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修M京N璃大孝专业硕士学位论文董事会特征与财务危机相关性的实证研究专业名称：工商管理硕士（MBA）研究方向：财务与会计年级:2012级学号：100ll412024所在学院：商学院二O一四年十二月EmpiricalResearchontheCorrelationoftheBoardCharactersandFinancialDistressDissertationSubmittedtoBeijingTechnologyandBusinessUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementforProfessionalMasterDegreeofMasterofBusinessAdministrationbyCaoBin(Management)DissertationSupervisor：ProfessorWangBinyanDecember2014学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用和致谢的地方外，论文中不包含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得北京工商大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确的方式标明并表示谢意。本声明的法律后果完全由本人承担。学位论文作者签名:调IK彳签字日期：,以7年T月，日学位论文版权使用授权书本人完全了解北京工商大学有关保留和使用学位论文的规定,即：研究生在校攻读学位期间学位论文所涉及的知识产权属于北京工商大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：商代彳签字日期：间年4月，7日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话:邮编通讯地址:摘要内容：汉字为宋体（非汉字为 Times New Roman字体）、小四，行距 20磅，两端对齐；每段首行缩进2字 符，标点符号占1汉字位置。文字符；下空一行再写具体的 摘要内容，并尽量单独占一页:摘要”：黑体、二号加粗、屋中，单倍行距；字间空一个英摘要在市场经济条件下，总会有一些企业从诞生、发展到繁荣，也不可避免地会有另一些企业破产倒闭。在金融危机的背景下，。本文将董事会特征与财务危机联系起来研究，希望通过理论分析与实证分析相结合的方法来解释哪些董事会特征与公司陷入财务危机存在相关关系，并对政策制定、公司治理提供参考依据。通过回顾以往研究文献，本文发现以往研究存在以下不足：。本文期望通过对这个领域的进一步研究弥补前人研究后留下的一些不足。首先本文通过分析比较国内外研究对财务危机的不同界定方法，提出在我国以特别处理（*ST）的界定方式较为适宜。而后运用层次分析法将财务危机的原因分为直接原因和间接原因，并指出内部原因中最重要的即是董事会治理因素。进一步研究了董事会特征对财务危机的影响机制，认为董事会特征通过影响董事会治理过程最终影响公司的经营和财务业绩，使企业陷入财务危机。本文选取2006-2008年间被特别处理的129家A股上市公司，并根据一定配对标准按1：1的比例选取了129家正常公司。通过相关性分析，发现各个解释变量间不存在严重的多重共线性问题；通过描述性统计、配对样本T检验及LOgiStiC回归，得出如下结论：董事会规模、董事会会议次数与财务危机发生的概率正相关；独立董事比例、董事会薪酬与财务危机发生的概率负相关；董事长与总经理兼任、董事持股比例与财务危机的发生没有明显的相关关系。本文认为，保持合理的董事会规模，适当提高独立董事的比例，适当提高董事薪酬、优化董事薪酬结构，建立科学合理的董事会考评机制将有助于降低上市公司陷入财务危机的可能性。关键词0董事会特征；财务管理；财务危机关键词，宋体、小四，与摘要内容之间空两彳广“关键词”三字加粗，其后为关键词；每个关键词之间用分号隔开，且最后一个关键词后无标点符号。关键词一般为38个，并按词条外延层次自大而小排列。注意：从此页（中文摘要）开始起设置页码，从罗马数字I开始到目录的最后一页均采用罗马数字页码。英文摘要内容： Times New Roman 字 体、12磅（小四号），行距20磅，两 端对齐书写；每段首行缩进4个英Z 字符（汉字的2字符）。uAbstracttt：Arial字体、16磅(三号)加粗、居中，单倍Abstract一|行距；字间空一个英文字符；下空两行再写具体的英文摘要k容，并尽量单独占一页。