20170810-招商证券-新能源汽车将迎全球放量上游供需持续吃紧-新能源汽车系列深度报告第六卷.docx

H99fH1.ftI行业专却告UkI造推荐S持）:MS。新能源汽车系列深度报告第六卷2017年08月10日新能源汽车将迎全球放量，上游供需持续吃紧上证指数3262行业短模占比%般景*致<R）1705.1总市依（匕兀）226814.2流）市值（亿元）171854.1行业指数I%1m6m12m绝对表现-5.0-1.12.1相对表现-7.0-10.9-12.5Aug，16Oec11Ma“17Ju1.117资料来滋：贝格数据*招高证券相却暗自2016年下半年开始.全球卜大汽车集团纷纷出台新能源汽车发展规划,新车型集中在I8I9年投放，FI标2025年港透率15%25%,我们认为，目前新能源汽车市场己羟实现了从Q到1的突破,卜大汽车集团才是未来拉动新能源汽车增长的核心稳定因素，从上游供给来看，钾.、钻等资源供给有限，未来随着上大集团的持续放量，锂、船供需将持续紧张。我的持续看好全球新能源汽车未来放录带来的产业健投资机会,维持行业“推荐”评级.D未来的新能源汽车已不单是中国市场，而是全球汽车巨头的馍给演锋.附着中国新能源汽车的快速放量和汽车新锐特斯拉mode1.系列快速投产的催化作/IJ,全球各大汽车巨头纷纷开始布局新能源汽车，特别是使系新能源汽车的大规模投放，大大加速全球电动化的势。我们认为，目前新能源汽车市场已经实现了“从。到V的突破，未来产业链投资逻辑也不单的是特斯拉，而是全球汽车巨头的缆演绎。随着18年十大集团新能车虹，上海原材料供给将特候聚张由于资源品是全球定价，锂、钻价格由全球供需决定.根据测算，海外十大整车集团2025年规划新能源汽车总h1.650万台，且均为乘用车规划，对于三元电池的拉动作用极其巨大，而由于押、牯供给舛性则有限且较为佬定,计18年后ToP1.O巨头电动下里快速放跳，会持续导致上谢处于紧张供给状态，所以不应该单纯看国内区域市场供需仅象，要里定上游需求的持续吃紧信心，窗外车企新能源车持续上量是长期核心柩定因素1. <H½Wf1.W.7月整体持,续H跟一2017：17H浜川不错求点I掷）2017-08-09i2. （持续布尺大众产业破.新能JH，水行情己任一汽不行业战报*2017-.0-063. 上游全面8方,全年110力辆可WJ-1.<K行业SSS报告I2017-08-03：特斯拉是PEf1.1.化剂，合资车才是EPS真动力.特斯拉Mode1.S.X作为而端电动下标杆，其零配件也同时定义了目前高端电动车技术标准.以特斯拉车里体系作为技术核心零配件企业在合资厂新旎源车上量时.在技术、工2I:完全可以无障碍切入合资车4!体系.所以现阶段给特斯拉配套更多彰显的木工乞和技术水平,而销出和业绩贡献预计在2018、19年合资主机厂开始发J新脩源锵解祗入高速成长阶段.汪刘胜0755-25310137wang1.scmsc»wa.<S10905110437彭琪0755-83174724pen9qiS1090514080003研究助理寸叫cuansimin1BE1.三元法为"：2时结供才能达到平方00003用R-201620172018201920202021202220132C242025资料来源：招商迂券投资逻辑，议关注国内Top5新能（汽车精量企业供应惬体系，建议关注上蝌S、风险防，新能!汽车1量不达E1.期.饮语阅修木火的垂野说可A,'HAM.*1VD150G.PPT1.MI11300«VMBM*II(70OWH三AVSM(M200W*M<*XM(K×X>AAffVWVffMItS5063企地IM1.(300eMi*WRNR(U2GSHHiaBBMI(1500«*fiftmSH(2ooGaBnuCS1.U«««»,Kff.Maaa«««a*0公热直Ig销I技能I学习I资|素H©。公众号：仙充电社HfiB<-fin/治车:经销商1.5G管小套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顽客异议处理等。口口微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料1.30E套017最新研究报岂I也套仝周期创业宜I至最新融资商划WI0-6岁CEO创业必备秘籍H200世界百强1.-扫描微信二维码领取1.正文目录一、全球汽车巨头加逑布局，新能源汽车发展进入快车道41、2025年目标滑透率1525%十大集团才是新能源汽车的主角42、十大集团新能源汽车销量弹性测算：2025总及或达1650万9二、上游供给弹性小.价格波动对用车成本影响可控131、钻供给：供给弹性小，未来增量有限132、网供给：弹性有限,整体增量稳定183、钻、俚价格变动对整车成本影响较小22三、全球视野下钻、锂供衢将持续吃紧231.