20150906-广证恒生-新能源汽车专题报告 ：电动车整车制造专题：谁将是下一个特斯拉或比亚迪.docx
目录1西计力量，电动车遣率块已现61.1 外部尽力：史上最严法规渐行渐近61.2 内生动力：电动车造车线网打开81.3 当前时忐重大列斯：多空催化，电劫车迨车领域“大潮将至”.92两及劳力，,殖车造和战彳拳拳.102.1 核心泛S1.上下浒快速发放将推动电动车产轴-IO«>»«»a»««»«»»>»>«>»«a*e23互联网公司横向“鸟界”133i.143.I2春白雪小时代：转斯拉模式-141»«00««>»«>»««a»«»«»««*a153.1.2 产品为王，景酷的电动特坨车1631.3($%t*勺(«»(*>*ae<(««(<*«<>16314F/o'®“”“”“加I3.1.5 由/,列面的车电生活生1图183.2下奥已人平凡路：比里迪根式1-203.2.1 依$电池业做大做强,驰界汽车业并购路20323渐进或创新战珞："球随”式创新其战略胜技术创新.224而命主做，一体化深度.局多方杳作高度小用234I,匕»»»»««»««»1»»»«»<»»»»244.1.1万向«,南(000559)241()>»»«aaa*a»««««»>»«»««>»«>»«»««»4v4.2多方合作尚度协同(乐视网(3()OIO1.)._.265”.1.1i.-.I1ii.".1-.i.1ii.27图表目录图反1"节能与新能1博汽车产豪发展帆划（20122020年）相关表述图表2«求用车燃料消耗量限值政策,变化时比.图表MA图表图表图表图表图表3456789滋用车整科消耗量评价方法及指标政策,变化对比JPi2,车理;由4»1，兄新盛汽车投资投资日应具备条件新建电动乘用车企业投资管理委求新电电动采用车全尘的研发和披术创折要求._._.一«汽车燃料消耗黄管理办法预计将委出台-中闰新能源汽车枳分交易旬度试点加速找逝667788圉息102012年10月-2013年9月美国加州企业信用值积图表I1.中国车用动力电池产能及产值（百7jWH）图表122015年上半年上市公司便电池投费计划国反13政策直点技励充电器础设施的坦没图表14充电桩/站规划（个）分交.务情况Ma*图表图表图表圉衣用大图表图表国及国表图表困未国表152015年上半年上市公司充电极投资计划16上游和下游快速发展将推动电动车产销.17上游公司纷给布局造车领域.18互寐网公司造车动分19Tes1.a发展历程20Tcs1.a”始人及Tes1.a钻售模式21Tcs1.a积累制造.心息3:22世纪之车Tes1.aMode1.S23Tes1.aMode1.S与文品核心参数时比.一24五钟充电观式+遍布全美的充电网络.25完害的包后服务，解决后颜之忧.26由上封下的产品战略珞径27*«*««««««»«««««图表28星火麻原Tcs1.a2015年在中国的超圾充电网定没规划66778图表国表图我图表国反29从点到面构建车-电-生活生态图示点图.30SdaiCi1.y简介及主矣客户31比亚道迈入E1.E区新能淞汽车第一阵营32比亚迪依托电池晤上汽4业“收购路"”33比亚迪第一款爆品”秦图表M案占中国新能源汽车整体市场份额图表352015年比亚迪开递迭代斯«爆品”图表,36Jt亚迪的"跟随"式令4新一圉辰37比业迪快速迭代的烟模混,合动力技术.留&38比茨迪战略性技术创新推向深处图表39公司增长速度放姬图改40万向全面布局电动车全产业健图发41公司2015H1.毛利率止跌何升圉A422015年H1.公司营业收人增速放技图表43公司通过多方合作打造智能汽车生态系统1919202021212122222323242525262627图表44受总公司及利灵浏及投责用城1两种力量，电动车造车良机已现1.1 外部压力：史上最产法规渐行渐近2012年6月国务院发布的幺节能与新能源汽车产业发展规划（20122020年）（前朴规划）X节能与新能海汽车领域的“根本大法"，加«明昊出Tie料好济柱的“R杯图表1«节徒,与新能汽车产品发版规划（2012-2020年）相关衣述相关我逑*2M5,当年生产*JM率平均,新镇也祥介/首套及，节能1至东用车燃杆消耗量除至59升,，节公X以T.