【《股指期货投资风险及其控制》6100字（论文）】.docx

股指期货投资风险及其控制.1目录弓I言一、股指期货基本理论()股指期货概述11 .股指期货的含义12 .01(二)股指期货投资风险的基本特点11 .客观性和永恒性12 .广泛性和种类的多样性13 .1,114 .可测性和可控性1二、我国股指期货的发展现状2()彳J.F2(-)交易量日益增力口2三、股指期货交易中的风险问题及成因3(一)我国股指期货投资中的风险问题32. IjI33. 1.li.34. !"生35. Jz,3（二）股指期货风险的成因3132«Z.33 .非理性的y贝!）44 .巾场机制不健全4四、我国股指期货投资的风险控制与对策4（一）健全相关法律法规4（二）股指期货的风险管控41 .期货经纪公司的风险控制42 .投资机构自身的风险控制43 .交易所的风险控制4（三）构建和完善相关风险监管体系567摘要在当今全球上，股指期货是金融市场中比较活跃，而且还比较成熟的一种金融衍生品。股指期货市场风险较高，它在投资的理念以及对风险的规避方面与股票现货市场有很大不同。股指期货是一种很好的风险管理工具，有利于完善我国的证券市场的功能，近年，由于股指期货交易呈现风险来源多元化、风险的放大性和联动性等特点，对期货市场的稳定构成一定的风险和威胁。本文首先阐述了股指期货的理论，接着讲了股指期货投资面临的风险的种类，最后结合我国在股指期货投资风险的问题，给出了风险的控制措施。关键词:股指期货：交易风险；风险控制引言随着全球证券市场的迅猛发展，国际投资日益广泛，为适应国际金融自由化和资本市场一体化趋势，完善证券市场结构，提升国内外证券市场对国内外投资者的吸引力，许多新兴证券市场开始扩大金融衍生品市场，措施，股指期货已成为首选品种。对于许多投资者而言，引入股指期货不仅提供了风险厌恶工具，而且还提供了新的投资产品。股指期货是高度专业化，风险高的市场，其投资理念，风险控制和现货市场本质上是不同的。因此，在参与股指期货市场之前，股指期货的风险必须有充分的理解和理解。一、股指期货基本理论（一）股指期货概述1.股指期货的含义股指期货，就是以股市指数为标的物的期货。交易双方在股价指数水平一段时间后，通过现金结算差价交割。股指期货作为金融衍生品，高杠杆率的高收益特征对中小投资者有很高的吸引力，但许多投资者在股指期货只看到可能带来高回报，很少知道如何控制并在股指期货实际运作中管理自身风险。2.股指期货特点实质：股指期货是双方交易的股票市场趋势预测，未来一定会在一定时间内根据交易合同的一定条件。杠杆：股指期货交易不需要支付全额的合同价值的资金，只需要支付一定比例的保证金就可以签订较大的合同价值。联系：股指期货及其相关资产的价格-股指指数变动非常接近。股指是股指期货的基础，股指期货价格有很大的影响。多样性：股指期货的杠杆作用决定了其风险高于股市。此外，股指期货也存在具体的市场风险，操作风险，现金流风险。（二）股指期货投资风险的基本特点1 .客观性和永恒性国际证券结算资深专家、美国证券结算公司总裁丹尼斯先生曾论述：“只有不进行交易的市场才不产生风险。”也就是说，只要存在交易，市场就有风险。或者说，市场本身就酝酿着风险。相对于分散式现货市场的风险，期货市场风险大大增加，其影响和后果远远高于现货市场。由于期货市场交易集中于价格波动，如果市场走势不允许确定，造成的损失往往较大，所以风险程度，对社会经济的影响也较大。只要有市场，风险就是客观的存在，它们是相互伴随的。特别是股指期货等金融衍生品，通过杠杆效应，潜在风险较大。因此,对于股指期货市场来说，客观和胆怯的风险。2 .广泛性和种类的多样性在股指期货交易中，股票市场转移风险较大，有股指期货交易本身由风险引起；无论是从投资者，经纪公司的风险，还要从交易所，清算风险，都有来自政府的风险；既从国内市场的风险，也从国际市场的风险；既有合法交易的风险，又有非法交易的风险等等。3 .放大性及连锁性股指期货交易实行保证金制度，以小搏大。投机性强，所以风险方面扩大，风险增加，一旦亏损，金额非常大，如巴林就是证明。同时，由于股指期货市场与现货市场有着天然的紧密联系，一旦冒险，两个市场将相互影响，造成连锁反应。4 .可测性和可控性股指期货交易风险既存在不确定性因素，但又是可测定的。其风险的出现和发展，存在自身的经营规律和趋势，可以通过历史数据，统计数据在预确定过程中的变化，掌握其症状和可能的后果，防止，避免，削弱风险的目的。二、我国股指期货的发展现状（一）运行平稳一是市场交投活跃，成熟度不断提高。沪深300股指期货上市以来受到了市场的高度认可。同时，市场的成熟度也在不断提高，持仓量较上市初期明显上升，成交持仓比日趋下降,市场深度和流动性日渐提高。二是定价合理，期现货百度拟合。上市4年来，股指期货始终围绕现货价格波动，没有偏离现货走出独立行情，价格相关性高达99.90%,收益率相关性也达到94.59%,基差率处于1%以内的交易日占92.69%三是市场风险控制良好。股指期货市场在我国期货市场引入了现金交割、分层结算、适当性制度、跨市场监管等创新制度及措施，有效防范、隔离和化解了风险。