2023中国家族财富管理报告-穿越不确定性：传承浪潮与家族信托调查研究.docx

调查研究背景为了理解中国超高净值企业家对代际传承、财富管理以及家族信托的需求，汇丰中国环球私人银行与清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心展开联合调直研究，深入访谈了18位财雷净值大于35亿元，来自北京、上海、广州、深圳、杭州、成都，身处制造业、医疗制药、数字科技、物流仓储、食品饮料、金融投资等多个行业的企业家,以及9位来自银行、信托公司、家族办公室、律师事务所、咨询公司等行业,对于传承有丰富经睑与见解的海内外专家，从代际传承、企业治理、家族治理、公益慈善等视角出发，梳理家族信托发挥的重要作用.本调查研究针对中国内地信托监管和业务发展现状出发，结合访谈结果，提炼了企业家群体对家族信托服务的关注重点与选择标准.访谈样本起2,C11%rMH<r¼小11，、性别分布1<X303B三,三11e%QOOCAttX11.1t¾IOMOOCft11HM4444、taff5M¼KWR2222%IBnMMH11%RavmsM4049,433、SaKF2333X»»«±222»年龄分布X277t¾城市分布大财富净值分布行业分布目录代际传承家族信托投资趋势企业家与社会代际传承全球财富格局变化宏观经济环境的变化正在重塑全球财富格局.咨询公司Wealth-X的研究显示，2022年，全球拥有3000万美元及以上资产的超高净值人士数量为392410人，较2021年减少6%.过去一年，全球经济的各种不确定性冲击、资本市场罕见的"股债双杀"等导致富裕人群财富缩水,比如，美国的超高净值人数下降了103%.尽管中国经济在2022年经历了需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力，但在全球拥有超高净值人士最多的10个国家或地区中，中国内地是唯一出现逆势增长的地区（增加2.3%）,总数超过5万人.该群体主要由民营企业家构成，反映出中国经济强大的韧性与发展活力。数据来源：WorldUltraWealthReport2022,WeaIthX(AItrata)10.3%3.0%3J%H2022年上半年VS2021年下半年-o%A21%2022年上半年全球超高净值人士数量分布及变化（单位：个）中国首次传承高峰在我国4700多万家民营企业中，85%以上属于家族企业。这些企业普遍创立于改革开放后，历经40余年发展，大部分正在经历或马上进入首次传承"节点”.2022年新财富500富人榜显示，82%的上榜企业家已超过50岁，传承势在盼亍.同时，我国民企的交接含加大国博弈、疫情冲击、翕求转弱、转型升级等因索，成功传承的难度更高.而企业家子女的接班意愿和接班能力却不甚乐观.民营企业在国家经济发展中发挥若十份重要的作用，然而目前却面临着代际传承的巨大挑战.根据麦肯锡的数据，然而，传承一直是世界性难题.多中国家族企业在传承过程中，超过60%国数据显示，家族企业成功传到第二代会消失.1不足30%,成功传承到第三代不足13%,到第四代仅不足5%.数据来源：新财雷500富人榜2022年新财至中国500岌人榜年龄分布（N=491）I中国家族企业如何打破代际传承魔咒.2021,麦泞铀传承：有形与无形企业家的传承须考虑有形财富和无形财富的双重传承.通常而言，有形财富包括产业资本一即实业公司的控股股权，以及金融资本一指拥有的流动性或非流动性金融资产.无形财富则包含人力资本附着于家庭成员个体的素质与能力，例如技能、情商、内驱力、领导力、心理素质、承压能力等；家族资本一指家庭拥有的和谐、团结关系及凝聚力；社会资本与外部世界的关系，包括所拥有的社会关系、人脉网络及声誉信誉的总和；以及智慧,资本一根植于家庭成员头脑之中的内隐知识、经验和信念.这些有形、无形的关键要素共同决定了企业家传承的成功案.企业家传承的复杂性与另破不仅体现在企业管理权、治理权和股权格局的重构，财产和其他资产的所有权传承，培养下一代企业领袖，塑造新的职业经理人关系，还需要在传承规划中考虑如何长久凝聚内部成员，传承智慧与价值观，打理公益慈善事业，并与外部世界构建和谐发展关系.同时，这些内部秩序的调整往往还伴随着外部宏观经济、国家政策、社会文化、科学技术的不断发展演变。内外部诸多挑战决定了成功的代际传承绝非易事，"富过三代"，代代炭续，鬲要未雨绸缪、全面规划.家族企业的六大资本传承并非T淄计,世弋无忧;每一代成员皆需付出努力,才能共同成就事业的长久繁荣。-受访专毅，家族办公室专家,境外中西方传承特色中国企业家群体自改革开放后成长壮大，四十余载创造了巨大的国民财富，目前正在步入首次集中传承期,很多中国企业家以企业高质量发展为己任，身处高龄仍坚守职责，传承开始时间相对较晚，目传承进程主要由创富一代主导。年龄较大,如七八十岁的企业家依然掌管,并且还未确认接班人与传承舒匕受访专家A,银彳转家,境外欧美国家则呈现出家族企业多代际渐次传承的特点，其中不乏"百年老店”。与中国企业家群体相比，西方家族更乐于让接班人尽早涉入企业管理运作，传承开始时间相对早，安排更具系统性，同时，在进行传承规划时相对更分权，充分参考后代的意见.在中国经济发展动能十足、产业结构不断优化的环境下，大部分中国企业家群体以企业的成功传递为首要目标，重视在传承过程中下一代成员带来的创新和转型元索,对下一代而言，接班时实施转型与变革既是适应时代变化、锐意创新的必选动作，也是塑造领导力、建立新权威的重要一环.