一2020,方今生产的朱用4平均展外访札5介/有公J1.gtW决用率燃网也金降至45升/百公J1.以下。小叶来卷：BJ务忱，i为落实规划的要农，找动戌国耒用车燃料经济姓水平的闿续改步,2014年12月22日，工信部正式发布了第旧阶段杯泡方案（包括GB195782014泵用车燃料消托量限值和GB27999-2014用年燃料消耗量评价方法及指标：），第一阶段标*方索持于2016隼1月1日起实建«束用车燃料消耗量限值是我国汽车节能领城条制性国家标准，GB19578-2004乘用车燃料评柘量很值是该妮定的第一版，安林府艘JtA灰国生产畀笥售的车帽妁然足IM原的，料浦It量税僮国表2（来月车燃料消耗量限依玫蓑变化对比GBW57H-MMGBI957H2"4GB1.9S*&2azGB19夕&2014染年终各质量(CM)<4-¼F降格特殊站构率4111.i峰愀kg1.JIoekm1.I1.XHcmCMV750625216%6.65615750VCMV865055.515%6.9A914%865VCMV9的5.817%746216%M<CM<K907$6.119%86519%网VcMVI205K1.6.520%B.66.821%1205VCMV1.320KXS6.920%9.17221%1320VCMGg)927321%9.87.6221430VCMV1.5409.77.721%ta3822IXoVCMV1.660102B.I21%sR422tn166(YCMV1.77。10.78.521%11.3&822,A.177O<CM<I8W)11.1S.920%11.89.222½iaO<CM<2OW)11.59319%1229.621%2O(X<CM211O11.99.718%126IeU2ff2110<CM,22B011310.118%1310618%22a<CM<251O13.110.8管%I911219%25】0«GM139I1.S17%14.711.919%注：林殊结构车H桁装.有咛手动用史速Sg或再有三界及三4以上屋构的灰用车.ttA:工信林.广江出生通过对比发现，新林准将史加严格，各质量段,燃料消耗置限值遥提出了20%左右的下降要求，时企业形成了校大的拢战.为遣一步完名汽车节能管理制度，式国于2011年制定发布GB2799920116来用车塔料消耗量评价方法及指标，在单率战升消捉*f1.MtU上盘出了金殳平均螺料清It漫目积!的要泉，GB19578-2014也，犯用车燃料消耗黄评价方法及指标社新版木，将于2016年1月1日起实能图表3“来用车燃料消耗量评价方法及指标,政策变化时比GH27999-24GB27992(14GB27999-2(KMGB279992(H打车拄H来虢：内塔公开他广证控生通过上辰可以俞出，上述车禁几手均没有达成车货燃料消耗量日标值，少部分车型没有达成很值，其中SUV车型居多,我系列中国消受者偏好SUV的消费越向和车企不断增加SUV的供绐,车企的节能降许料东琼：发改妻，工信都，ra<!我们认为，虽然更多社会力量能有机会进入的能源汽车中请环节，然而，只.高检术"、高创建鼻国、高中号,冬力的金生才能利孝算JK并欢痔端/弁的认同成立(CM)普通车辆目标外降慵杼睐姓构车“日林慎降幡1.1.)0kmI1(KAmCMT750431?%564.520750VcMV865154.522%工94.524%W>5<CM<98)S84.56.24.5279»OVay1.oW4526%654.72a1090<CM1205654.728%6.84.9涉仆1205VCMV1.320694.929%7.2f1.ah132DVCMVI领735.1a7.65330%!43O<CM<15407.75331%85531%!54O<CM<!660K1.5312%R4SJZ166
