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财务分析报告财务分析报告 企业偿债能力分析企业偿债能力分析 一一. .短期偿债能力分析短期偿债能力分析 1. 1.营运资本营运资本 2. 2.流动比率流动比率 3.3.速动比率速动比率 4. 4.现金比率现金比率 5. 5.现金流动负债比率现金流动负债比率 短期偿债能短期偿债能力指标力指标200820092010营运资本营运资本4055791747.264019739735.73 5336231306.11 流动比率流动比率1.74 1.58 1.33速动比率速动比率1.09 1.31 0.88 现金比率现金比率0.460.86 0.58 现金流动负现金流动负债比率债比率0.060.530.26v该指标用来反映企业的短期偿付能力，是一该指标用来反映企业的短期偿付能力，是一个绝对数指标，该指标越高企业用于偿还流个绝对数指标，该指标越高企业用于偿还流动负债的资金越充足，企业所面临的短期流动负债的资金越充足，企业所面临的短期流动性风险就越小，债权人安全程度就越高。动性风险就越小，债权人安全程度就越高。从三年的数据来看营运资本呈波动上升趋势，从三年的数据来看营运资本呈波动上升趋势，09年之所以小于年之所以小于08年是由于流动负债增幅大年是由于流动负债增幅大于流动资产增幅。于流动资产增幅。v该指标表明每一元的流动负债有多少流动资产作为偿还保该指标表明每一元的流动负债有多少流动资产作为偿还保证。该指标理论上应达到证。该指标理论上应达到2:1以上，表明企业偿付能力强以上，表明企业偿付能力强,企业所面临的短期流动性风险就小，债权人安全程度就高。企业所面临的短期流动性风险就小，债权人安全程度就高。该指标还反映了企业正常经营活动的能力。青岛海尔之所该指标还反映了企业正常经营活动的能力。青岛海尔之所以从以从08到到10年流动比率下降，是由于流动资产增幅小于年流动比率下降，是由于流动资产增幅小于流动负债增幅，主要原因有：流动负债增幅，主要原因有：v1. 08年受南方自然灾害的影响，家电市场销售额回落年受南方自然灾害的影响，家电市场销售额回落 v2. 08年公司向德意志银行购买其所持有的海尔电器集团年公司向德意志银行购买其所持有的海尔电器集团有限公司有限公司392677482股股份股股份 v3. 09年全球经济衰退，原材料价格上涨等原因出现了外年全球经济衰退，原材料价格上涨等原因出现了外围经济持续走弱，出口萎缩，内销好于出口，农村好于城围经济持续走弱，出口萎缩，内销好于出口，农村好于城市的局面。市的局面。 v4. 10年年3月实现收购海尔电器集团有限公司月实现收购海尔电器集团有限公司31.93%股权。股权。v该指标理论值为该指标理论值为1，但由于计算是包含了预付，但由于计算是包含了预付款项，所以在一定程度上影响了改指标的真款项，所以在一定程度上影响了改指标的真实性，实性，10年的速动比率小于年的速动比率小于1主要是购买设主要是购买设备等投资性项目预付定金及预付款增加所致。备等投资性项目预付定金及预付款增加所致。v现金比率和现金流动负债比率高说明企业的短期现金比率和现金流动负债比率高说明企业的短期偿债能力越强，但是，过高的比率说明企业资金偿债能力越强，但是，过高的比率说明企业资金闲置，现金机会成本较高。闲置，现金机会成本较高。v一般来说以上两个比率应在一般来说以上两个比率应在20%左右，即可保证左右，即可保证企业的支付能力，如果这一比率过高，表明企业企业的支付能力，如果这一比率过高，表明企业通过负债方式筹集的流动资金没有充分利用。通过负债方式筹集的流动资金没有充分利用。v从这三年的数据来看虽然和理论值有一定差距但从这三年的数据来看虽然和理论值有一定差距但海尔公司的偿债能力还是应与肯定的。海尔公司的偿债能力还是应与肯定的。 企业偿债能力分析企业偿债能力分析二二. .长期偿债能力分析长期偿债能力分析 1. 1.资产负债率资产负债率 2. 2.产权比率产权比率 3.3.权益乘数权益乘数 4. 4.长期资本负债率长期资本负债率 5. 5.或有负债比率或有负债比率6. 6.带息负债比率带息负债比率7. 7.已获利息倍数已获利息倍数8. 8.现金利息保障系数现金利息保障系数9. 9.