很多的二代或者三代在父母的现有的企业的基础上开拓土,做自己的新行业,比如生物科技、Al等.-受访者,法律专家,境内经历多代的西方家族传承经验相对丰富，在传承规划时往往以财富永续传递为首要目标.西方家族相对更擅长处理多家族成员的财富分配问题，能够帮助不同的下一代成员找到在企业内或企业外为家族财富经营做贡献的角色定位.值得重视的传承要点调查研究发现，在大规模传承计划推进之前，一些要点值得中国企业家借鉴.一是及早进行传承规划，井及时培养下一代对企业的兴趣与理解,代际传承不是某个时点上的单一事件，而是周期较长的动态过程从创富一代开始思考传承，到完成股权、治理权、管理权等维度的有序传承，必定是历时良久的复杂过程。此外，每个企业所处的产业、资源禀赋和核心能力不尽相同，致使每个企业的传承路径各有差异，因此更要早做规划，并着手培养下班人。二是以基业长青为目标，规划符合多代际传承利益的方案.在科技技术更新、产业加速迭代的环境中，企业的百年长青更具挑战。传承的模式并非仅局限于继承实业企业，下T弋成员具备多种选择与方案，比如通过创业开辟新赛道、创办新企业，或者通过战略投资、财务投资进行价值创造等，打造发展的第二曲线.传承规划不仅要重视企业的传递与交接，还应兼顾符合多代际传承利益的方案，为后代的长期发展奠定物质基础。文化影响传承数千年来沉淀形成的文化内核成为中西方企业家传承行动的基石.中国文化以家庭为本位，人际交往符合“差序格局“，由血缘、学缘、地缘关系扩大引申而成，讲究“家和万事兴”.强调家族延续、孝酬家庭和谐的价值观在中国企业家传承中具有深远影响。传承分配方案中"分”的概念和方式相对更容易被回避，造成分配不公和利益冲突的可能性。文化影响之下，部分中国企业家的个人资产、家庭资产与企业资产界限模糊，容易造成企业风睑外溢到家庭。此外，讲求中廊之道的中国企业家在与外部专业机构沟通时，大多呈现出婉约含蓄、注重隐私等特征.西方文化以个人为本位，人际交往符合“团体格局”，传承观念更倾向于尊重个人意愿和自由选择.家庭成员在传承过程中相对拥有更多的独立性和自主权.因此，西方家庭更青睐家族信托等传承工具，以满足家庭成员的差异化需求.强调契约精神的西方家族更注重企业与家族间明确的权责分配，在与外部专业机构沟通时相对更理性务实，追求明确的分配方案。做XBttg外It3的波收状社会关系中.”金交UAfRtt三,公与私的关*uareww.中国社会"差序格局”在a!.-T都可以过*他,甯号ttx白己的位HaAiKlflS会用一个BD他小AJ个人与it体n关！（是相同的人与人之冏的冷位是平等的ar比有一定的界段,西方社会“团体格局”在文化风格方面,中国企业家更看重的是在传承中融爆风家训,幽导中国企业传承不仅是财富的换代,更是思想的但愚峭所确,其中较为明显的一点就是许多人对于传承这一话题避而不谈,以为遗产、死亡、分松类活糜需侬诗的.受访专豺，咨询专家,境内男女企业家传承风格差异领导力不存在男女之分,个人的性格、经睑和背景都会对其风格产生影响.然而，一些普遍的特征得以被观察和总结，以揭示不同性别企业家在企业管理和传承中的差异.根据调直研究，在沟通决策层面，女性企业家通常更关注情感因素，更注重协作，乐意倾听他人意见和需求，以取得共识.相比之下，男性企业家可能更注重权威,更偏好下达指令并期望他人遵循.因此，女性在传承安排过程中往往更注重家庭成员之间的沟通和协商，集合家庭成员讨论传承计划，并尊重彼此意见.相比之下，男性可能更倾向于独立决策和实施传承计划.女性相对偏重家族成员的情感因素,希望家族和谐。女性企业家比较看事的准则是信赖。-受访专家,法律专家,境内女性接班人更擅长给企业带来管理导向增益,男峰班人更擅长给企业带来创业导向增益.-受访专家H，咨询家,境内在传承方式层面，女性企业家在传承安排中多倾向于平均分配家庭财产，以实现成员之间的公平和谐.而男性企业家可能更注重企业的延续和发展，倾向于将企业传承给有能力和兴趣接手的在关注重点层面，女性更重视风跄管理和长期规划.她们更注重收集和分析信息，对传承规划进行细节打磨和把控，目往往更关注家庭成员的需求和福利，包括子女教育、养老、医疗保险和家庭内部关系平衡等。男性企业家可能更偏好快速决策，把控全局，并倾向于开拓创新，更关注财富的管理与增值。女性企业家相对注重家庭生活质SS与财理财富的主要都是女性,她们对随传承的思考相对深入.-受访专宾,家族办公室专家,境外男性企业家更聚焦财富增值和企业传承.他们在做传承规划时通常速度很快,在过程中更注重方向把控,对于细节重视程度相对不高.-受访专知,咨询专家,境内虽然传承计划应依据个人情况、家庭纽带、文化信仰、资产结构等做出个性化设计，但一些历经时间校验的法律和金融工具不可或缺，助力实现复杂精密的传承目标。法定继承、赠与、遗唳、大额保单、家族信拓、家族办公室、慈善基金会等作为常见的传承工具，因其成本、便利性、定制化程度、多代际传承能力、税务合理合法筹划能力、无形资本传承能力等层面各具优势和特征，被具备不同需求的超高净值人士所选择或组合使用。4Sd号安神ffi.鲁IilX<MM今M4aS»«H.19.5%a分於tf*KU*x.1.r2ia0八A,-MTftftaMMirmWBftmft>M*m3ZH2用MMA*m力ett99fMMWMWVWanaVVWftftft