20151214-太平洋证-新能源汽车 ：新能源汽车一个支柱产业的诞生.docx

走势对比相关研究报告，新能改汽车产量超预期点评-2015/11/12国家连续出台利好坟策力图扫清新能源汽车发展一切障碍-2015/10/15证券分析前：张学电话I0IIM832I528E-MAI1.tzhangx<yzq<xxn执业资格证书Ifi码ISI190511030001证券分析卿助理,张文臣电话：0I0SR32173IB-MAI!.:ZhangWPyZqcm证券分析前助理|方杰电话：O08321731.E-MAI1.Sfan加的QPyZq.em执业资格证书编码：SIIWII5I2WO3证券分析既助理，陈18华电话:(H(M«321630E-MAI1.；CbCn7hpyzq.8E执业资格证书家期S119OI15O835报告摘要行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告(1太平洋证券嗡麒<Wpac,ficsecurities新能源汽车新能源汽车新能源汽车，一个支柱产业的诞生-2016年新能源汽车行业投资策略报告2015年I/O月，新能源汽车累计生产20.69万辆，同比增长3倍，其中纯电动商用车同比增长9倍：纯电动和插电式混仆动力乘用车产盘均同比增长3倍.纯电动乘用车和插电式混合动力乘用率的差H'进一步拉大,约为2:1,充电网络，开启大致IB交汇时代.充电网将新能源汽车与智能电网紧密地联系在一起，是大数据入口。2015年是充电网建设元年，2016年充电网建设将进入爆发期,充电使续性和安全性决定而行业成败,我们长期存好掌握充电网低心技术和长远布局的公司,推殍：特锐德(300001)、中恒电气(002364).三元材料，引学I电Jfc发展潮流.2015年纯电动客车对随酸铁俾开启“扫优模式”，导致其供不应求，随着新建产能不断称放，磷酸铁锂电池供需趋于平觎共至供应近利.今年新发布的纯电动乘用车，三元锂电池成为绝对上力.樨我的预测,2016年纯电动乘用，|市场会继续爆发,U元动力锂电池福求劲,我们长期若好上游三元正极材科产业，推荐：当升科技(300073)、杉杉股份(6(三i4).动力总成，整劲增长.通常情况卜；动力总成与汽车1:1配套，未来5年，动力总成的需求由现在的30万裳"F墙长到150万套/年以上,市场空间巨大，我们长期看好技术实力雄厚,布局纯电动乘用车市场的动力总成公司，推荐：大洋电机(002249)°钝电动察用车和专用车，新能M汽车的未来.触帘动力电池续航里程的提高、充电网络的完善,新能源乘用率增长空间广阚.分时租赁等新经济模式的涌现，对新能源汽车起到促进作用。移动互联网时代带动了物流业的飞速发展，给纯电动专用车带来广阔的成长空间.我In长期石好纯电动柒用车和专用车产业，推荐：长安汽车(Ooo625)、力帆股份(6OI777>.风险奥示，坨方补贴政策不达预期：充电网络建设滞后：动力锂电池投产迟缓：新能源汽车出现，R大安仝耳故.图表目录图传统汽车产4<7j>_.4图登2:中国右油裂现消普/（万吨）_.4IW1.&3：发?J臭X，!If¾）.«»«««*«««««»«*0.«S国代4：北京城巾污染湿主要来源5国表5：2015年国家政策I可联5B1.*61.2016年地方扑贴政策7图2t7；2015I10月J7冷二月产Irt（力（>（>>>>>>>>>.1.8图表&11。1I/J小卜，J型比0«»«».«»»«,.««»««8I表IqI工，*I.*1js（««»«.««»«««»««««»,.«»«$图表10；2015年全年产IWrta突破34万辆8图表Ih私人购买比例提升至72%9图表12她电动乘用年和专用车是主要增长点9图表13：2OIS年电子商务市场规模达到15万亿-9表12（>1S,快St将xi亿R卜.»«*««9图代15：近十年传统客车懦量年均增长8%IO图表I6传技客下6米以上年销依24万箱左右IO图及I7r2015-2020充电基础设旅分区域It设I1.标Ii图农18,2020年充电基础设Mj分场所建设目标IiIf1.I'I1.口I，INI'J4，1.I.»«««»«*a*«*1-图表2U：2015年新发布充电桩运营APP占比86%12图表2】r汽乍产业嫌中汽乍后市场利洞占比4370”12图及22t2017年我旧汽车后市场将进入万亿元规HJ12图&23t2016年动力电池需求S:26.11GWHB图衣24：201S年09内动力锂电池大规模投资扩产-.-13图表25：2015年:国内动力惺电池产债（GWh）14图表26：2016隼各季度例电池供IK情况15图表27三元材料成为下一个风口"16图我282013-2020新能源乘用车国家补贴标准（万元）16图表29：201S年闰内自主品牌发布24款新优源乘用车17困表30：2016隼三元例!电池馥求盘同比增长超3倍IS困表31：柿上精被价格走玲（元/吨）_.