现金流量债务比现金流量债务比长期偿债能长期偿债能力分析力分析200820092010资产负债率资产负债率 0.430.45 0.65 产权比率产权比率0.750.821.89权益乘数权益乘数1.75 1.822.89长期资本负长期资本负债率债率 0.020.01 0.09 带息负债比带息负债比率率 0.05 0.040.01已获利息倍已获利息倍数数 12.0540.0528.15现金利息保现金利息保障系数障系数 3.8816.717.10现金流量债务比现金流量债务比 0.060.530.24 v资产负债率反映了债权人在企业（资产）中资产负债率反映了债权人在企业（资产）中的权益比例，企业的负债水平。资产负债率的权益比例，企业的负债水平。资产负债率越高，企业的偿债越有保障，贷款余额安全越高，企业的偿债越有保障，贷款余额安全,举债越容易。从举债越容易。从08年开始资产负债率呈增长年开始资产负债率呈增长趋势，说明企业的偿债能力在提高。趋势，说明企业的偿债能力在提高。v债权人和股东在企业（资产）中所拥有权债权人和股东在企业（资产）中所拥有权益的比较。表明每益的比较。表明每1元股东权益拥有的资产元股东权益拥有的资产额。额。v理论取值：理论取值：1：1。10年股东权益降低是因年股东权益降低是因为本报告期公司购买为本报告期公司购买 海尔电器集团有限公海尔电器集团有限公司股权并实现对其合并报表，使得资本公司股权并实现对其合并报表，使得资本公积较以前有所减少所致。积较以前有所减少所致。v权益乘数反映企业资产总额对股东权益的权益乘数反映企业资产总额对股东权益的保障倍数。表明每保障倍数。表明每1元股东权益借入的债务元股东权益借入的债务额。理论取值是额。理论取值是2。v10年较年较08、09有所增加是因为股东权益减有所增加是因为股东权益减少所致。少所致。v长期资本负债率反映长期债权人在企业长期长期资本负债率反映长期债权人在企业长期资本中所占的比例。理论取值资本中所占的比例。理论取值40%50%。v该企业的长期资本负债率明显低于理论值。该企业的长期资本负债率明显低于理论值。 主要因为该企业非流动负债较少，应该与家主要因为该企业非流动负债较少，应该与家电生产行业的财政补贴有关。电生产行业的财政补贴有关。v带息负债比率反映了企业的带息负债水平。带息负债比率反映了企业的带息负债水平。数据成下降趋势，企业带息负债水平降低。数据成下降趋势，企业带息负债水平降低。v08到到10年负债总额持续提高年负债总额持续提高v已获利息倍数反映息税前利润对负债利息的保障已获利息倍数反映息税前利润对负债利息的保障程度。已获利息倍数越大，利息支付越有保障。程度。已获利息倍数越大，利息支付越有保障。理论值是理论值是3。v09年比年比08年有所上升，但年有所上升，但10年又有所下降。由于年又有所下降。由于报告期内汇率波动较小，报告期内汇率波动较小，09年全球经济萎缩出口年全球经济萎缩出口率下降，外销收入同比下降，导致汇兑损失减小率下降，外销收入同比下降，导致汇兑损失减小使使09年财务费用较年财务费用较08年同期减少了年同期减少了68.02%，使，使得得09年已获利息倍数明显高于年已获利息倍数明显高于08年。年。 10年好转年好转企业的营业收入比同期增长了企业的营业收入比同期增长了39.48%，进而从根，进而从根本上对支付利息提供了保证，使本上对支付利息提供了保证，使10年的已获利息年的已获利息倍数有所下降。倍数有所下降。v现金利息保障系数是现金基础的利息保障倍数，现金利息保障系数是现金基础的利息保障倍数，表明每表明每1元利息费用有多少倍的经营活动现金流元利息费用有多少倍的经营活动现金流量作保障。量作保障。v09年经营活动产生的现金净流量比同期增长了年经营活动产生的现金净流量比同期增长了1051.95%，使得，使得09年用现金支付的利息比年用现金支付的利息比08年年多，现金利息保障系数明显高于多，现金利息保障系数明显高于09年。而年。而10年经年经营活动现金净流量减少使现金利息保障倍数又有营活动现金净流量减少使现金利息保障倍数又有所下降，但偿债能力比较乐观。所下降，但偿债能力比较乐观。v现金流量债务比表明企业用经营活动现金现金流量债务比表明企业用经营活动现金流量偿付全部债务的能力。比率越高，偿流量偿付全部债务的能力。比率越高，偿还债务总额的能力越强。还债务总额的能力越强。v09年经营活动现金净流量明显增加，使年经营活动现金净流量明显增加，使09年现金流量债务比明显高于年现金流量债务比明显高于08年。年。