年消更情堵回暖2017-08-20质变斌动需求,新的通2.0时代已蝮来啮.量变必然伴随并加速独变,新能短气车持续改善的产品品质格迸一步播动市场嘉求.电池方面.政府和车企持续支持和投入,锂电池正极材才杯新进化,动力电池能量密度由IC。WtVkg提升到2CCW2kg,2020年有望达到350WMkg;外力第级电;回-规模效应渐显,电池系统成本将显著下降,到2020年达J1元/Wh.整车工艺方面,目前至少已有11家车企开始研发纯电平台以提升新能源车朵的设计.空间射!成本优势.此外,供融传、傅后维保.充电设蝌设也在不距发力完告,尤其:匕汽.比亚迪、如豆等先发车企.2017年全球市场磁趋势非常明显,新能源汽车前6月家计销售44万辆八4阱,别除中国后增速更高,达到56.政策因蔚交化.消费情绪回酸伴随20时代更具竞争力的车型进入市场,不仅包括海外的特斯拉Modd3,丰田PnusPnme.箝二代日产Iea1.等,还包括国内的上汽EeRX5,宋DM等,月度俏量不斯冲破以前少见的5.0CC辆水平.到2020年,预计全球新能源汽车精增速每年都在40IU±.车型、地网车企的结构演变持续进行.预计中国2017/2016年新能源乘用车产量分别为53万/86万辆.YoY-63-64;2020年188万辆,御t全球市场2017/2018年新能源乘用车稻/分别为1】6万“81,YoY+54V+56H;2020年373万辆,4年CAGR为49.1)车型结构方面,A00圾BEV短期将主导市场,A级研华车需求持续涌现,这三大条块都将出现爆款车.2)地域结构方面全球市场仍将以美国和中国为主,RHt2020年份81分别50»和23»,姣2016年分别提升6PP和2PP.欧夕懵U日本市场继续SSSfi,国内市场一二f三市仍是新僦;睁先发区域,非限购城市需求将逐步启动,三三S5tWO圾东将先行港透.3)东企竞争方面.双积分(JCSjRMffi.2018/239年竟争格越发激烈;各车企在KWPHEV和车堂级别的迭样上各有防王;导体上自主Ja街先发优势,全新布局以"产品”为年,进军全谱系,合资起步相对较晚,先以“投放”为Ifi,但品湿力强:龙头还未出现.千双克流更显用款车的市场地位.投资谭议下游整车龙头未现,建汉把赛新幅滕用车爆欧隼及其产业链机会(糊Ifi拉.itit.田资j).踪:)砌+*j三三i高;ffismSWUWt三);2)新倭通汽车优质88解供应商:奥特佳、银轮股份:三花智控、亿利达(哀电组覆盖).安浦斗技(电子姐赃)、宏蝴份(电子蛆&电新田联合量8).猱汉关注;梅电子.中游CAT1.的龙头地位逐渐形成,一家独大与群雄主路的层势下9!议关注CAI1.产业楂,推荐:先导/81.杉杉股份、国轩高科;建议关注:亿伟锂能、江苏国泰(除亿纬锂能.江方国泰外以上3只标的由电新组覆盖,先导智能由电新蛆与机腋组皎合覆盘).上游竞争最为充分稳定,痛求血的t长将为龙头企业带来价双增.推荐:威华股份,江特电机、天齐锂业、镰锋理业.雅化集场、诺彼S份、华友法业;江汉关注洛阳祖业(除洛阳诅业外以上7只标的由有色地覆盖).风的提示:各国新能源汽车支持政笫出现反爱.动力电池柱能提升速度低于预期、动力电池成本下降速度低于预期等,vua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.>9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH949»0091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI»00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJBHV'KYW.TU三三9feB>BWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖:经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例,销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描,即可领取信公众号:在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J内容目录2.引言:等闲讯得东风面万紫干红总是春驱动力1:双积分新能源产业发展的?S制法规2.1. 贝J核2.1.1. CAFC积分的计算油耗压力的来源2.1.2. NEV积分的计算:鼓励高里程低耗电BEV2.1.3. 13,积分挂钩:CAFC枳分与NEV积分按11换我.2.1.4. 惩处措施:减停产影响更为深远2.2. 影响:框定总JB敦促后进车企加速转型221.总IR:预计2020年新能源乘用垄产量146万-194万.222.车企:方案促使转型细节影响结构2.3. 进展:方向确定细节仍可能变化.一2.4. .4.J«11.t1.)«1()I»1IH1.1.iaa)(I1.HII1.ta1.»(*)()(1.>>«*(»)(»3.4.驱动力2:特斯拉Mode1.3推动新能源汽车2.0时代到来31特斯拉:汽车行业的变革引领者-311电动化:掀起第一波浪潮3.1.2.智S淮自驾B><<31.3变革传统:新的管理和商业模式.-32.Mode1.3:将成新能源汽车领域的第一款算款车32.1第三次飞跃自预定起就已成爆款一.一3.2.2.Mode1.3具有类iPhone4的示范效应33.小姑.4.1,驱前力】:双积分新能遁产业发展的强制法规._一.42驱动力2:特斯拉Modei3推动新能源汽车2.0时代的到来“4.3.投资建议:上中下游各有千秋43.143.2.下游:未形成龙头关注爆款车及其产业链.中游:一家独大与埔雄逐鹿并存.-43.3.上游:竟争展充分徐定龙头显君受珪6(ii(ie6-.12.1727-28.3033*33图表目录图1CAFC实算M«2CAFCS3:油耗枳分与NEV枳分机制淄图(按6月第二稿)图4:双积分方案提供的CAFC和NEV积分转让/交易例议范本,图S:特斯拉发展历程.图6:特斯拉三步走战珞图7:特斯拉ModeIS.112021图8:特斯拉Mode1.S主要多数*s三*1.(iMa(MiiMt(IMI21图9:ModeIX独特的庵贸门设计三10:Mode1.X宽敞的空间-.21图11:Tes1.aMode1.S全铝制车身分解.22图12:特斯拉、日韩系和比亚迪车企主流正极材料路线2313NIode1.S>*><-2S14:Mode1.S电池包内郃.23图IS:特斯拉推出无线充电装置.一._._24图16:特斯拉无线充电装IS(P1.ug1.ess)安装说明24图17:Autopi1.ot1.-O传感器布置情况-.-.25图18:Autopi1.o<2.0传感器布置情况.25图19:特斯拉盲区预警功能-.一.-26S920斯tttt*ttt«2图21:特厮拉具备传疣车企和互联网双语优势-.26S322-无比-.-.-.

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