-._._._”.18IfI0：/"J«»«»«««««««««*««»«««««««««21一、国之战略，新能源汽车起航（一）汽车产业，弯道超车2014年我国汽车产量2372万辆.世界第占全坤的27.2%,柒用车市场中自主Ia牌占有率降低到38.4%,汽车产业是FI本、伤国的支柱性产业，每年汽车产业的产值占R使GDP1.o%以上，新能源汽车将打破现有汽车体系和平衡，缩小中外技术水平差苑，实现“弯道超车1.到“十三五”末，我国新能源汽车保有必将达到500万酒，期间累计产该达到454.3万辆以上，比，叶二五”期间增长十倍左右，新能源汽车产最的年Ji6增长率将达34.79%,新能源汽车产业是中国制造20253的IR头戏，将成为我国未来姓济增长新弓I擎。三三三7图表1:传统汽车产t（万辆）1111111111nx»xd9WXnxrmoJOtimtxnm*a7w*xu万/磕内来戏，WIND.太寸洋流券整理（二）能源安全，降低石油对外依存度我国石油表现消费Bt在逐年增加.已达到50000万吨.国内的产fit只有20000万吨.石油对外依存度高达S9.5%,汽油消由占比接近20%，主要是私家车保有量不断攀升所致.新能源汽车可以降低我国石油消费IK保证国家能源安全.图龙2：中国石油非现消猪/<万吨>S3；MV1.他"八'二"MXKUMKKD4o)WOODJOOOO100OO三三t*aH*-汽油南费占匕一石冷会Hr浦舞T-审理外q时外依Get送内弟洪：WNn太平洋试券整货太亚洋证卷pacificMcuriticsP5（三）节能减排，还城市蓝天环境健康展望（ENirCnmenHHeahhPemPeC1.iVgP杂志发衣NASA公布的首张PM2.5长期观测的全球地图，从北非撒哈拉沙漠直延伸到东亚大片区域，中国PM2.5污染指数最为严正,过去几十仔我国羟济离速发展,付出了惨弱的环境代价,“羲”席养全国,大城市无幸免.北京市环境监测中心公布的北京市2014年主要污染物来源，机动车尾气排放占比高达31.1%,是城市“自污染”的最主要来源.我国将严格控制汽车尾气排放标准，发布了国五标准，北京、天津、上海、广东等城市己羟率先实施,全国将提前执行国五标准,同六再严30%.制定工作也将于2016年内完成，北京将在2017年率先执行京六标准.严格的排放标准将例遇汽车产业转型升破，纯电动几乎实现零排放，混合动力汽车轻松将排放控制在51.以下，新能源汽车是最切合的发展方向.图衣3：NASA发布全球污架取杭浓嚏地图费国来等*MSA,太平洋证养捶理图表4：北京城市污染海上登米政工W'<.<1.It京市环境髓潴中心,中泮JzSw（四）国家政策，保驾护航2015年，关于新能源汽车政策密集出台，为新能源汽车行业今后发展构建了完善的政流体系-归纳起来主要是：（1）礴立了2020年500万篇电动汽车的目标：（2>充电等基础设施建i殳适度超前.达到一车一桩：G）细化和完善了关于新能源汽车税收优惠及补贴等相关政策.2015年出票政策网翱土决卜Yr2O151UW152O2O年计5(2020年，新Ng埴超过3850座公座由祖交车充投电站.车先2015,929国务院常务会议换电站.2450座环卫物潦等专用车充电站:新增超过430万个用户VfIJft电收；斫再超过2400座城市公共充电站与50万个分Ift式公共充电W：就用«14800座城甘快充站，凶务猊加大对新增及更就公文车中斜能源巴车比例的考核力度,对下达“地区安扣减燃油和运普补贴.各地不得对新能源汽车实行限行、限物.已实行的应当取消.21)15,-9.09（国务院办公斤关于加怏电动汽车充电M地设Miit设的指导总见国务多办公厅坚持以炖电蛎动为新能源汽率发展的主要燧电取向：一桩站先行1.计设践模适收娅M:对2020年.犹成没足超过SOO万辆电动汽车充电需求的充电MH!设54体系：新建住gM建启车位应IgtEi殳充电设施或依阳珑V安装条件,大型公共窟筑物配盍停率第K社会公共停车场建设充电我他或预留建改安装条件的芈位比例不低于10%,保2000辆电动汽车至少&：套建设,用公共充电站.2OI5W13国务院常势会议国务尻新it住宅停车位建设或发附安装充电设旅的比例应达到100%,大M公共建筑物、公共停4场不低于10%201AD心（仰岗子电池行业规范条件IfSS电池企业应%足以下娥桢理求，电池年产能不低于1亿瓦时：正极材料隼产能不抵于2000吨;负极材料隼产能不低于2MMh隔膜华产能不低于2000万平方米I电的液年产陵不低于2000吨,电斛喷产能不低干500吨.会业申报时上一印实际产录不低干实际产径的50%.2015/743国宏发展改碗委美于实电增i½W造业核心竞争力呱大工程包的通知发改委力争用较期时间住新能源（电动）汽车等六大聿点领域突破.审点发展新能海汽车整车控制系统产业化、下"和结构轻fit化、插电式深度混合动力靡统产量化和先迸动力电地及其系统集成产业