交割期间期现货市场价、量均保持平稳，没有出现“上蹿下跳”的“到期日效应”。（二）交易量日益增加沪深300指数合约于2010年在中国金融期货交易所推出以来一直持续稳定增长，中金所数据显示，截至2014年底，沪深300股指期货累计开户已达20多万户，年成交量为2.16亿手，成交额为163万亿元，远远超过2013年的1.9亿手和140万亿元，同比分别增长12.1%和15.9%,该指数合约已经成为全球第十大活跃的股指合约。日期交易日数日均成交量总成交量总持仓量20101231174263639.63458732952980520111230244206605.98504118604844320121231243432353.1910506182511038620131231238811850.9119322051611953420141231245884319.49216658274215437说明（1）持仓量、成交量：手（按单边计算）（2）成交额：万元（按单边计算）数据来源：中国金融期货交易所网站自2010年4月16日，国内第一个股指期货品种一一沪深300指数期货在中国金融期货交易所上市，我国期货市场乃至整个资本市场步入了一个新的发展阶段。到现在已经有四年了，在过去的四年中，政府监管部门以及期货交易所对期指市场准入规则和交易机制进行了不断完善，使股指期货在更加安全和公平的交易环境下进行，实现了市场的稳健发展。三、股指期货交易中的风险问题及成因（一）我国股指期货投资中的风险问题1.法律风险法律风险是指在期货交易中，由于签订的合同、交易的对象等与相应的法律发生冲突，致使无法获得预期收益甚至蒙受损失的风险。如果投资者没有期货交易的期货代理资格，投资者将面临法律风险。“期货交易条例”规定：“期货从业人员不得以自己的名义进行期货交易。”“证券从业人员行为准则”规定：“特别禁止基金管理公司，资金委托销售机构包括证券交易信息披露资金，不同基金资产，基金资产与其他委托资产之间的资金披露运输的利益“，但没有以个人名义为基金经理参与股指期货交易限制。中国有关法律法规尚不紧张，导致股指期货投资有法律风险。2 .市场风险由于股指期货交易是一种利润方式和杠杆，参与者只需要使用少量的钱就可以进行大量的交易。以这种方式，一旦参与者投资亏损，损失将会倍增，由于资金不足，波动率甚至会被迫关闭。如果交易方向相反，可能导致投资者全面投资，投资者将破产。股指期货交易不是以现货为准，所以容易产生信用风险，如果一方违约，可能会导致整个市场的合规风险。因此，投资者开展股指期货交易公平市场风险。3 .操作风险操作风险是指人员，制度缺陷和内部控制不完善造成的损失风险。与股市一样，交易者的责任不清楚，内部控制有缺陷，风险预警机制不完善，系统出错等将导致股指期货交易商风险增加，影响股票指数期货市场正常运行。4 .流动性风险流动性风险是由于交易对手或买方与卖方之间缺乏平衡而导致的期货合约无法及时以合理的价格实现的风险。具有流动性风险，当投资者无法及时筹集资金以满足建立和维护股指期货保证金要求的风险时，这种风险是由于实施股指期货没有债务清算制度的，制度对于资金融资和使用管理要求相对较高,将给股指期货投资者在管理和使用资金带来一定的现金流量风险。5 .宏观环境风险宏观环境风险包括国际游资的冲击、国内外市场的突发事件、政治以及国内外经济等因素的变动而导致的有关股指期货市场的政策不合理、缺乏连续性等风险。宏观经济风险的风险可能在不同程度上对期货市场的相关主体产生直接或间接的影响,反过来又影响投资者价格的合理预期，导致股市急剧上涨或下跌，期货市场价格。一些投资者遭受损失不应该承受。（二）股指期货风险的成因股指期货市场风险来自多方面。从期货交易的来源和期货交易的特点分析，主要有四个风险因素：价格波动，保证金交易杠杆效应，交易者非理性投机和市场机制。1.价格波动在市场经济条件下，商品价格随供需关系而波动。对商品生产者和经营者来说，不可预知的价格波动会增加生产经营的不稳定性。股指期货市场的运行机制可能会导致频繁甚至频繁的价格波动，造成高风险。2 .杠杆效应期货交易保证金制度下，交易者只需支付一定比例的期货合约保证金即可进行交易，保证金比例通常为期货合约价值的5%-10%,作为合约履约担保。这种小规模，高杠杆效应放大了价格波动的本质风险和价格小幅波动，使交易者损失了大量的利润。期货交易的杠杆效应是股指期货市场高风险的主要原因。3 .非理性的猜测投机者不仅推动合理的价格形成，而且提高市场流动性。但是，在风险管理体系不完善的情况下，实施滞后。投机者受利益驱使，可以轻松利用自身的实力和地位等市场操纵优坍等违法违法行为。这种行为不仅扰乱了市场的正常秩序，扭曲了价格，影响了价格功能的实现，而且造成了不正当竞争，破坏了其他贸易商的合法权益。4 .市场机制不健全股指期货市场由于管理规则和运作机制不健全等原因，可能存在流动性风险,结算风险,交割风险。在股指期货市场发展的初期，这种不完善机制的风险始终存在。监管部门要高度重视法律法规的及时引进，修改和完善，使股指期货市场运行