一Inthemarketeconomyconditions,therewillalwaysbeanumberofenterprisesfromthebirth,developmenttotheprosperity;alsoinevitablytherewillbesomecompaniesoutofbusiness.Inthecontextofthefinancialcrisis,Throughareviewofpreviousdocuments,theauthorfoundsomedeficienciesinpreviousstudies:Thisthesishopesthatthroughfurtherresearchinthisareamakesupforsomeshortcomingsleftbehindbypreviousstudies.First,thisthesisanalysesandcomparesthestudybyhomeandabroadresearchersinadifferentway,proposedtousespecialtreatment(ST)asthedefinitionoffinancialcrisis.ThenThisthesisselected129STA-sharecompaniesfrom2006to2008,andselected129normalcompaniesbya1:1ratioaccordingtocertainmatchingcriteria.ThoughcorrelationanalysisfoundthatKEYWORDS:boardcharacters,financialdistress,correlationKEYWORDS：TimeSNeWROman字体、12磅（小四号），与英文摘要内容之间空两行；“KEYWORDS”加粗，其后为英文关键词且均为小写字母；每个英文关键词之间用逗号和一个空格隔开，且最后一个关键词后无标点符号。章标题：宋体、小四号、两端对齐，页码右对齐，行距为20磅。目录“目录”：黑体、三号加粗、居中，单倍行距。第1章绪论一级节标 题：左缩进2 字符，其它 同章标题。H= 二级节标 题：左缩进4 字符，其它 同章标题。12222223选题背景及目的本文的创新点1.2.1 研究视角1.2.2 变量选择1.2.3 研究方法及结论1.2.4 样本选取标准及配对样本选取标准本文研究内容及框架本文的研究方法第2章董事会特征与财务危机关系的文献综述42.1 海外学者研究回顾42.2 国内学者研究回顾52.3 董事会与财务危机相关性的文献述评5第3章理论分析63.1理论基础6目录中非汉字一律采用TimesNewRoman字体。)3.1.1 委托代理理论3.1.2 内部人控制理论3.1.3 机会主义行为理论3.2财务危机的概念界定及成因分析3.2.1 国外学者对财务危机的界定3.2.2 我国学者对财务危机的界定83.2.3 本文对财务危机的界定83.2.4 财务危机的成因分析8第4章研究设计94.1 数据来源94.2 样本期的选择94.3 样本选择94.3.1 特殊处理样本公司的选择94.3.2 样本行业分布94.3.3 配对样本的选取104.4 变量定义及研究假设104.4.1 董事会规模104.4.2 董事会会议次数114.4.3 董事长兼任总经理（二职合一）114.4.4 独立董事比例124.4.5 董事持股比例124.4.6 董事薪酬激励124.5 控制变量及模型设计124.5.1 控制变量124.5.2 模型设计12第5章实证结果及分析135.1 描述性统计及配对样本T检验135.1.1 描述性统计结果135.1.2 配对样本T检验结果分析135.2 Logistic回归分析135.2.1 相关性分析145.2.2 1.OgiStiC回归结果及分析14第6章研究结论及政策建议146.1 研究结论146.2 政策建议146.2.1 上市公司应适当控制董事会规模146.2.2 加强独立董事制度建设，保证独立董事发挥其最大效用146.2.3 改善对董事会成员的激励方式，优化董事薪酬结构156.2.4 建立科学合理的董事会考评机制，加强对违规董事的处罚力度.156.3 进一步的研究方向156.3.1 关于董事会构成的进一步研究156.3.2 关于董事会会议次数的进一步研究15参考文献15附录18在学期间发表的学术论文与研究成果19致谢20一级节标题：黑体、小三号加粗、在顶格，单倍行距，且标题序号与标题名称之间空一个汉字。第1章绪论1.1选题背景及目的正文中的页眉：宋体、五号、居中，单倍行距。章标题：工休、小二加粗、居中，单倍行距，且“章”字与章名称之间空一个汉字。每一章均另起一页。从林会的层面来说，企业作为经济社会的一个细胞，是一个以资沁二二一的人心甘。与生物学中的细胞类似，企业也有其生老病死的过程，这个过程即表现为“周期。企业经济使命的暂时性、对经济环境的依赖性以及经济环境的Q2"上决定了任何企业都有终结之时。在市场经济条件下，总会有一正方段落文胃：汉字为宋体1地、蓬勃发展、走向繁荣，也不可避免地会有另一些企业萧条衰(非汉字为TimesNewRoman字体)、小四号、可行现代市场经济的不确定性更加剧了企业在竞争中陷入危机的可能缩进2字符,行距为20磅,这个曾经全球能源行业举足轻重的龙头公司，几乎在一夜之间突W端对齐。在全球会计师事务所中排名第一,在安然事件的牵连下也销声匿迹。改革开放以来，中国企业的发展速度比发达国家的企业快得多，而垮掉的速度也比发达国家更快。古人云：“其兴也勃焉，其亡也忽焉。”据统计，美国知名大企业的平均寿命不超过40年，欧洲和日本企业平均寿命为12.5年，而中国大中型企业平均寿命不过7-15年，大部分民营企业只有3-5年。企业失败乃至破产的主要原因是财务失败，企业因财务危机导致经营陷入困境直至宣告破产的例子屡见不鲜。企业产生财务危机的原因可能是多种多样的，但归结起来不外乎是内外因素共同作用的结果。企业内部管理失控、治理机制不完善再遇到外部的财务风险增加时,就会导致财务危机的凸显。参考文献 标注：用 右上标标 明文献引 用顺序 号，在文 后参考文 献中注明 引用来 源。字号： 小四， times new