三元短期地位不改,811技术全面普及仍需时H232、需求弹性预测假设：2025年渗透率15%25%253、供需分析之押：19年开始将持续吃紧264、供制分析之怙：供需吃紧保遏技术路径转向81127四'特斯拉是PE催化剂，合资车才是EPS真动力28五、供应链分析31图表目录图2：十大集团销盘分车型比例10图3：十大集团平均单车搭段电池ffit（kWh）10图4：I大集团新能源汽车总销量弹性颈测12图5：十大集团EV总销麻弹性预测12图6：铜钻历史价格对比（钢：元/吨：钻：无kg）16图7：银牯历史价格变化（碟：元/吨：牯：vcg）16图8钻的产业链及应用领域17图9：2016年全球钻消费结构18H10:电池级碳酸锂历史价格变化（元领）21图112016年中国动力电池出货量分电池比例24图12不同组分W元材料比容尿、热稳定性和容居保持率的关系25图13：锂供御平衡曲戏（假设全为三元622）26图14：短供需平衡曲线（线设全为三元811）26图15：怙供衢平衡的或（假设全为三元622）27图16：钻供需平衡曲戏假设全为三元811）27图17三元811：三元622为8:2时牯供需达到平衡27图18电池供应链体系（红色为上市公司）31图19电池总成供应祗体系（红色为上市公司）32敬请同it末页的嗔要说明Page2UH2020年丰田将实现3万柄以上的氮熟料电池车箱田，2020年，丰田旗下的新车B相比2010年将降低22%以上。如燃料TOYOTA电池车2050年实现等排放目标。2020年两成以上汽车实现零排放目标.日产自2006年开始推广电动汽车，并I1.脸续推出了日产聆风电动版NV200等电动车型.现代田hyu11oi起亚2020年计划推出26款新能源汽乍«1*:世界十大要车厂商!量目标与产品布局一览国际整车厂_mHj战略及品牌布局丰田将企业发展分为短期,1期和长期三年阶段,短期目标：提高内燃机燃效,扩充HEV车型：中期目标:加速推进PHEV车型:长期目标：2050年消除发动机车型.使HEV（混合动力汽车）和PHEV（插电式混合动力汽车）车型占总一fit的七成,FCV（燃料电池）和EV（纯电动汽车）占三成.新能源领域，2016年底车用宣布新成立EV少业部门,并且由丰田章男本人亲自负责.雷诺-日产联配雷诺-日产联般与三菱汽车共同打造成本更低,更加环保的共享平台，上述工大汽车品牌未来将共享平代打造纯电动车型.此举育班进一步降低三个品牌未来对干电动汽车的研发成本.提升时候出蜃个竞争力.现代正在研发电动汽乍分属生产平台，己推出多款续航里程切过300公里的车型，新平行的研发工作按计于2018年完成.现代未来将于2018年推出一款全新氢燃料电池SUV,城大续航可达805公里.产品布局：现代汽车集团将在2020年之前推出26款新能源汽车，设计飘下现代和起亚两大品牌，.这26秋新车型包括12款混动车型，6款插电式混动车型,2款纯电动车型以及2款氢燃料电池车型等。其中,起亚将推出包括NirO混动版.凯尊混动版,SoU1.EV在内的11款新车,而现代则会推出插电式混动版,纯电动版IONiQ与丰田普税斯一淡岛下.据现代汽车集团预估，到2020年现代汽车集团在新能源汽车市场的年销依有里达到30万台。资料来泄：工竹就公开货料.招商证券集团国家公司车型型号发售时间介悠先他德国戴姆EVB250e德国帔姆EVS1.SAMGE1.ectricDrive德国戴姆PHVG1.C35Oe4MTIC一国戴姆PHVC350cc1.在国戴姆PHVG1.E500.'55()c4MAriC德国戴姆PHVS5(XX,55()c«2.各大集团已发售新能汽车车型信息一览（仅算EV、PHEV）2014年2013年2016年2015年2015年2014年紧凌级两相车的EV双座跑车的Ev紧凑娘跨界SuV的PHV坡凌级三网车的PHv中型跨界SUV的PHV全尺寸一厢车的PHV,1J宝7K3tZ*S"STMM1.尚尚尚幽1.1.i1.马马马马马马马qEVB2013年紧凑级两解车的EV专用车EVMiniE2009年次紧诙圾踏界的EVPHV33(teiPerfomance2016年紧凑级三厢，旅行车的PHVPHV740c,1.ciPcrtbrmancc2016年全尺寸三厢车的PHVPHV225xcActiveTourer2016年紧凑级MPV的PHVPHV53()1.x2015年中型三厢车的PHV2016年停恺PHVX5xDrivc4()ciPerformance2015年中型跨界SUv的PHvPHV>82014年4座跑车的PHV专用车国国国国国国国q修伤镌誉½½½国%众众众众众迪迪迪VvvvvvPHPHPHEPHPHe高尔夫(GoJf)2014年e-up!2013年帕伊特(PaSSa1.)GTE2015年高尔夫（Go1.f）GTE2014年X1.I2014年R8cmn2016年Q7c-tronquattro236年A3Sportbackc-tron2014年坡凌级两剂年的EV次紧凑该两阿车的EV中纺一：鹿/旅行车的PHV紧凑拨三剂车的PHV双座跑车的PHv双座运动轿跑的EV2016年停售7座全尺寸涔界SUV的PHV紧凑级两剂车的PHV特用田福通本代亚现起国本本本本本本本国国国国国关H日日H日HH韩韩韩韩轴EV福克斯(F